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Uccello In Mano

Uccello In Mano

Cos'è l'uccello in mano?

L'uccello in mano è una teoria secondo cui gli investitori preferiscono i dividendi dall'investimento in azioni a potenziali guadagni in conto capitale a causa dell'incertezza intrinseca associata ai guadagni in conto capitale. Basandosi sull'adagio, "un uccello nella mano vale due nella boscaglia", la teoria dell'uccello nella mano afferma che gli investitori preferiscono la certezza del pagamento dei dividendi alla possibilità di guadagni di capitale futuri sostanzialmente più elevati.

Capire l'uccello in mano

Myron Gordon e John Lintner hanno sviluppato la teoria dell'uccello nella mano come contrappunto alla teoria dell'irrilevanza dei dividendi di Modigliani-Miller. La teoria dell'irrilevanza dei dividendi sostiene che gli investitori sono indifferenti al fatto che i loro rendimenti derivanti dalla detenzione di azioni derivino da dividendi o plusvalenze. Secondo la teoria dell'uccello in mano, le azioni con dividendi elevati sono ricercate dagli investitori e, di conseguenza, hanno un prezzo di mercato più elevato.

Gli investitori che aderiscono alla teoria dell'uccello nella mano ritengono che i dividendi siano più certi delle plusvalenze.

Bird in Hand vs. Investimenti sulle plusvalenze

L'investimento in plusvalenze si basa principalmente su congetture. Un investitore può ottenere un vantaggio nelle plusvalenze conducendo un'ampia ricerca aziendale, di mercato e macroeconomica. Tuttavia, in definitiva, la performance di un'azione dipende da una serie di fattori che sono fuori dal controllo dell'investitore.

Per questo motivo, l'investimento in plusvalenze rappresenta il lato "due nella boscaglia" dell'adagio. Gli investitori inseguono le plusvalenze perché esiste la possibilità che tali guadagni possano essere ingenti, ma è ugualmente possibile che le plusvalenze possano essere inesistenti o, peggio, negative.

Ampi indici del mercato azionario come il Dow Jones Industrial Average (DJIA) e lo Standard & Poor's (S&P) 500 hanno ottenuto rendimenti medi annuali fino al 10% nel lungo termine. Trovare dividendi così alti è difficile. Anche le azioni in settori notoriamente ad alto dividendo, come servizi pubblici e telecomunicazioni, tendono a raggiungere il 5%. Tuttavia, se una società ha pagato per molti anni un dividend yield, ad esempio, del 5%, è più probabile che riceva quel rendimento in un dato anno piuttosto che guadagnare il 10% in plusvalenze.

Durante anni come il 2001 e il 2008, gli ampi indici del mercato azionario hanno registrato grosse perdite, nonostante la tendenza al rialzo nel lungo termine. In anni simili, il reddito da dividendi è più affidabile e sicuro; quindi, questi anni più stabili sono associati alla teoria dell'uccello nella mano.

##Svantaggi dell'uccello in mano

Il leggendario investitore Warren Buffett una volta ha affermato che quando si tratta di investire, ciò che è comodo è raramente redditizio. L'investimento in dividendi al 5% all'anno offre rendimenti e sicurezza quasi garantiti. Tuttavia, a lungo termine, l'investitore di puro dividendo guadagna molto meno rispetto all'investitore di puro capital gain. Inoltre, durante alcuni anni, come la fine degli anni '70, il reddito da dividendi, sebbene sicuro e confortevole, è stato insufficiente anche per tenere il passo con l'inflazione.

##Esempio di uccello in mano

In quanto titolo che paga dividendi, Coca-Cola (KO) sarebbe un titolo che si adatta a una strategia di investimento basata sulla teoria dell'uccello in mano. Secondo Coca-Cola, la società iniziò a pagare regolarmente dividendi trimestrali a partire dagli anni '20. Inoltre, la società ha aumentato questi pagamenti ogni anno dal 1964.

Mette in risalto

  • L'investimento in plusvalenze rappresenta il lato "due nella boscaglia" dell'adagio "un uccello in mano vale due nella boscaglia".

  • La teoria è stata sviluppata come contrappunto alla teoria dell'irrilevanza dei dividendi Modigliani-Miller, che sostiene che agli investitori non importa da dove provengano i loro rendimenti.

  • La teoria dell'uccello in mano afferma che gli investitori preferiscono i dividendi azionari alle potenziali plusvalenze a causa dell'incertezza delle plusvalenze.