Gi etter å ringe

Hva er Yield å kalle?

Yield to call (YTC) er et økonomisk begrep som refererer til avkastningen en obligasjonseier mottar hvis obligasjonen holdes frem til call-datoen, som inntreffer en gang før den når forfall. Dette tallet kan matematisk beregnes som den sammensatte rentesatsen der nåverdien av en obligasjons fremtidige kupongbetalinger og kjøpspris er lik gjeldende markedspris på obligasjonen.

Yield to call gjelder for konverterbare obligasjoner,. som er gjeldsinstrumenter som lar obligasjonsinvestorer løse inn obligasjonene – eller obligasjonsutstederen til å kjøpe dem tilbake – på det som kalles call-datoen, til en pris kjent som call-prisen. Per definisjon inntreffer kjøpsdatoen for en obligasjon kronologisk før forfallsdatoen.

Generelt er obligasjoner konverterbare over flere år. De kalles normalt til en liten premie over pålydende, selv om den nøyaktige samtaleprisen er basert på gjeldende markedspriser.

Forstå Yield To Call

Mange obligasjoner er konverterbare, spesielt kommunale obligasjoner og obligasjoner utstedt av selskaper. Hvis rentene faller, kan selskapet eller kommunen som utstedte obligasjonen velge å betale ned den utestående gjelden og få ny finansiering til en lavere kostnad.

Å beregne avkastningen for å benytte slike obligasjoner er viktig fordi den avslører avkastningen investoren vil motta, forutsatt:

1. Obligasjonen innløses på tidligst mulig dato

2. Obligasjonen kjøpes til gjeldende markedskurs

3. Obligasjonen holdes frem til oppsigelsesdatoen

Yield to call anses generelt å være et mer nøyaktig estimat på forventet avkastning på en obligasjon enn avkastningen til forfall.

Beregner Yield-To-Call

Selv om formelen som brukes til å beregne yield to call ser litt komplisert ut ved første øyekast, er den faktisk ganske grei.

Den komplette formelen for å beregne yield to call er:

P = (C / 2) x {(1 - (1 + YTC / 2) ^ -2t) / (YTC / 2)} + (CP / (1 + YTC / 2) ^ 2t)

Hvor:

P = gjeldende markedspris

den årlige kupongbetalingen

CP = samtaleprisen

t = antall år som gjenstår til anropsdatoen

YTC = yield for call

Basert på denne formelen kan ikke yield to call løses direkte. En iterativ prosess må brukes for å finne yielden for å ringe, hvis beregningen gjøres for hånd. Heldigvis har mange dataprogrammer en "løs for"-funksjon som er i stand til å beregne slike verdier med et museklikk.

Yield-To-Call-eksempel

Som et eksempel kan du vurdere en konverterbar obligasjon som har en pålydende verdi på $1000 og betaler en halvårlig kupong på 10%. Obligasjonen er for øyeblikket priset til $1.175 og har opsjon på å bli kalt til $1.100 om fem år. Merk at de resterende årene frem til forfall ikke har betydning for denne beregningen.

Ved å bruke formelen ovenfor, vil beregningen bli satt opp som:

$1175 = ($100 / 2) x {(1- (1 + YTC / 2) ^ -2(5)) / (YTC / 2)} + ($1100 / (1 + YTC / 2) ^ 2(5))

Gjennom en iterativ prosess kan det fastslås at avkastningen på denne obligasjonen er 7,43 %.

Høydepunkter

• Begrepet "yield to call" refererer til avkastningen en obligasjonseier mottar hvis verdipapiret holdes frem til call-datoen, før forfallsdatoen.

• Yield to call kan beregnes matematisk ved hjelp av dataprogrammer.

• Yield to call brukes på konverterbare obligasjoner, som er verdipapirer som lar obligasjonsinvestorer innløse obligasjonene (eller obligasjonsutstederen for å kjøpe dem tilbake) tidlig, til kjøpsprisen.