Ustąpić, aby zadzwonić
Co to jest zysk do wezwania?
Yield to call (YTC) to termin finansowy, który odnosi się do zwrotu, jaki otrzymuje posiadacz obligacji, jeśli obligacja jest utrzymywana do dnia wezwania, który ma miejsce jakiś czas przed osiągnięciem przez nią terminu zapadalności. Liczbę tę można matematycznie obliczyć jako składaną stopę procentową, przy której bieżąca wartość przyszłych płatności kuponowych obligacji i cena kupna są równe bieżącej cenie rynkowej obligacji.
Stopa zwrotu na żądanie dotyczy obligacji na żądanie,. które są instrumentami dłużnymi, które umożliwiają inwestorom obligacji wykupienie obligacji lub ich odkupienie przez emitenta obligacji w tak zwanym dniu wykupu, po cenie zwanej ceną kupna. Z definicji data wykupu obligacji chronologicznie przypada przed terminem zapadalności.
Ogólnie rzecz biorąc, obligacje można wykupić przez kilka lat. Zwykle są one wywoływane z niewielką premią powyżej ich wartości nominalnej, chociaż dokładna cena wywołania jest oparta na obowiązujących stawkach rynkowych.
Zrozumienie Yield To Call
Wiele obligacji jest płatnych, zwłaszcza obligacje komunalne i obligacje emitowane przez korporacje. Jeśli stopy procentowe spadną, firma lub gmina, która wyemitowała obligację, może zdecydować się na spłatę zaległego długu i uzyskanie nowego finansowania po niższych kosztach.
Obliczenie stopy zwrotu z wykupu takich obligacji jest ważne, ponieważ pokazuje stopę zwrotu, jaką otrzyma inwestor przy założeniu:
Obligacja zostaje wykupiona w najwcześniejszym możliwym terminie
Obligacja jest kupowana po aktualnej cenie rynkowej
Obligacja jest utrzymywana do dnia wykupu
Rentowność do wykupu jest powszechnie uważana za dokładniejsze oszacowanie oczekiwanego zwrotu z obligacji niż rentowność do wykupu.
Obliczanie zysku do połączenia
Chociaż wzór używany do obliczenia rentowności do sprawdzenia na pierwszy rzut oka wydaje się nieco skomplikowany, w rzeczywistości jest dość prosty.
Kompletny wzór na obliczenie zysku do wezwania to:
P = (C / 2) x {(1 - (1 + YTC / 2) ^ -2t) / (YTC / 2)} + (CP / (1 + YTC / 2) ^ 2t)
Gdzie:
P = aktualna cena rynkowa
C = roczna wypłata kuponu
CP = cena połączenia
t = liczba lat pozostałych do daty wezwania
YTC = zysk do sprawdzenia
Opierając się na tym wzorze, nie można bezpośrednio ustalić stopy zwrotu do calla. Aby znaleźć zysk do sprawdzenia, należy zastosować proces iteracyjny, jeśli obliczenia są wykonywane ręcznie. Na szczęście wiele programów komputerowych posiada funkcję „rozwiąż”, która umożliwia obliczenie takich wartości jednym kliknięciem myszy.
Przykład zysku do połączenia
Jako przykład rozważ obligację na żądanie, która ma wartość nominalną 1000 USD i płaci półroczny kupon w wysokości 10%. Obligacja jest obecnie wyceniana na 1175 USD i może zostać wykupiona po 1100 USD za pięć lat. Należy pamiętać, że pozostałe lata do terminu zapadalności nie mają znaczenia dla tego obliczenia.
Korzystając z powyższego wzoru, obliczenia zostałyby ustawione jako:
1175 USD = (100 USD / 2) x {(1- (1 + YTC / 2) ^ -2(5)) / (YTC / 2)} + (1100 USD / (1 + YTC / 2) ^ 2(5))
W procesie iteracyjnym można określić, że rentowność tej obligacji wynosi 7,43%.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Termin „zysk do wykupu” odnosi się do zwrotu, jaki otrzymuje posiadacz obligacji, jeśli papier wartościowy jest utrzymywany do dnia wykupu, przed datą zapadalności.
Rentowność do połączenia można obliczyć matematycznie za pomocą programów komputerowych.
Stopa zwrotu na żądanie jest stosowana do obligacji na żądanie, które są papierami wartościowymi, które pozwalają inwestorom w obligacje wykupić obligacje (lub emitent obligacji w celu ich odkupu) po cenie kupna.
