Oiseau dans la main
Qu'est-ce que Bird in Hand ?
L'oiseau en main est une théorie selon laquelle les investisseurs préfèrent les dividendes des investissements en actions aux gains en capital potentiels en raison de l'incertitude inhérente associée aux gains en capital. Basée sur l'adage, "un oiseau dans la main en vaut deux dans le buisson", la théorie de l'oiseau dans la main stipule que les investisseurs préfèrent la certitude des versements de dividendes à la possibilité de gains en capital futurs considérablement plus élevés.
Comprendre Bird in Hand
Myron Gordon et John Lintner ont développé la théorie de l'oiseau dans la main comme un contrepoint à la théorie de la non-pertinence du dividende de Modigliani-Miller. La théorie de la non-pertinence des dividendes soutient que les investisseurs sont indifférents au fait que leurs rendements provenant de la détention d'actions proviennent de dividendes ou de gains en capital. Selon la théorie de l'oiseau dans la main, les actions avec des dividendes élevés sont recherchées par les investisseurs et, par conséquent, ont un prix de marché plus élevé.
Les investisseurs qui souscrivent à la théorie de l'oiseau dans la main pensent que les dividendes sont plus sûrs que les gains en capital.
Bird in Hand vs Investissement dans les gains en capital
L'investissement dans les gains en capital est principalement fondé sur des conjectures. Un investisseur peut obtenir un avantage en termes de gains en capital en effectuant des recherches approfondies sur l'entreprise, le marché et la macroéconomie. Cependant, en fin de compte, la performance d'une action dépend d'une multitude de facteurs qui échappent au contrôle de l'investisseur.
Pour cette raison, l'investissement dans les gains en capital représente le côté « deux dans la brousse » de l'adage. Les investisseurs recherchent les gains en capital car il est possible que ces gains soient importants, mais il est également possible que les gains en capital soient inexistants ou, pire, négatifs.
Les grands indices boursiers tels que le Dow Jones Industrial Average (DJIA) et le Standard & Poor's (S&P) 500 ont des rendements annuels moyens pouvant atteindre 10 % à long terme. Trouver des dividendes aussi élevés est difficile. Même les actions dans des secteurs notoirement à dividendes élevés, tels que les services publics et les télécommunications, ont tendance à atteindre 5 %. Cependant, si une entreprise verse un rendement en dividendes de, par exemple, 5 % depuis de nombreuses années, il est plus probable de recevoir ce rendement au cours d'une année donnée que de gagner 10 % de gains en capital.
Au cours d'années comme 2001 et 2008, les grands indices boursiers ont enregistré de fortes pertes, malgré une tendance à la hausse sur le long terme. Au cours d'années similaires, les revenus de dividendes sont plus fiables et plus sûrs ; par conséquent, ces années plus stables sont associées à la théorie de l'oiseau dans la main.
##Inconvénients de l'oiseau en main
L'investisseur légendaire Warren Buffett a un jour déclaré qu'en matière d'investissement, ce qui est confortable est rarement rentable. L'investissement en dividendes à 5 % par an offre des rendements et une sécurité quasi garantis. Cependant, à long terme, l'investisseur pur en dividendes gagne beaucoup moins d'argent que l'investisseur pur en gains en capital. De plus, pendant certaines années, comme à la fin des années 1970, les revenus de dividendes, bien que sûrs et confortables, ont même été insuffisants pour suivre le rythme de l'inflation.
##Exemple d'oiseau dans la main
En tant qu'action versant des dividendes, Coca-Cola (KO) serait une action qui s'inscrit dans une stratégie d'investissement basée sur la théorie de l'oiseau dans la main. Selon Coca-Cola, la société a commencé à verser des dividendes trimestriels réguliers à partir des années 1920. De plus, la société a augmenté ces paiements chaque année depuis 1964.
Points forts
L'investissement dans les gains en capital représente le côté "deux dans la brousse" de l'adage "un oiseau dans la main en vaut deux dans la brousse".
La théorie a été développée comme un contrepoint à la théorie de la non-pertinence des dividendes de Modigliani-Miller, qui soutient que les investisseurs ne se soucient pas d'où proviennent leurs rendements.
La théorie de l'oiseau dans la main dit que les investisseurs préfèrent les dividendes en actions aux gains en capital potentiels en raison de l'incertitude des gains en capital.
