fugl i hånden
##Hvad er Bird i hånden?
Fuglen i hånden er en teori, der siger, at investorer foretrækker udbytte fra aktieinvestering til potentielle kapitalgevinster på grund af den iboende usikkerhed forbundet med kapitalgevinster. Baseret på ordsproget, "en fugl i hånden er to værd i bushen," siger fugl-i-hånd-teorien, at investorer foretrækker sikkerheden for udbyttebetalinger frem for muligheden for væsentligt højere fremtidige kapitalgevinster.
##Forstå fuglen i hånden
Myron Gordon og John Lintner udviklede fugle-i-hånd-teorien som et modspil til Modigliani-Miller- dividende-irrelevansteorien. Teorien om udbytteirrelevans fastholder, at investorer er ligeglade med, om deres afkast fra at holde aktier stammer fra udbytte eller kapitalgevinster. Under fugle-i-hånd-teorien søges aktier med høje udbytteudbetalinger af investorer og befaler følgelig en højere markedspris.
Investorer, der abonnerer på fugle-i-hånd-teorien, mener, at udbytte er mere sikkert end kapitalgevinster.
Bird in Hand vs. Kapitalgevinst investering
Investering i kapitalgevinster er hovedsageligt baseret på formodninger. En investor kan opnå en fordel i kapitalgevinster ved at udføre en omfattende virksomheds-, markeds- og makroøkonomisk undersøgelse. Men i sidste ende afhænger en akties ydeevne af en række faktorer, som er uden for investorens kontrol.
Af denne grund repræsenterer kapitalgevinster at investere "to i busken"-siden af ordsproget. Investorer jagter kapitalgevinster, fordi der er en mulighed for, at disse gevinster kan være store, men det er lige så muligt, at kapitalgevinster kan være ikke-eksisterende eller, værre, negative.
Brede aktiemarkedsindekser såsom Dow Jones Industrial Average (DJIA) og Standard & Poor's (S&P) 500 har et gennemsnitligt årligt afkast på op til 10 % på lang sigt. Det er svært at finde så højt udbytte. Selv aktier i notorisk højudbytteindustrier, såsom forsyningsselskaber og telekommunikation, har en tendens til at toppe med 5 %. Men hvis en virksomhed har udbetalt et udbytte på for eksempel 5 % i mange år, er det mere sandsynligt at få det afkast i et givet år end at tjene 10 % i kursgevinster.
I år som 2001 og 2008 viste de brede aktiemarkedsindeks store tab, på trods af en opadgående tendens på lang sigt. I lignende år er udbytteindkomsten mere pålidelig og sikker; derfor er disse mere stabile år forbundet med fugle-i-hånd-teorien.
##Ulemper ved fuglen i hånden
Den legendariske investor Warren Buffett mente engang, at når det drejer sig om investering, er det behagelige sjældent rentabelt. Udbytteinvestering på 5 % om året giver næsten garanteret afkast og sikkerhed. Men på lang sigt tjener den rene udbytteinvestor langt færre penge end den rene kapitalgevinsinvestor. Desuden har udbytteindtægter i nogle år, såsom slutningen af 1970'erne,, selv om de er sikre og komfortable, været utilstrækkelige til selv at holde trit med inflationen.
##Eksempel på Bird in Hand
Som en udbyttebetalende aktie ville Coca-Cola (KO) være en aktie, der passer ind i en fugl-i-hånd teoribaseret investeringsstrategi. Ifølge Coca-Cola begyndte virksomheden at betale regelmæssigt kvartalsudbytte fra 1920'erne. Derudover har virksomheden øget disse betalinger hvert år siden 1964.
##Højdepunkter
Kapitalgevinstinvestering repræsenterer "to i busken"-siden af ordsproget "en fugl i hånden er to værd i busken."
Teorien blev udviklet som et modspil til Modigliani-Millers udbytteirrelevansteori, som fastholder, at investorer er ligeglade med, hvor deres afkast kommer fra.
Fugle-i-hånd-teorien siger, at investorer foretrækker aktieudbytte frem for potentielle kapitalgevinster på grund af usikkerheden om kapitalgevinster.
