盈利能力值 (EPV)

什么是收益功率值 (EPV)？

资本成本的可持续性而不是未来增长作出假设来评估股票的技术。盈利能力值 (EPV) 是通过将公司的调整后收益除以其加权平均资本成本 ( WACC ) 得出的。

虽然公式很简单，但需要采取许多步骤来计算调整后的收益和 WACC。最终结果是“EPV 权益”，可以与市值进行比较。

$\begin &\text=\frac{\text{Adjusted \income}}{\text} \ &\textbf\ &EPV=\text{盈利能力值}\ &WACC=\text{加权平均资本成本}\ \end$

EPV 以营业收入或 EBIT（息税前利润）开始，此时未针对一次性费用进行调整。至少五年的商业周期内的平均息税前利润率乘以可持续收入，得出“标准化息税前利润”。

然后将标准化 EBIT 乘以（1 - 平均税率）。下一步是加回超额折旧（税后基础，平均税率的二分之一）。

在这一点上，分析师有一个公司的“标准化”收益数字。现在进行调整以考虑未合并的子公司、当前的重组费用、定价权和其他重要项目。然后将此调整后的收益数字除以公司的加权平均资本成本(WACC) 以得出 EPV 业务运营。

计算公司股权价值的最后一步是在 EPV 业务运营中加上“超额净资产”（主要是现金加上房地产的市场价值减去遗留成本）并减去公司的债务价值。

然后可以将 EPV 股权与公司的当前市值进行比较，以确定股票是否被公允估值、高估或低估。

EPV 旨在代表公司以资本成本折现的当前自由现金流能力。

盈利能力值是用于确定公司股票是否被高估或低估的分析指标。 EPV公式用于计算公司可以合理维持的可分配现金流量水平。使用当前收益，而不是预测或贴现的未来收益，因为当前收益是可靠且可知的。正是因为许多其他估值指标依赖于假设或主观评估，所以它们不如 EVP 可靠。

EPV 由哥伦比亚大学教授 Bruce Greenwald 开发，他是著名的金融经济学家和价值投资者，他通过这种估值技术试图克服贴现现金流(DCF) 分析中与对未来增长、资本成本、利润率和所需投资。

盈利能力值基于围绕业务运营的条件保持不变并处于理想状态的想法。它不考虑任何可能以任何方式影响生产率的内部或外部波动。

这些风险可能源于公司运营所在特定市场的变化、相关监管要求的变化或其他对业务流程产生积极或消极影响的不可预见事件。

＃＃强调