Синтетический биржевой фонд (ETF)

Что такое синтетический биржевой торговый фонд (ETF)?

Синтетический биржевой фонд (ETF) — это объединенная инвестиция, которая вкладывает деньги в деривативы и свопы,. а не в физические акции.

То есть обычный ETF инвестирует в акции с заявленной целью воспроизвести результаты определенного индекса, такого как S&P 500. Синтетический биржевой фонд также стремится соответствовать результатам эталонного индекса, но он не владеет любые физические ценные бумаги. Вместо этого управляющие фондами заключают соглашение с контрагентом,. обычно с инвестиционным банком, чтобы обеспечить выплату эталонного дохода фонду.

Понимание синтетического биржевого торгового фонда (ETF)

И ETF, и синтетические ETF являются относительно новыми видами инвестиций, доступными для индивидуального инвестора. ETF был представлен в начале 1990-х годов и быстро стал популярным. Это были индексные фонды с пассивным управлением и очень низкой комиссией за управление, как и взаимные фонды. Но ими можно было торговать в течение дня, а не продавать один раз в день после закрытия торгов.

Первый синтетический ETF был представлен в Европе примерно в 2001 году. Он остается популярной инвестицией на европейских рынках, но только небольшое количество управляющих активами в США выпускает синтетические ETF. Это связано с конкретными правилами, введенными в действие Комиссией по ценным бумагам и биржам США в 2010 году, которые запрещают запуск новых фондов управляющими активами , которые еще не спонсируют синтетический ETF.

Федеральная резервная система выразила обеспокоенность по поводу безопасности синтетического ETF. «Синтетические ETF являются более рискованными структурами, чем физические ETF, потому что инвесторы подвержены риску контрагента», — говорится в исследовании ФРС 2017 года.

Типы синтетических биржевых торговых фондов (ETF)

Синтетические ETF распространены как на европейском, так и на азиатском рынках, где биржи ставят X перед своим названием, чтобы отличить их от традиционных фондов. Регулирующие органы в обоих регионах обеспокоены тем, полностью ли инвесторы понимают характеристики и профили рисков синтетических ETF. Это привело к некоторым дополнительным нормативным требованиям к учреждениям, которые их выпускают.

Существует два основных типа синтетических фондов: необеспеченные и накопительные.

• В модели нефондированного свопа эмитент создает новые акции ETF в обмен на денежные средства от авторизованного участника. Провайдер использует наличные деньги для покупки корзины активов у контрагента по свопу в обмен на права на прибыль, генерируемую эталонным индексом.

• Модель накопительного свопа работает аналогичным образом, но корзина обеспечения размещается на отдельном счете, а не в ETF. Что еще более важно, обеспечение не должно отслеживать эталонный индекс. Даже классы активов, включенные в обеспечение, могут отличаться от эталона, хотя они часто сильно коррелированы.

Плюсы и минусы синтетических ETF

Сторонники синтетических фондов утверждают, что они лучше отслеживают эффективность индекса. Он предоставляет конкурентоспособное предложение для инвесторов, ищущих доступ к отдаленным рынкам, менее ликвидным ориентирам или другим сложным для реализации стратегиям, которые были бы дорогостоящими для традиционных ETF.

Критики синтетических фондов указывают на несколько рисков, включая риск контрагента,. риск залога, риск ликвидности и потенциальный конфликт интересов.

По определению, синтетические ETF требуют участия двух сторон, каждая из которых должна выполнять свои обязательства. Использование залога может помочь снизить риски.