Vika för att ringa
Vad är avkastningen att kalla?
Yield to call (YTC) är en finansiell term som hänvisar till den avkastning som en obligationsinnehavare får om obligationen hålls fram till avropsdagen, vilket inträffar någon gång innan den når förfall. Detta antal kan matematiskt beräknas som den sammansatta räntan vid vilken nuvärdet av en obligations framtida kupongbetalningar och köpkurs är lika med det aktuella marknadspriset på obligationen.
Avkastning till köp gäller för inlösbara obligationer,. som är skuldinstrument som låter obligationsinvesterare lösa in obligationerna – eller obligationsutgivaren att återköpa dem – på det som kallas köpdatumet, till ett pris som kallas köppriset. Per definition inträffar köpdatumet för en obligation kronologiskt före förfallodagen.
Generellt sett är obligationer inlösbara över flera år. De kallas normalt till en liten premie över deras nominella värde, även om det exakta samtalspriset baseras på rådande marknadspriser.
Förstå Yield To Call
Många obligationer är inlösbara, särskilt kommunala obligationer och obligationer utgivna av företag. Om räntorna faller kan företaget eller kommunen som emitterat obligationen välja att betala av den utestående skulden och få ny finansiering till en lägre kostnad.
Att beräkna avkastningen för att använda sådana obligationer är viktigt eftersom det avslöjar avkastningen som investeraren kommer att få, förutsatt att:
Obligationen löses på tidigast möjliga datum
Obligationen köps till gällande marknadspris
Obligationen hålls fram till inlösendagen
Avkastningen vid köp anses allmänt vara en mer exakt uppskattning av förväntad avkastning på en obligation än avkastningen till förfall.
Beräknar avkastning till samtal
Även om formeln som används för att beräkna avkastningen för att ringa ser lite komplicerad ut vid första anblicken, är den faktiskt ganska okomplicerad.
Den fullständiga formeln för att beräkna avkastningen för samtal är:
P = (C / 2) x {(1 - (1 + YTC / 2) ^ -2t) / (YTC / 2)} + (CP / (1 + YTC / 2) ^ 2t)
Var:
P = det aktuella marknadspriset
C = den årliga kupongbetalningen
CP = samtalspriset
t = antalet år som återstår till anropsdatumet
YTC = avkastningen att anropa
Baserat på denna formel kan avkastningen för call inte lösas direkt. En iterativ process måste användas för att hitta avkastningen att anropa, om beräkningen görs för hand. Lyckligtvis har många datorprogram en "lösa för"-funktion som kan beräkna sådana värden med ett musklick.
Yield-To-Call Exempel
Som ett exempel, överväga en inlösbar obligation som har ett nominellt värde på $1 000 och betalar en halvårskupong på 10%. Obligationen är för närvarande prissatt till 1 175 USD och har möjlighet att lösas till 1 100 USD om fem år. Observera att de återstående åren till förfall inte spelar någon roll för denna beräkning.
Med formeln ovan skulle beräkningen ställas in som:
1 175 USD = (100 USD / 2) x {(1- (1 + YTC / 2) ^ -2(5)) / (YTC / 2)} + (1 100 USD / (1 + YTC / 2) ^ 2(5))
Genom en iterativ process kan det fastställas att avkastningen på denna obligation är 7,43 %.
Höjdpunkter
Termen "avkastning vid köp" avser den avkastning en obligationsinnehavare får om värdepapperet hålls fram till köpdagen, före dess förfallodag.
Yield to call kan beräknas matematiskt med hjälp av datorprogram.
Yield to call tillämpas på inlösbara obligationer, som är värdepapper som låter obligationsinvesterare lösa in obligationerna (eller obligationsutgivaren att återköpa dem) i förtid till köpkursen.
