pájaro en mano

¿Qué es Pájaro en Mano?

El pájaro en mano es una teoría que dice que los inversores prefieren los dividendos de la inversión en acciones a las posibles ganancias de capital debido a la incertidumbre inherente asociada con las ganancias de capital. Basada en el adagio, "más vale pájaro en mano que ciento volando", la teoría del pájaro en mano establece que los inversores prefieren la certeza de los pagos de dividendos a la posibilidad de ganancias de capital futuras sustancialmente mayores.

Entendiendo pájaro en mano

Myron Gordon y John Lintner desarrollaron la teoría del pájaro en mano como contrapunto a la teoría de la irrelevancia de los dividendos de Modigliani-Miller. La teoría de la irrelevancia de los dividendos sostiene que a los inversores les es indiferente si sus rendimientos por poseer acciones provienen de dividendos o de ganancias de capital. Según la teoría del pájaro en mano, los inversores buscan acciones con altos pagos de dividendos y, en consecuencia, obtienen un precio de mercado más alto.

Los inversores que suscriben la teoría del pájaro en mano creen que los dividendos son más seguros que las ganancias de capital.

Pájaro en mano versus inversión en ganancias de capital

La inversión en ganancias de capital se basa principalmente en conjeturas. Un inversionista puede obtener una ventaja en las ganancias de capital mediante la realización de una amplia investigación macroeconómica , de mercado y de la empresa. Sin embargo, en última instancia, el rendimiento de una acción depende de una serie de factores que están fuera del control del inversor.

Por esta razón, la inversión en ganancias de capital representa el lado "dos en el arbusto" del adagio. Los inversores persiguen ganancias de capital porque existe la posibilidad de que esas ganancias sean grandes, pero también es posible que las ganancias de capital sean inexistentes o, peor aún, negativas.

Los índices bursátiles amplios como el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) y el Standard & Poor's (S&P) 500 han promediado rendimientos anuales de hasta el 10% a largo plazo. Encontrar dividendos tan altos es difícil. Incluso las acciones en industrias notoriamente con altos dividendos, como los servicios públicos y las telecomunicaciones, tienden a superar el 5%. Sin embargo, si una empresa ha estado pagando una rentabilidad por dividendo de, por ejemplo, el 5 % durante muchos años, es más probable recibir esa rentabilidad en un año determinado que ganar un 10 % en ganancias de capital.

Durante años como 2001 y 2008, los índices bursátiles amplios registraron grandes pérdidas, a pesar de la tendencia alcista a largo plazo. En años similares, los ingresos por dividendos son más confiables y seguros; por lo tanto, estos años más estables están asociados con la teoría del pájaro en mano.

##Desventajas del pájaro en mano

El legendario inversionista Warren Buffett una vez opinó que cuando se trata de invertir, lo que es cómodo rara vez es rentable. La inversión de dividendos al 5 % anual proporciona rendimientos y seguridad casi garantizados. Sin embargo, a largo plazo, el inversionista de dividendos puros gana mucho menos dinero que el inversionista de ganancias de capital puro. Además, durante algunos años, como a fines de la década de 1970, los ingresos por dividendos, aunque seguros y cómodos, han sido insuficientes incluso para mantener el ritmo de la inflación.

##Ejemplo de pájaro en mano

Como acción que paga dividendos, Coca-Cola (KO) sería una acción que encajaría con una estrategia de inversión basada en la teoría del pájaro en mano. Según Coca-Cola, la compañía comenzó a pagar dividendos trimestrales regulares a partir de la década de 1920. Además, la empresa ha aumentado estos pagos cada año desde 1964.

Reflejos

• La inversión en ganancias de capital representa el lado de "dos en el monte" del adagio "más vale pájaro en mano que dos en el monte".

• La teoría se desarrolló como un contrapunto a la teoría de la irrelevancia de los dividendos de Modigliani-Miller, que sostiene que a los inversores no les importa de dónde provienen sus rendimientos.

• La teoría del pájaro en mano dice que los inversores prefieren los dividendos en acciones a las posibles ganancias de capital debido a la incertidumbre de las ganancias de capital.