Giv efter for at ringe

Hvad er udbytte at kalde?

Yield to call (YTC) er et finansielt udtryk, der refererer til det afkast, en obligationsejer modtager, hvis obligationen holdes indtil opkaldsdatoen, hvilket sker engang før den når udløb. Dette tal kan matematisk beregnes som den renters rente, hvor nutidsværdien af en obligations fremtidige kuponbetalinger og købskurs er lig med den aktuelle markedskurs på obligationen.

Yield to call gælder for konverterbare obligationer,. som er gældsinstrumenter, der lader obligationsinvestorer indløse obligationerne - eller obligationsudstederen til at tilbagekøbe dem - på det, der kaldes call-datoen, til en pris kendt som call-prisen. Per definition sker opkaldsdatoen for en obligation kronologisk før udløbsdatoen.

Generelt er obligationer konverterbare over flere år. De kaldes normalt til en lille præmie over deres pålydende værdi, selvom den nøjagtige opkaldspris er baseret på de gældende markedspriser.

Forstå Yield To Call

Mange obligationer er konverterbare, især kommunale obligationer og obligationer udstedt af selskaber. Hvis renten falder, kan den virksomhed eller kommune, der har udstedt obligationen, vælge at betale af på restgælden og få ny finansiering til en lavere pris.

Beregning af udbyttet for at kalde på sådanne obligationer er vigtigt, fordi det afslører afkast, investor vil modtage, forudsat:

1. Obligationen indløses på den tidligst mulige dato

2. Obligationen købes til den aktuelle markedskurs

3. Obligationen holdes indtil opsigelsesdatoen

Afkastet ved indkaldelse anses generelt for at være et mere præcist estimat for forventet afkast på en obligation end afkastet til udløb.

Beregning af Yield-To-Call

Selvom den formel, der bruges til at beregne udbyttet for at kalde, ser lidt kompliceret ud ved første øjekast, er den faktisk ret ligetil.

Den komplette formel til at beregne udbytte for opkald er:

P = (C / 2) x {(1 - (1 + YTC / 2) ^ -2t) / (YTC / 2)} + (CP / (1 + YTC / 2) ^ 2t)

Hvor:

P = den aktuelle markedspris

= den årlige kuponbetaling

CP = opkaldsprisen

t = antallet af resterende år indtil opkaldsdatoen

YTC = udbyttet for at kalde

Baseret på denne formel kan udbyttet for call ikke løses direkte. En iterativ proces skal bruges til at finde udbyttet for at kalde, hvis beregningen foretages i hånden. Heldigvis har mange computersoftwareprogrammer en "løs for"-funktion, der er i stand til at beregne sådanne værdier med et klik med musen.

Yield-To-Call-eksempel

Som et eksempel kan du overveje en konverterbar obligation, der har en pålydende værdi på $1.000 og betaler en halvårlig kupon på 10%. Obligationen er i øjeblikket prissat til $1.175 og har mulighed for at blive kaldt til $1.100 om fem år. Bemærk, at de resterende år indtil udløb ikke har betydning for denne beregning.

Ved at bruge ovenstående formel vil beregningen blive sat op som:

1.175 USD = (100 USD / 2) x {(1- (1 + YTC / 2) ^ -2(5)) / (YTC / 2)} + (1.100 USD / (1 + YTC / 2) ^ 2(5))

Gennem en iterativ proces kan det fastslås, at afkastet for at kalde på denne obligation er 7,43 %.

Højdepunkter

• Udtrykket "yield to call" refererer til det afkast, en obligationsejer modtager, hvis værdipapiret holdes indtil call-datoen før dets udløbsdato.

• Yield to call kan beregnes matematisk ved hjælp af computerprogrammer.

• Yield to call anvendes på konverterbare obligationer, som er værdipapirer, der lader obligationsinvestorer indløse obligationerne (eller obligationsudstederen til at tilbagekøbe dem) før tid til købskursen.