Dana Dagangan Bursa Sintetik (ETF)
Apakah Dana Perdagangan Pertukaran Sintetik (ETF)?
Dana dagangan bursa (ETF) sintetik ialah pelaburan terkumpul yang melabur wang dalam derivatif dan swap dan bukannya dalam saham saham fizikal.
Iaitu, ETF konvensional melabur dalam saham dengan matlamat yang dinyatakan untuk mereplikasi prestasi indeks tertentu, seperti S&P 500. Dana dagangan bursa sintetik juga berusaha untuk memadankan prestasi indeks penanda aras, tetapi ia tidak memiliki sebarang sekuriti fizikal. Sebaliknya, pengurus dana membuat perjanjian dengan rakan niaga,. biasanya bank pelaburan, untuk memastikan pulangan penanda aras dibayar kepada dana.
Memahami Dana Dagangan Pertukaran Sintetik (ETF)
Kedua-dua ETF dan ETF sintetik adalah jenis pelaburan yang agak baharu yang tersedia untuk pelabur individu. ETF telah diperkenalkan pada awal 1990-an dan dengan cepat menjadi popular. Ia adalah dana indeks yang diuruskan secara pasif dengan yuran pengurusan yang sangat rendah, sama seperti dana bersama. Tetapi mereka boleh didagangkan sepanjang hari, dan bukannya dijual sekali sehari selepas penutupan dagangan.
ETF sintetik pertama telah diperkenalkan di Eropah pada sekitar tahun 2001. Ia kekal sebagai pelaburan popular di pasaran Eropah, tetapi hanya sebilangan kecil pengurus aset di AS mengeluarkan ETF sintetik. Ini disebabkan oleh peraturan khusus yang dikuatkuasakan oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS pada tahun 2010 yang melarang pelancaran dana baharu oleh pengurus aset yang belum menaja ETF sintetik.
Rizab Persekutuan telah menyatakan kebimbangan mengenai keselamatan ETF sintetik. "ETF sintetik adalah struktur yang lebih berisiko daripada ETF fizikal kerana pelabur terdedah kepada risiko rakan niaga," kajian Fed 2017 menyimpulkan.
Jenis Dana Dagangan Pertukaran Sintetik (ETF)
ETF sintetik adalah perkara biasa di pasaran Eropah dan Asia, di mana bursa meletakkan X di hadapan nama mereka untuk membezakannya daripada dana tradisional. Terdapat beberapa kebimbangan dalam kalangan pengawal selia di kedua-dua wilayah tentang sama ada pelabur memahami sepenuhnya ciri-ciri dan profil risiko ETF sintetik. Ini telah membawa kepada beberapa keperluan kawal selia tambahan pada institusi yang mengeluarkannya.
Terdapat dua jenis utama dana sintetik: tidak dibiayai dan dibiayai.
Dalam model swap tidak dibiayai, penerbit mencipta saham baharu ETF sebagai pertukaran wang tunai daripada peserta yang dibenarkan. Pembekal menggunakan wang tunai untuk membeli sekumpulan aset daripada rakan niaga swap sebagai pertukaran untuk hak kepada keuntungan yang dijana oleh indeks penanda aras .
Model swap yang dibiayai beroperasi dengan cara yang sama tetapi bakul cagaran diletakkan ke dalam akaun berasingan dan bukannya ETF. Lebih penting lagi, cagaran tidak perlu menjejaki indeks penanda aras. Malah kelas aset yang termasuk dalam cagaran boleh berbeza daripada penanda aras, walaupun mereka selalunya sangat berkorelasi.
Kebaikan dan Keburukan ETF Sintetik
Penyokong dana sintetik mendakwa bahawa mereka melakukan kerja yang lebih baik untuk menjejak prestasi indeks. Ia menyediakan tawaran yang kompetitif untuk pelabur yang mencari akses kepada pasaran jangkauan jauh, tanda aras yang kurang cair atau strategi lain yang sukar untuk dilaksanakan yang memerlukan kos yang tinggi untuk ETF tradisional beroperasi.
Pengkritik dana sintetik menunjukkan beberapa risiko, termasuk risiko rakan niaga,. risiko cagaran, risiko kecairan dan potensi konflik kepentingan.
Secara definisi, ETF sintetik memerlukan penglibatan dua pihak, yang kedua-duanya mesti memenuhi tanggungjawab mereka. Penggunaan cagaran boleh membantu mengurangkan risiko.
