Vogel in der Hand

Was ist Vogel in der Hand?

Der Vogel in der Hand ist eine Theorie, die besagt, dass Anleger aufgrund der mit Kapitalgewinnen verbundenen Unsicherheit Dividenden aus Aktienanlagen potenziellen Kapitalgewinnen vorziehen. Basierend auf dem Sprichwort „Ein Vogel in der Hand ist zwei im Busch wert“ besagt die Bird-in-Hand-Theorie, dass Anleger die Gewissheit von Dividendenzahlungen der Möglichkeit wesentlich höherer zukünftiger Kapitalgewinne vorziehen.

Vogel in der Hand verstehen

Myron Gordon und John Lintner entwickelten die Bird-in-Hand-Theorie als Kontrapunkt zur Modigliani-Miller- Dividendenirrelevanztheorie. Die Theorie der Dividendenirrelevanz besagt, dass es Anlegern gleichgültig ist, ob ihre Renditen aus dem Halten von Aktien aus Dividenden oder Kapitalgewinnen stammen. Nach der Bird-in-Hand-Theorie werden Aktien mit hohen Dividendenausschüttungen von Anlegern gesucht und erzielen folglich einen höheren Marktpreis.

Anleger, die sich der Bird-in-Hand-Theorie anschließen, glauben, dass Dividenden sicherer sind als Kapitalgewinne.

##Vogel in der Hand vs. Investieren in Kapitalgewinne

Die Investition in Kapitalgewinne basiert hauptsächlich auf Vermutungen. Ein Anleger kann einen Vorteil in Form von Kapitalgewinnen erlangen, indem er umfassende Unternehmens-, Markt- und makroökonomische Analysen durchführt. Letztendlich hängt die Wertentwicklung einer Aktie jedoch von einer Vielzahl von Faktoren ab, die sich der Kontrolle des Anlegers entziehen.

Aus diesem Grund repräsentiert das Investieren in Kapitalgewinne die „Zwei im Busch“-Seite des Sprichworts. Anleger jagen Kapitalgewinnen nach, weil die Möglichkeit besteht, dass diese Gewinne groß sind, aber es ist ebenso möglich, dass Kapitalgewinne nicht vorhanden oder, schlimmer noch, negativ sind.

Breite Aktienmarktindizes wie der Dow Jones Industrial Average (DJIA) und der Standard & Poor's (S&P) 500 weisen langfristig durchschnittliche jährliche Renditen von bis zu 10 % auf. Es ist schwierig, so hohe Dividenden zu finden. Sogar Aktien in notorisch dividendenstarken Branchen wie Versorger und Telekommunikation erreichen in der Regel 5 %. Wenn ein Unternehmen jedoch seit vielen Jahren eine Dividendenrendite von beispielsweise 5 % zahlt, ist es wahrscheinlicher, diese Rendite in einem bestimmten Jahr zu erhalten, als 10 % an Kapitalgewinnen zu erzielen.

In Jahren wie 2001 und 2008 verzeichneten die breiten Aktienmarktindizes trotz langfristiger Aufwärtstendenzen hohe Verluste. In ähnlichen Jahren sind Dividendenerträge zuverlässiger und sicherer; daher sind diese stabileren Jahre mit der Bird-in-Hand-Theorie verbunden.

##Nachteile des Vogels in der Hand

Der legendäre Investor Warren Buffett meinte einmal, dass das Bequeme beim Investieren selten profitabel ist. Eine Dividendenanlage von 5 % pro Jahr bietet nahezu garantierte Renditen und Sicherheit. Langfristig verdient der reine Dividendeninvestor jedoch deutlich weniger Geld als der reine Kapitalgewinninvestor. Darüber hinaus reichten in einigen Jahren, wie Ende der 1970er Jahre, die Dividendeneinnahmen, obwohl sie sicher und komfortabel waren, nicht einmal aus, um mit der Inflation Schritt zu halten.

##Beispiel eines Vogels in der Hand

Als Dividendenaktie wäre Coca-Cola (KO) eine Aktie, die zu einer auf Vogel-in-Hand-Theorie basierenden Anlagestrategie passt. Laut Coca-Cola begann das Unternehmen ab den 1920er Jahren mit der Zahlung regelmäßiger vierteljährlicher Dividenden. Darüber hinaus hat das Unternehmen diese Zahlungen seit 1964 jedes Jahr erhöht.

Höhepunkte

• Das Investieren in Kapitalgewinne repräsentiert die "zwei im Busch"-Seite des Sprichworts "Ein Vogel in der Hand ist zwei im Busch wert".

• Die Theorie wurde als Gegenpol zur Modigliani-Miller-Dividendenirrelevanztheorie entwickelt, die besagt, dass es den Anlegern egal ist, woher ihre Renditen stammen.

• Die Vogel-in-der-Hand-Theorie besagt, dass Anleger aufgrund der Ungewissheit der Kapitalgewinne Aktiendividenden gegenüber potenziellen Kapitalgewinnen bevorzugen.