Inntektseffektverdi (EPV)
Hva er inntektseffektverdi (EPV)?
Inntjeningskraftverdi (EPV) er en teknikk for å verdsette aksjer ved å gjøre antakelser om bærekraften til nåværende inntjening og kapitalkostnaden, men ikke fremtidig vekst. Inntjeningskraftverdi (EPV) er utledet ved å dele et selskaps inntjening justert med dens veide gjennomsnittlige kapitalkostnad ( WACC ).
Selv om formelen er enkel, er det en rekke trinn som må tas for å beregne justert inntjening og WACC. Det endelige resultatet er «EPV-equity», som kan sammenlignes med markedsverdi.
Formel og beregning for inntektseffektverdi (EPV)
Hvordan beregne inntektseffektverdi
EPV starter med driftsinntekt,. eller EBIT (inntekt før renter og skatt), ikke justert på dette tidspunktet for engangskostnader. Gjennomsnittlige EBIT-marginer over en forretningssyklus på minst fem år multipliseres med bærekraftige inntekter for å gi "normalisert EBIT."
Normalisert EBIT multipliseres deretter med (1 - gjennomsnittlig skattesats). Det neste trinnet er å legge tilbake overskytende avskrivninger (grunnlag etter skatt med halv gjennomsnittlig skattesats).
På dette tidspunktet har analytikeren et firmas "normaliserte" inntjeningstall. Justeringer finner nå sted for å ta hensyn til ukonsoliderte datterselskaper, gjeldende restruktureringskostnader, prisstyrke og andre vesentlige poster. Dette justerte inntjeningstallet blir deretter delt på firmaets veide gjennomsnittlige kapitalkostnad (WACC) for å utlede EPV-virksomheten.
Det siste trinnet for å beregne egenkapitalverdien til firmaet er å legge til "overskytende netto eiendeler" (hovedsakelig kontanter pluss markedsverdien av eiendom minus gamle kostnader) til EPV-virksomheten og trekke fra verdien av firmaets gjeld.
EPV-egenkapital kan deretter sammenlignes med gjeldende markedsverdi til selskapet for å avgjøre om aksjen er rettferdig verdsatt, overvurdert eller undervurdert.
EPV er ment å være en representasjon av den nåværende frie kontantstrømkapasiteten til firmaet diskontert til kapitalkostnaden.
Hva forteller inntjeningskraftverdien deg?
Inntjeningskraftverdi er en analytisk beregning som brukes til å bestemme om et selskaps aksjer er over- eller undervurdert. EPV-formelen brukes til å beregne nivået av distribuerbare kontantstrømmer som et selskap med rimelighet kan opprettholde. Nåværende inntjening brukes, i stedet for prognoser eller diskontert fremtidig inntjening, siden nåværende inntjening er pålitelig og kjent. Det er fordi mange andre verdivurderinger er avhengige av antakelser eller subjektive evalueringer at de er mindre pålitelige enn EVP.
EPV ble utviklet av Columbia University-professor Bruce Greenwald, en anerkjent finansøkonom og verdiinvestor som gjennom denne verdsettelsesteknikken prøver å overvinne hovedutfordringen i analyser av diskontert kontantstrøm (DCF) knyttet til å lage antakelser om fremtidig vekst, kapitalkostnader, fortjenestemarginer og nødvendige investeringer.
Begrensninger for inntektskraftverdi
Inntjeningskraftverdien er basert på ideen om at forholdene rundt forretningsdrift forblir konstante og i en ideell tilstand. Den tar ikke hensyn til eventuelle svingninger, verken internt eller eksternt, som kan påvirke produksjonshastigheten på noen måte.
Disse risikoene kan stamme fra endringer innenfor det bestemte markedet der selskapet opererer, endringer i tilhørende regulatoriske krav eller andre uforutsette hendelser som påvirker forretningsflyten på enten en positiv eller negativ måte.
##Høydepunkter
Inntjeningskraftverdi (EPV) er en aksjevurderingsmetode som ser på en bedrifts gjeldende kapitalkostnad.
EPV-egenkapital kan sammenlignes med gjeldende markedsverdi til selskapet for å avgjøre om aksjen er rettferdig verdsatt, overvurdert eller undervurdert.
EPV er utledet ved å dele et selskaps inntjening justert med dets veide gjennomsnittlige kapitalkostnad.
– EPV ignorerer noen viktige økonomiske aspekter, som fremtidig vekst og konkurrentens eiendeler.
