elinde kuş

##Eldeki Kuş Nedir?

ilişkili doğal belirsizlik nedeniyle potansiyel sermaye kazançlarına hisse senedi yatırımından temettüleri tercih ettiğini söyleyen bir teoridir . Eldeki kuş teorisi, "eldeki bir kuş çalıdaki iki değerindedir" atasözüne dayanarak, yatırımcıların temettü ödemelerinin kesinliğini gelecekte önemli ölçüde daha yüksek sermaye kazançları olasılığına tercih ettiğini belirtir.

##Eldeki Kuşu Anlamak

Myron Gordon ve John Lintner, Modigliani-Miller temettü ilgisizlik teorisine karşı bir kontrpuan olarak elde kuş teorisini geliştirdiler. Temettü ilgisizliği teorisi, yatırımcıların, hisse senetlerinden elde ettikleri getirilerin temettülerden mi yoksa sermaye kazançlarından mı kaynaklandığına kayıtsız olduklarını iddia eder. Eldeki kuş teorisine göre, yatırımcılar tarafından yüksek temettü ödemeli hisse senetleri aranır ve sonuç olarak daha yüksek bir piyasa fiyatına hükmeder.

Eldeki kuş teorisine abone olan yatırımcılar, temettülerin sermaye kazançlarından daha kesin olduğuna inanırlar.

Eldeki Kuş vs. Sermaye Kazançları Yatırımı

Sermaye kazançlarına yatırım yapmak esas olarak varsayıma dayanır. Bir yatırımcı, kapsamlı bir şirket, pazar ve makroekonomik araştırma yaparak sermaye kazançlarında avantaj elde edebilir . Bununla birlikte, nihayetinde, bir hisse senedinin performansı, yatırımcının kontrolü dışında olan bir dizi faktöre bağlıdır.

Bu nedenle, sermaye kazancı yatırımı, atasözünün "çalıdaki iki" tarafını temsil eder. Yatırımcılar sermaye kazançlarının peşinden koşarlar çünkü bu kazançların büyük olma olasılığı vardır, ancak sermaye kazançlarının olmaması veya daha da kötüsü negatif olması da eşit derecede mümkündür.

Dow Jones Industrial Average (DJIA) ve Standard & Poor's (S&P) 500 gibi geniş borsa endeksleri , uzun vadede ortalama %10'a varan yıllık getiri elde etti. Bu kadar yüksek temettü bulmak zor. Kamu hizmetleri ve telekomünikasyon gibi herkesin bildiği gibi yüksek temettü veren sektörlerdeki hisse senetleri bile %5'lik bir artış eğiliminde. Bununla birlikte, bir şirket uzun yıllardır örneğin %5'lik bir temettü verimi ödüyorsa, bu getiriyi belirli bir yılda almak, %10'luk sermaye kazancı elde etmekten daha olasıdır.

2001 ve 2008 gibi yıllarda, geniş borsa endeksleri uzun vadede yükseliş eğilimine rağmen büyük kayıplar verdi. Benzer yıllarda temettü geliri daha güvenilir ve emniyetlidir; bu nedenle, bu daha istikrarlı yıllar, eldeki kuş teorisi ile ilişkilidir.

##Eldeki Kuşun Dezavantajları

Efsanevi yatırımcı Warren Buffett, bir keresinde, yatırım söz konusu olduğunda, rahat olanın nadiren karlı olduğu görüşündeydi. Yılda %5 oranında temettü yatırımı, neredeyse garantili getiri ve güvenlik sağlar. Bununla birlikte, uzun vadede, saf temettü yatırımcısı, saf sermaye kazancı yatırımcısından çok daha az para kazanır. Ayrıca, 1970'lerin sonları gibi bazı yıllarda, temettü geliri güvenli ve rahat olmasına rağmen enflasyona ayak uydurmak için bile yetersiz kalmıştır.

##Eldeki Kuş Örneği

Temettü ödeyen bir hisse senedi olarak Coca-Cola (KO), eldeki kuş teorisine dayalı bir yatırım stratejisine uyan bir hisse senedi olacaktır. Coca-Cola'ya göre, şirket 1920'lerden başlayarak düzenli olarak üç ayda bir temettü ödemeye başladı. Ayrıca, şirket bu ödemeleri 1964'ten beri her yıl artırdı.

##Öne çıkanlar

• Sermaye kazancı yatırımı, "eldeki bir kuş çalıdaki iki değerindedir" özdeyişinin "çalıdaki iki" tarafını temsil eder.

• Teori, yatırımcıların getirilerinin nereden geldiğini umursamadıklarını iddia eden Modigliani-Miller temettü alakasızlığı teorisine karşı bir tez olarak geliştirildi.

• Eldeki kuş teorisi, yatırımcıların sermaye kazançlarının belirsizliği nedeniyle hisse senedi temettülerini potansiyel sermaye kazançlarına tercih ettiğini söylüyor.