Renda à chamada
Qual é o rendimento para chamar?
Yield to call (YTC) é um termo financeiro que se refere ao retorno que um detentor de tÃtulos recebe se o tÃtulo for mantido até a data de resgate, o que ocorre algum tempo antes de atingir o vencimento. Esse número pode ser calculado matematicamente como a taxa de juros composta na qual o valor presente dos pagamentos de cupom futuros de um tÃtulo e o preço de compra é igual ao preço de mercado atual do tÃtulo.
Yield to call aplica-se a tÃtulos resgatáveis,. que são instrumentos de dÃvida que permitem que os investidores de tÃtulos resgatem os tÃtulos – ou o emissor do tÃtulo os recompra – no que é conhecido como data de resgate, a um preço conhecido como preço de resgate. Por definição, a data de resgate de um tÃtulo ocorre cronologicamente antes da data de vencimento.
De um modo geral, os tÃtulos são exigÃveis ao longo de vários anos. Eles são normalmente chamados com um pequeno prêmio acima de seu valor de face, embora o preço exato da chamada seja baseado nas taxas de mercado prevalecentes.
Entendendo o rendimento para chamar
Muitos tÃtulos são resgatáveis, especialmente tÃtulos municipais e tÃtulos emitidos por empresas. Se as taxas de juros caÃrem, a empresa ou municÃpio que emitiu o tÃtulo pode optar por quitar a dÃvida em aberto e obter novos financiamentos a um custo menor.
Calcular o rendimento para chamar esses tÃtulos é importante porque revela a taxa de retorno que o investidor receberá, assumindo:
O tÃtulo é chamado na data mais próxima possÃvel
O tÃtulo é comprado ao preço de mercado atual
O tÃtulo é mantido até a data de resgate
O rendimento até o resgate é amplamente considerado uma estimativa mais precisa do retorno esperado de um tÃtulo do que o rendimento até o vencimento.
Calculando o rendimento para chamada
Embora a fórmula usada para calcular o rendimento a pagar pareça um pouco complicada à primeira vista, na verdade é bastante direta.
A fórmula completa para calcular o yield to call é:
P = (C / 2) x {(1 - (1 + YTC / 2) ^ -2t) / (YTC / 2)} + (CP / (1 + YTC / 2) ^ 2t)
Onde:
P = preço de mercado atual
pagamento anual do cupom
CP = preço da chamada
t = o número de anos restantes até a data da chamada
YTC = o rendimento a ser chamado
Com base nesta fórmula, o rendimento a pagar não pode ser resolvido diretamente. Um processo iterativo deve ser usado para encontrar o rendimento a ser chamado, se o cálculo estiver sendo feito manualmente. Felizmente, muitos programas de computador têm uma função "resolver" que é capaz de calcular esses valores com um clique do mouse.
Exemplo de rendimento para chamada
Como exemplo, considere um tÃtulo resgatável que tem valor nominal de $ 1.000 e paga um cupom semestral de 10%. Atualmente, o tÃtulo custa US$ 1.175 e tem a opção de ser resgatado em US$ 1.100 daqui a cinco anos. Observe que os anos restantes até o vencimento não importam para este cálculo.
Usando a fórmula acima, o cálculo seria configurado como:
$ 1.175 = ($ 100 / 2) x {(1- (1 + YTC / 2) ^ -2(5)) / (YTC / 2)} + ($ 1.100 / (1 + YTC / 2) ^ 2(5))
Por meio de um processo iterativo, pode-se determinar que o rendimento para chamar esse tÃtulo é de 7,43%.
##Destaques
O termo "yield to call" refere-se ao retorno que um obrigacionista recebe se o tÃtulo for mantido até a data de resgate, antes da data de vencimento.
O rendimento da chamada pode ser calculado matematicamente usando programas de computador.
Yield to call é aplicado a tÃtulos resgatáveis, que são tÃtulos que permitem que os investidores de tÃtulos resgatem os tÃtulos (ou o emissor do tÃtulo para recomprá-los) antecipadamente, ao preço de compra.
