Earnings Power Value (EPV)

Mikä on EPV (Earnings Power Value)?

Earnings power value (EPV) on tekniikka osakkeiden arvostamiseksi tekemällä oletuksia nykyisten tulosten ja pääomakustannusten kestävyydestä, mutta ei tulevasta kasvusta. Earnings power value (EPV) saadaan jakamalla yrityksen tulos oikaistulla painotetulla keskimääräisellä pääomakustannuksella ( WACC ).

Vaikka kaava on yksinkertainen, oikaistujen tulosten ja WACC:n laskemiseksi on suoritettava useita vaiheita. Lopputuloksena on "EPV equity", jota voidaan verrata markkina-arvoon.

Kaava ja laskelma ansioteholle (EPV)

$\begin &\text=\frac{\text{Oikaistu \ tulot}}{\text} \ &\textbf\ &EPV=\teksti\ &WACC=\text{painotettu keskimääräinen pääomakustannus }\ \end$

Tulojen tehoarvon laskeminen

EPV alkaa liikevoitolla eli EBIT:llä (tulos ennen korkoja ja veroja), jota ei tässä vaiheessa oikaista kertaluonteisilla kuluilla. Keskimääräiset liikevoittomarginaalit vähintään viiden vuoden suhdannesyklin aikana kerrotaan kestävillä tuloilla, jolloin saadaan "normalisoitu liiketulos".

Normalisoitu liiketulos kerrotaan sitten (1 - keskimääräinen verokanta). Seuraava askel on lisätä takaisin ylimääräiset poistot (verojen jälkeen puolet keskimääräisestä verokannasta).

Tässä vaiheessa analyytikolla on yrityksen "normalisoitu" tulosluku. Nyt tehdään oikaisuja ottamaan huomioon konsolidoimattomat tytäryhtiöt, nykyiset uudelleenjärjestelykulut, hinnoitteluvoimat ja muut olennaiset erät. Tämä oikaistu tulos jaetaan sitten yrityksen painotetulla keskimääräisellä pääomakustannuksella (WACC) EPV-liiketoiminnan johtamiseksi.

Viimeinen vaihe yrityksen oman pääoman arvon laskemiseksi on lisätä "ylimääräinen nettovarallisuus" (pääasiassa käteinen plus kiinteistön markkina-arvo miinus perinnölliset kustannukset) EPV-liiketoimintaan ja vähentää yrityksen velan arvo.

EPV:n omaa pääomaa voidaan sitten verrata yhtiön nykyiseen markkina-arvoon sen määrittämiseksi, onko osakkeet arvostettu oikein, yli- vai aliarvostettu.

EPV on tarkoitettu edustamaan yrityksen tämänhetkistä vapaata kassavirtakapasiteettia diskontattuna sen pääomakustannuksilla.

Mitä tulojen tehon arvo kertoo?

Earnings power value on analyyttinen mittari, jota käytetään määrittämään, ovatko yrityksen osakkeet yli- vai aliarvostettuja. EPV-kaavaa käytetään laskettaessa jakokelpoisten kassavirtojen tasoa, jonka yritys voisi kohtuudella ylläpitää. Tämänhetkisiä tuloja käytetään ennusteiden tai diskontattujen tulevien tulosten sijaan, koska nykyiset tulot ovat luotettavia ja tiedossa olevia. Koska monet muut arvostusmittarit perustuvat oletuksiin tai subjektiivisiin arvioihin, ne ovat vähemmän luotettavia kuin EVP.

EPV:n on kehittänyt Columbia Universityn professori Bruce Greenwald, tunnettu taloustieteilijä ja arvosijoittaja, joka yrittää tämän arvostustekniikan avulla voittaa diskontatun kassavirran (DCF) analyysin suurimman haasteen, joka liittyy oletuksiin tulevasta kasvusta, pääomakustannuksista, voittomarginaalit ja tarvittavat investoinnit.

Ansioiden tehoarvon rajoitukset

Tulostehoarvo perustuu ajatukseen, että liiketoimintaa ympäröivät olosuhteet pysyvät vakiona ja ihanteellisessa tilassa. Se ei ota huomioon sisäisiä tai ulkoisia vaihteluita, jotka voivat vaikuttaa tuotantonopeuteen millään tavalla.

Nämä riskit voivat johtua muutoksista tietyllä markkina-alueella, jolla yritys toimii, muutoksista niihin liittyvissä sääntelyvaatimuksissa tai muista odottamattomista tapahtumista, jotka vaikuttavat liiketoiminnan kulkuun joko positiivisella tai negatiivisella tavalla.

##Kohokohdat

• Earnings power value (EPV) on osakkeen arvostusmenetelmä, joka tarkastelee yrityksen tämänhetkisiä pääomakustannuksia.

• EPV-osaketta voidaan verrata yhtiön nykyiseen markkina-arvoon sen määrittämiseksi, onko osakkeet arvostettu oikein, yli- vai aliarvostettu.

• EPV saadaan jakamalla yrityksen painotetulla keskimääräisellä pääomakustannuksella oikaistu tulos.

• EPV jättää huomioimatta joitakin tärkeitä taloudellisia näkökohtia, kuten tulevaa kasvua ja kilpailijoiden omaisuutta.