Syntetyczny fundusz giełdowy (ETF)

Co to jest syntetyczny fundusz wymiany i handlu (ETF)?

Syntetyczny fundusz giełdowy (ETF) to wspólna inwestycja, która inwestuje pieniądze w instrumenty pochodne i swapy,. a nie w fizyczne akcje.

Oznacza to, że konwencjonalny fundusz ETF inwestuje w akcje z wyznaczonym celem replikowania wyników określonego indeksu, takiego jak S&P 500. Syntetyczny fundusz giełdowy również stara się dopasować wyniki indeksu porównawczego, ale nie posiada wszelkie fizyczne papiery wartościowe. Zamiast tego zarządzający funduszem zawierają umowę z kontrahentem,. zwykle bankiem inwestycyjnym, w celu zapewnienia, że zwrot z benchmarku zostanie wypłacony funduszowi.

Zrozumienie syntetycznego funduszu wymiany i handlu (ETF)

Zarówno ETF, jak i syntetyczny ETF są stosunkowo nowymi rodzajami inwestycji dostępnych dla indywidualnego inwestora. ETF został wprowadzony na początku lat 90. i szybko stał się popularny. Były to pasywnie zarządzane fundusze indeksowe o bardzo niskich opłatach za zarządzanie, podobnie jak fundusze inwestycyjne. Ale można nimi handlować przez cały dzień, zamiast sprzedawać je raz dziennie po zamknięciu handlu.

Pierwszy syntetyczny ETF został wprowadzony w Europie około 2001 roku. Pozostaje on popularną inwestycją na rynkach europejskich, ale tylko niewielka liczba zarządzających aktywami w USA emituje syntetyczne ETFy. Wynika to z określonych regulacji wprowadzonych przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd w 2010 r., które zabraniają uruchamiania nowych funduszy przez zarządzających aktywami, którzy nie sponsorują jeszcze syntetycznego funduszu ETF.

Rezerwa Federalna wyraziła obawy o bezpieczeństwo syntetycznego ETF. „Syntetyczne ETF-y są bardziej ryzykownymi strukturami niż fizyczne ETF-y, ponieważ inwestorzy są narażeni na ryzyko kontrahenta” – podsumowano w badaniu Fed z 2017 roku.

Rodzaje syntetycznych funduszy handlu giełdowego (ETF)

Syntetyczne fundusze ETF są powszechne zarówno na rynkach europejskich, jak i azjatyckich, gdzie giełdy umieszczają X przed swoją nazwą, aby odróżnić je od tradycyjnych funduszy. W obu regionach regulatorzy obawiają się, czy inwestorzy w pełni rozumieją cechy i profile ryzyka syntetycznych ETF-ów. Doprowadziło to do nałożenia dodatkowych wymogów regulacyjnych na instytucje, które je wydają.

Istnieją dwa główne rodzaje funduszy syntetycznych: niefinansowane i finansowane.

• W modelu swapów niefinansowych emitent tworzy nowe akcje funduszu ETF w zamian za gotówkę od uprawnionego uczestnika. Dostawca wykorzystuje środki pieniężne do zakupu koszyka aktywów od kontrahenta swapu w zamian za prawa do zysków generowanych przez indeks referencyjny .

• Model swapów kapitałowych działa w podobny sposób, ale koszyk zabezpieczeń jest umieszczany na oddzielnym koncie, a nie na ETF. Co ważniejsze, zabezpieczenie nie musi śledzić indeksu referencyjnego. Nawet klasy aktywów objęte zabezpieczeniem mogą różnić się od benchmarku, chociaż często są silnie skorelowane.

Plusy i minusy syntetycznych ETF

Zwolennicy funduszy syntetycznych twierdzą, że lepiej śledzą wyniki indeksu. Zapewnia konkurencyjną ofertę dla inwestorów poszukujących dostępu do rynków o odległym zasięgu, mniej płynnych wskaźników referencyjnych lub innych trudnych do realizacji strategii, które byłyby kosztowne w obsłudze tradycyjnych funduszy ETF.

Krytycy funduszy syntetycznych wskazują na kilka rodzajów ryzyka, w tym ryzyko kontrahenta,. ryzyko zabezpieczenia, ryzyko płynności i potencjalne konflikty interesów.

Z definicji syntetyczne fundusze ETF wymagają zaangażowania dwóch stron, z których obie muszą wywiązać się ze swojego zobowiązania. Zastosowanie zabezpieczenia może pomóc złagodzić ryzyko.