Une note

Qu'est-ce qu'une note A ?

Une note A est la tranche la plus élevée d'un titre adossé à des actifs (ABS) ou d'un autre produit financier structuré. En cas de faillite, de défaut ou d'autres procédures de crédit, une note A est prioritaire par rapport aux autres notes, telles que les notes B. Ce statut senior permet le paiement à partir des actifs sous-jacents de la dette A-note avant les autres.

Les notes A peuvent être notées ou étiquetées dans les catégories AAA, AA ou A, en fonction de la qualité de crédit de l'actif sous-jacent. Ils peuvent également être appelés «note de classe A».

Comment fonctionne une note A

Les notes A sont couramment observées dans les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), bien qu'elles soient un aspect de nombreux autres types de produits financiers structurés. Ces titres adossés à des actifs comprennent ceux constitués de prêts, de polices d'assurance et d'autres dettes. Ils sont structurés de manière à ce que les investissements et les investisseurs soient divisés en tranches,. chacune avec un ensemble différent de risques et de récompenses.

Cette structure en couches est devenue plus courante à mesure que les banques et autres institutions financières ont popularisé l'utilisation de la titrisation. Grâce à la titrisation, plusieurs actifs financiers, certains plus risqués que d'autres, sont combinés en un seul produit. Ce produit financier packagé est ensuite divisé en niveaux, chacun avec un niveau de risque distinct.

Diviser le produit combiné de cette manière permet aux investisseurs d'acheter des actions du pool de dettes sous-jacentes comme un type d'obligation. La division en tranches permet en outre aux investisseurs de sélectionner le niveau de risque et de récompense qui convient le mieux à leurs objectifs. Les investisseurs dans les tranches de billets A prennent moins de risques, mais ont généralement un taux de rendement potentiel inférieur à celui des détenteurs de billets B ou de billets C.

Exemple de note A

Par exemple, un investisseur peut acheter une note A dans un titre adossé à des créances hypothécaires. Tant que le prêt sous-jacent est performant, les investisseurs de toutes les tranches recevront leurs paiements d'intérêts et de principal dans les délais. Cependant, si l'emprunteur fait défaut ou si une autre procédure de crédit a lieu, l'investisseur détenant le billet A sera remboursé en premier, avant ceux qui détiennent les tranches inférieures de billets. Les notes de niveau inférieur sont appelées notes subordonnées. Pour cette raison, les A-notes ont une cote de crédit plus élevée que les B-notes ou les C-notes correspondantes.

De manière générale, les notes A ont un taux d'intérêt inférieur à celui des notes B, tandis que les notes B portent un taux d'intérêt inférieur à celui des notes C, etc. Les taux d'intérêt et les notations sont basés sur le risque de la dette. Des taux d'intérêt plus élevés sur les dettes de moindre qualité sont là pour attirer les emprunteurs.

Limitations d'une 'A-Note'

Une note A offre plus de protection de crédit que les notes de contrepartie subordonnées, car les investisseurs dans les notes A sont plus susceptibles de recevoir un paiement, même en cas de défaut ou d'autre procédure de crédit. Cependant, une sécurité accrue a un prix. Les notes A donnent généralement des rendements inférieurs à l'investisseur que les notes B ou C. Pour compenser les investisseurs de billets subordonnés, les rendements sont plus élevés pour correspondre au risque supplémentaire.

De plus, les investisseurs de la tranche A-note doivent toujours faire attention à la solvabilité des investissements dans les classes subordonnées. À mesure que les niveaux de risque des investissements de niveau inférieur augmentent, les risques de défaut et de remboursement augmentent pour tous les investisseurs.

Points forts

• Une note A offre plus de protection de crédit que les notes de contrepartie subordonnées, car les investisseurs dans les notes A sont plus susceptibles de recevoir un paiement, même en cas de défaut ou d'autre procédure de crédit. Cependant, une sécurité accrue a un prix. Les notes A donnent généralement des rendements inférieurs à l'investisseur que les notes B ou C. Pour compenser les investisseurs de billets subordonnés, les rendements sont plus élevés pour correspondre au risque supplémentaire.

• Par ailleurs, les investisseurs de la tranche A-note doivent toujours être attentifs à la solvabilité des investissements dans les classes subordonnées. À mesure que les niveaux de risque des investissements de niveau inférieur augmentent, les risques de défaut et de remboursement augmentent pour tous les investisseurs.

• Une note A est la tranche la plus élevée d'un titre adossé à des actifs (ABS) ou d'un autre produit financier structuré. En cas de faillite, de défaut ou d'autres procédures de crédit, une note A est prioritaire par rapport aux autres notes, telles que les notes B.