Rendimento per chiamare
Qual è il rendimento da chiamare?
Yield to call (YTC) è un termine finanziario che si riferisce al rendimento che un obbligazionista riceve se l'obbligazione è detenuta fino alla data di call, che si verifica qualche tempo prima che raggiunga la scadenza. Questo numero può essere calcolato matematicamente come il tasso di interesse composto al quale il valore attuale dei pagamenti futuri della cedola e del prezzo call di un'obbligazione è uguale al prezzo di mercato corrente dell'obbligazione.
Yield to call si applica alle obbligazioni callable,. che sono strumenti di debito che consentono agli investitori obbligazionari di riscattare le obbligazioni, o all'emittente di obbligazioni di riacquistarle, in quella che è nota come data di chiamata, a un prezzo noto come prezzo di chiamata. Per definizione, la data di rimborso di un'obbligazione avviene cronologicamente prima della data di scadenza.
In generale, le obbligazioni sono richiamabili su diversi anni. Normalmente vengono richiamati con un sovrapprezzo leggermente superiore al loro valore nominale, sebbene il prezzo esatto di chiamata sia basato sui tassi di mercato prevalenti.
Capire il rendimento da chiamare
Molte obbligazioni sono richiamabili, in particolare obbligazioni municipali e obbligazioni emesse da società. Se i tassi di interesse scendono, la società o il comune che ha emesso l'obbligazione potrebbe scegliere di estinguere il debito residuo e ottenere un nuovo finanziamento a un costo inferiore.
Calcolare il rendimento per richiamare tali obbligazioni è importante perché rivela il tasso di rendimento che l'investitore riceverà, assumendo:
L'obbligazione è estinta alla prima data possibile
L'obbligazione è acquistata al prezzo corrente di mercato
L'obbligazione è mantenuta fino alla data di convocazione
Si ritiene che il rendimento da call sia una stima più accurata del rendimento atteso di un'obbligazione rispetto al rendimento alla scadenza.
Calcolo del rendimento da chiamare
Sebbene la formula utilizzata per calcolare il rendimento da chiamare a prima vista sembri leggermente complicata, in realtà è piuttosto semplice.
La formula completa per calcolare il rendimento da chiamare è:
P = (C / 2) x {(1 - (1 + YTC / 2) ^ -2t) / (YTC / 2)} + (CP / (1 + YTC / 2) ^ 2t)
Dove:
P = il prezzo di mercato corrente
pagamento annuale della cedola
CP = il prezzo della chiamata
t = il numero di anni rimanenti fino alla data di chiamata
YTC = il rendimento da chiamare
Sulla base di questa formula, il rendimento da chiamare non può essere risolto direttamente. È necessario utilizzare un processo iterativo per trovare il rendimento da chiamare, se il calcolo viene eseguito manualmente. Fortunatamente, molti programmi software per computer dispongono di una funzione "risolvi per" in grado di calcolare tali valori con un clic del mouse.
Esempio Yield-To-Call
Ad esempio, si consideri un'obbligazione callable che ha un valore nominale di $ 1.000 e paga una cedola semestrale del 10%. L'obbligazione ha attualmente un prezzo di $ 1.175 e ha la possibilità di essere richiamata a $ 1.100 tra cinque anni. Si noti che gli anni rimanenti fino alla scadenza non sono importanti per questo calcolo.
Utilizzando la formula sopra, il calcolo sarebbe impostato come:
$ 1.175 = ($ 100 / 2) x {(1- (1 + YTC / 2) ^ -2(5)) / (YTC / 2)} + ($ 1.100 / (1 + YTC / 2) ^ 2(5))
Attraverso un processo iterativo, è possibile determinare che il rendimento per richiamare questa obbligazione è del 7,43%.
Mette in risalto
Il termine "yield to call" si riferisce al rendimento che un obbligazionista riceve se il titolo è detenuto fino alla data call, prima della sua data di scadenza.
Il rendimento alla chiamata può essere calcolato matematicamente, utilizzando programmi per computer.
Il rendimento a chiamata viene applicato alle obbligazioni callable, che sono titoli che consentono agli investitori obbligazionari di riscattare le obbligazioni (o all'emittente di obbligazioni di riacquistarle) in anticipo, al prezzo di chiamata.
