Wartość mocy zarobków (EPV)
Co to jest wartość mocy zarobków (EPV)?
Wartość mocy zarobków (EPV) to technika wyceny akcji poprzez przyjmowanie założeń dotyczących trwałości bieżących dochodów i kosztu kapitału, ale nie przyszłego wzrostu. Wartość mocy zarobków (EPV) uzyskuje się poprzez podzielenie zysków firmy skorygowanych przez jej średni ważony koszt kapitału ( WACC ).
Chociaż formuła jest prosta, istnieje kilka kroków, które należy wykonać, aby obliczyć skorygowane zarobki i WACC. Ostateczny wynik to „kapitał EPV”, który można porównać do kapitalizacji rynkowej.
Formuła i obliczanie wartości mocy zarobków (EPV)
Jak obliczyć wartość siły zarobków
EPV zaczyna się od zysków operacyjnych lub EBIT (zysk przed odsetkami i opodatkowaniem), nieskorygowanych w tym momencie o opłaty jednorazowe. Średnie marże EBIT w cyklu biznesowym trwającym co najmniej pięć lat są mnożone przez trwałe przychody w celu uzyskania „znormalizowanego EBIT”.
Znormalizowany EBIT jest następnie mnożony przez (1 - średnia stawka podatkowa). Następnym krokiem jest ponowne dodanie nadwyżki amortyzacji (podstawa po opodatkowaniu przy połowie średniej stawki podatkowej).
W tym momencie analityk dysponuje „znormalizowanymi” zyskami firmy. Obecnie wprowadzane są korekty uwzględniające nieskonsolidowane spółki zależne, bieżące opłaty restrukturyzacyjne, moc cenową i inne istotne pozycje. Ta skorygowana wielkość zysku jest następnie dzielona przez średni ważony koszt kapitału (WACC) firmy, aby uzyskać operacje biznesowe EPV.
Ostatnim krokiem do obliczenia wartości kapitału własnego firmy jest dodanie „nadwyżek aktywów netto” (głównie gotówki plus wartość rynkowa nieruchomości pomniejszona o koszty związane ze spadkiem) do operacji biznesowych EPV i odjęcie wartości zadłużenia firmy.
Kapitał własny EPV można następnie porównać z obecną kapitalizacją rynkową firmy, aby ustalić, czy akcje są uczciwie wycenione, przeszacowane lub niedowartościowane.
EPV ma być reprezentacją obecnych wolnych przepływów pieniężnych firmy zdyskontowanych kosztem kapitału.
Co mówi Ci wartość siły zarobków?
Wartość mocy zarobków to miernik analityczny używany do określenia, czy akcje firmy są przewartościowane lub niedoszacowane. Formuła EPV służy do obliczania poziomu przepływów pieniężnych do podziału, które firma mogłaby racjonalnie utrzymać. Wykorzystywane są bieżące zarobki, a nie prognozy lub zdyskontowane przyszłe zarobki, ponieważ bieżące zarobki są wiarygodne i możliwe do poznania. Dzieje się tak, ponieważ wiele innych mierników wyceny opiera się na założeniach lub subiektywnych ocenach, które są mniej wiarygodne niż EVP.
EPV został opracowany przez profesora Columbia University, Bruce'a Greenwalda, znanego ekonomistę finansowego i inwestora wartościowego, który za pomocą tej techniki wyceny próbuje pokonać główne wyzwanie w analizie zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) związane z przyjmowaniem założeń dotyczących przyszłego wzrostu, kosztu kapitału, marże zysku i wymagane inwestycje.
Ograniczenia wartości siły zarobków
Wartość siły zarobków opiera się na założeniu, że warunki otaczające działalność biznesową pozostają stałe iw idealnym stanie. Nie uwzględnia żadnych wahań, zarówno wewnętrznych, jak i zewnętrznych, które mogą w jakikolwiek sposób wpływać na tempo produkcji.
Ryzyka te mogą wynikać ze zmian na konkretnym rynku, na którym działa firma, zmian w powiązanych wymogach regulacyjnych lub innych nieprzewidzianych zdarzeń, które wpływają pozytywnie lub negatywnie na przepływ działalności.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Wartość mocy zysków (EPV) to metoda wyceny akcji, która uwzględnia aktualny koszt kapitału firmy.
Kapitał własny EPV można porównać z obecną kapitalizacją rynkową firmy w celu ustalenia, czy akcje są uczciwie wycenione, przeszacowane lub niedowartościowane.
EPV uzyskuje się poprzez podzielenie zysków spółki skorygowanych przez jej średni ważony koszt kapitału.
EPV ignoruje niektóre ważne aspekty finansowe, takie jak przyszły wzrost i aktywa konkurencji.
