Fundo negociado em bolsa sintética (ETF)
O que é um Fundo Sintético Exchange-Trade (ETF)?
Um fundo sintético negociado em bolsa (ETF) é um investimento agrupado que investe dinheiro em derivativos e swaps,. em vez de ações físicas.
Ou seja, um ETF convencional investe em ações com o objetivo declarado de replicar o desempenho de um índice específico, como o S&P 500. O fundo sintético negociado em bolsa também busca igualar o desempenho de um índice de referência, mas não possui quaisquer títulos físicos. Em vez disso, os gestores do fundo fazem um acordo com uma contraparte,. geralmente um banco de investimento, para garantir que o retorno do benchmark seja pago ao fundo.
Entendendo um Fundo de Comércio de Bolsa Sintético (ETF)
Tanto o ETF quanto o ETF sintético são tipos relativamente novos de investimentos disponíveis para o investidor individual. O ETF foi introduzido no início dos anos 90 e rapidamente se tornou popular. Eram fundos de índice geridos passivamente com taxas de administração muito baixas, semelhantes aos fundos mútuos. Mas eles podem ser negociados ao longo do dia, em vez de vendidos uma vez por dia após o fechamento do pregão.
O primeiro ETF sintético foi introduzido na Europa por volta de 2001. Ele continua sendo um investimento popular nos mercados europeus, mas apenas um pequeno número de gestores de ativos nos EUA emite ETFs sintéticos. Isso se deve a regulamentações específicas impostas pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA em 2010 que proíbem o lançamento de novos fundos por gestores de ativos que ainda não patrocinam um ETF sintético.
O Federal Reserve expressou preocupação com a segurança do ETF sintético. “Os ETFs sintéticos são estruturas mais arriscadas do que os ETFs físicos porque os investidores estão expostos ao risco de contraparte”, concluiu um estudo do Fed de 2017.
Tipos de Fundos Sintéticos Exchange-Trade (ETFs)
Os ETFs sintéticos são comuns nos mercados europeu e asiático, onde as exchanges colocam um X na frente de seus nomes para diferenciá-los dos fundos tradicionais. Há alguma preocupação entre os reguladores em ambas as regiões sobre se os investidores entendem completamente as características e perfis de risco dos ETFs sintéticos. Isso levou a alguns requisitos regulatórios adicionais sobre as instituições que os emitem.
Existem dois tipos principais de fundos sintéticos: não financiados e financiados.
Em um modelo de swap não financiado, o emissor cria novas ações de um ETF em troca de dinheiro do participante autorizado. O provedor usa o dinheiro para comprar uma cesta de ativos da contraparte do swap em troca dos direitos sobre os ganhos gerados pelo índice de referência.
O modelo de swap financiado opera de maneira semelhante, mas a cesta de garantias é colocada em uma conta separada em vez do ETF. Mais importante, a garantia não precisa acompanhar o índice de referência. Mesmo as classes de ativos incluídas no colateral podem diferir do benchmark, embora muitas vezes sejam altamente correlacionadas.
Prós e Contras dos ETFs Sintéticos
Os defensores dos fundos sintéticos afirmam que fazem um trabalho melhor ao acompanhar o desempenho de um índice. Ele oferece uma oferta competitiva para investidores que buscam acesso a mercados de alcance remoto, benchmarks menos líquidos ou outras estratégias difíceis de executar que seriam caras para os ETFs tradicionais operarem.
Os críticos dos fundos sintéticos apontam para vários riscos, incluindo risco de contraparte, risco de garantia, risco de liquidez e potenciais conflitos de interesse.
Por definição, os ETFs sintéticos exigem o envolvimento de duas partes, as quais devem cumprir sua parte da obrigação. O uso de garantias pode ajudar a mitigar os riscos.
