Earnings Power Value (EPV)
Vad är EPV (Earnings Power Value)?
Vinstkraftsvärde (EPV) är en teknik för att värdera aktier genom att göra antaganden om hållbarheten för nuvarande vinst och kapitalkostnad men inte framtida tillväxt. Resultateffektvärde (EPV) härleds genom att dividera ett företags resultat justerat med dess vägda genomsnittliga kapitalkostnad ( WACC ).
Även om formeln är enkel, finns det ett antal steg som måste tas för att beräkna justerad vinst och WACC. Slutresultatet är "EPV-equity", vilket kan jämföras med börsvärde.
Formel och beräkning för inkomsteffektvärde (EPV)
Hur man beräknar intäktseffektvärde
EPV börjar med rörelseresultat,. eller EBIT (vinst före räntor och skatt), som inte justerats vid denna tidpunkt för engångsavgifter. Genomsnittliga EBIT-marginaler över en konjunkturcykel på minst fem år multipliceras med hållbara intäkter för att ge "normaliserad EBIT".
Normaliserad EBIT multipliceras sedan med (1 - genomsnittlig skattesats). Nästa steg är att lägga tillbaka överavskrivningar (efter skatt till hälften av den genomsnittliga skattesatsen).
Vid denna tidpunkt har analytikern ett företags "normaliserade" resultatsiffra. Justeringar görs nu för att ta hänsyn till okonsoliderade dotterbolag, aktuella omstruktureringskostnader, prissättning och andra väsentliga poster. Denna justerade resultatsiffra divideras sedan med företagets vägda genomsnittliga kapitalkostnad (WACC) för att härleda EPV-verksamheten.
Det sista steget för att beräkna företagets eget kapital är att lägga till "överskjutande nettotillgångar" (huvudsakligen kontanter plus marknadsvärdet på fastigheter minus legacy-kostnader) till EPV-verksamheten och subtrahera värdet av företagets skulder.
EPV-equity kan sedan jämföras med företagets nuvarande börsvärde för att avgöra om aktien är rättvist värderad, övervärderad eller undervärderad.
EPV är tänkt att vara en representation av företagets nuvarande fria kassaflödeskapacitet diskonterat till dess kapitalkostnad.
Vad säger intäktskraftsvärdet dig?
Vinstkraftsvärde är ett analytiskt mått som används för att avgöra om ett företags aktier är över- eller undervärderade. EPV-formeln används för att beräkna nivån på utdelningsbara kassaflöden som ett företag rimligen skulle kunna upprätthålla. Aktuella intäkter används snarare än prognoser eller diskonterade framtida intäkter, eftersom nuvarande intäkter är tillförlitliga och kännbara. Det är för att många andra värderingsmått bygger på antaganden eller subjektiva utvärderingar som de är mindre tillförlitliga än EVP.
EPV utvecklades av Columbia University Professor Bruce Greenwald, en känd finansiell ekonom och värdeinvesterare som genom denna värderingsteknik försöker övervinna den största utmaningen i analys av diskonterade kassaflöden (DCF) relaterad till att göra antaganden om framtida tillväxt, kapitalkostnad, vinstmarginaler och nödvändiga investeringar.
Begränsningar av intäktseffektvärde
Intäktskraftsvärdet baseras på idén att förhållandena kring affärsverksamheten förblir konstanta och i ett idealiskt tillstånd. Den tar inte hänsyn till några fluktuationer, vare sig internt eller externt, som kan påverka produktionstakten på något sätt.
Dessa risker kan härröra från förändringar inom den specifika marknad där företaget verkar, förändringar i tillhörande regulatoriska krav eller andra oförutsedda händelser som påverkar affärsflödet på ett positivt eller negativt sätt.
##Höjdpunkter
Vinstkraftsvärde (EPV) är en aktievärderingsmetod som tittar på ett företags nuvarande kapitalkostnad.
EPV-equity kan jämföras med företagets nuvarande börsvärde för att avgöra om aktien är rättvist värderad, övervärderad eller undervärderad.
EPV härleds genom att dividera ett företags resultat justerat med dess vägda genomsnittliga kapitalkostnad.
– EPV ignorerar några viktiga finansiella aspekter, såsom framtida tillväxt och konkurrenttillgångar.
