Rendimiento para llamar
驴Qu茅 es el rendimiento para llamar?
Yield to call (YTC) es un t茅rmino financiero que se refiere al rendimiento que recibe un tenedor de bonos si el bono se mantiene hasta la fecha de rescate, que ocurre en alg煤n momento antes de que alcance el vencimiento. Este n煤mero se puede calcular matem谩ticamente como la tasa de inter茅s compuesta a la cual el valor actual de los pagos de cup贸n futuros de un bono y el precio de compra es igual al precio de mercado actual del bono.
El rendimiento de la llamada se aplica a los bonos exigibles,. que son instrumentos de deuda que permiten a los inversionistas de bonos redimir los bonos, o que el emisor de bonos los recompre, en lo que se conoce como la fecha de la opci贸n de rescate, a un precio conocido como el precio de la opci贸n de rescate. Por definici贸n, la fecha de rescate de un bono ocurre cronol贸gicamente antes de la fecha de vencimiento.
En t茅rminos generales, los bonos son exigibles durante varios a帽os. Por lo general, se pagan con una ligera prima por encima de su valor nominal, aunque el precio exacto de la llamada se basa en las tasas de mercado vigentes.
Comprender el rendimiento de la llamada
Muchos bonos son exigibles, especialmente los bonos municipales y los bonos emitidos por corporaciones. Si las tasas de inter茅s caen, la empresa o municipio que emiti贸 el bono podr铆a optar por pagar la deuda pendiente y obtener nuevo financiamiento a un costo menor.
Es importante calcular el rendimiento para pedir dichos bonos porque revela la tasa de rendimiento que recibir谩 el inversionista, suponiendo que:
El bono se llama en la fecha m谩s temprana posible
El bono se compra al precio de mercado actual
El bono se mantiene hasta la fecha de rescate
En general, se considera que el rendimiento a la llamada es una estimaci贸n m谩s precisa del rendimiento esperado de un bono que el rendimiento al vencimiento.
C谩lculo del rendimiento a la llamada
Aunque la f贸rmula utilizada para calcular el rendimiento de la llamada parece un poco complicada a primera vista, en realidad es bastante sencilla.
La f贸rmula completa para calcular el rendimiento a la llamada es:
P = (C / 2) x {(1 - (1 + YTC / 2) ^ -2t) / (YTC / 2)} + (CP / (1 + YTC / 2) ^ 2t)
D贸nde:
P = el precio de mercado actual
C = el pago del cup贸n anual
CP = el precio de la llamada
t = el n煤mero de a帽os que faltan hasta la fecha de la llamada
YTC = el rendimiento para llamar
Con base en esta f贸rmula, el rendimiento para llamar no se puede resolver directamente. Se debe usar un proceso iterativo para encontrar el rendimiento a reclamar, si el c谩lculo se hace a mano. Afortunadamente, muchos programas de software de computadora tienen una funci贸n de "resoluci贸n de" que es capaz de calcular dichos valores, con un clic del mouse.
Ejemplo de rendimiento para llamar
Como ejemplo, considere un bono exigible que tiene un valor nominal de $1,000 y paga un cup贸n semestral del 10%. El bono actualmente tiene un precio de $1,175 y tiene la opci贸n de ser rescatado a $1,100 dentro de cinco a帽os. Tenga en cuenta que los a帽os restantes hasta el vencimiento no importan para este c谩lculo.
Usando la f贸rmula anterior, el c谩lculo se configurar铆a como:
$1175 = ($100 / 2) x {(1- (1 + YTC / 2) ^ -2(5)) / (YTC / 2)} + ($1100 / (1 + YTC / 2) ^ 2(5))
A trav茅s de un proceso iterativo, se puede determinar que el rendimiento a llamar de este bono es de 7.43%.
Reflejos
El t茅rmino "rendimiento a la llamada" se refiere al rendimiento que recibe un tenedor de bonos si el valor se mantiene hasta la fecha de la llamada, antes de su fecha de vencimiento.
El rendimiento a la llamada se puede calcular matem谩ticamente, utilizando programas inform谩ticos.
El rendimiento a la llamada se aplica a los bonos exigibles, que son valores que permiten a los inversionistas de bonos redimir los bonos (o al emisor de bonos recomprarlos) anticipadamente, al precio de la opci贸n de rescate.
