burung di tangan

##Apakah Burung di Tangan?

Burung di tangan adalah teori yang mengatakan pelabur lebih suka dividen daripada pelaburan saham kepada potensi keuntungan modal kerana ketidakpastian yang wujud yang dikaitkan dengan keuntungan modal. Berdasarkan pepatah, "burung di tangan bernilai dua di dalam semak," teori burung di tangan menyatakan bahawa pelabur lebih suka kepastian pembayaran dividen daripada kemungkinan keuntungan modal masa depan yang jauh lebih tinggi.

##Memahami Burung di Tangan

Myron Gordon dan John Lintner membangunkan teori bird-in-hand sebagai titik balas kepada teori ketidakrelevanan dividen Modigliani-Miller. Teori ketidakrelevanan dividen mengekalkan bahawa pelabur tidak peduli sama ada pulangan mereka daripada memegang saham timbul daripada dividen atau keuntungan modal. Di bawah teori bird-in-hand, saham dengan pembayaran dividen yang tinggi dicari oleh pelabur dan, akibatnya, menguasai harga pasaran yang lebih tinggi.

Pelabur yang melanggan teori bird-in-hand percaya bahawa dividen adalah lebih pasti daripada keuntungan modal.

Burung di Tangan lwn. Pelaburan Keuntungan Modal

Melabur dalam keuntungan modal adalah berdasarkan ramalan. Pelabur mungkin mendapat kelebihan dalam keuntungan modal dengan menjalankan penyelidikan syarikat, pasaran dan makroekonomi yang luas. Walau bagaimanapun, akhirnya, prestasi saham bergantung pada pelbagai faktor yang berada di luar kawalan pelabur.

Atas sebab ini, pelaburan keuntungan modal mewakili sisi "dua dalam semak" pepatah. Pelabur mengejar keuntungan modal kerana terdapat kemungkinan keuntungan tersebut mungkin besar, tetapi juga mungkin keuntungan modal mungkin tidak wujud atau, lebih teruk lagi, negatif.

Indeks pasaran saham luas seperti Dow Jones Industrial Average (DJIA) dan Standard & Poor's (S&P) 500 mempunyai purata pulangan tahunan sehingga 10% dalam jangka panjang. Mencari dividen yang tinggi adalah sukar. Malah saham dalam industri yang terkenal dengan dividen yang tinggi, seperti utiliti dan telekomunikasi, cenderung melebihi 5%. Walau bagaimanapun, jika syarikat telah membayar hasil dividen, sebagai contoh, 5% selama bertahun-tahun, menerima pulangan itu pada tahun tertentu adalah lebih berkemungkinan daripada memperoleh 10% dalam keuntungan modal.

Pada tahun-tahun seperti 2001 dan 2008, indeks pasaran saham yang luas mencatatkan kerugian besar, walaupun arah aliran meningkat dalam jangka panjang. Pada tahun yang sama, pendapatan dividen lebih dipercayai dan terjamin; oleh itu, tahun-tahun yang lebih stabil ini dikaitkan dengan teori bird-in-hand.

##Keburukan Burung di Tangan

Pelabur legenda Warren Buffett pernah berpendapat bahawa dalam hal pelaburan, apa yang selesa jarang menguntungkan. Pelaburan dividen pada kadar 5% setahun memberikan pulangan dan keselamatan yang hampir terjamin. Walau bagaimanapun, dalam jangka panjang, pelabur dividen tulen memperoleh wang yang jauh lebih sedikit daripada pelabur keuntungan modal tulen. Lebih-lebih lagi, dalam beberapa tahun, seperti akhir 1970-an, pendapatan dividen, walaupun selamat dan selesa, tidak mencukupi walaupun untuk bersaing dengan inflasi.

##Contoh Burung di Tangan

Sebagai saham yang membayar dividen, Coca-Cola (KO) akan menjadi saham yang sesuai dengan strategi pelaburan berasaskan teori bird-in-hand. Menurut Coca-Cola, syarikat itu mula membayar dividen suku tahunan tetap bermula pada tahun 1920-an. Selanjutnya, syarikat telah meningkatkan pembayaran ini setiap tahun sejak 1964.

##Sorotan

• Pelaburan keuntungan modal mewakili sisi "dua dalam semak" bagi pepatah "sekor burung di tangan bernilai dua di dalam semak."

• Teori ini dibangunkan sebagai titik balas kepada teori ketidakrelevanan dividen Modigliani-Miller, yang menegaskan bahawa pelabur tidak peduli dari mana pulangan mereka datang.

• Teori bird-in-hand mengatakan pelabur lebih suka dividen saham berbanding potensi keuntungan modal disebabkan ketidaktentuan keuntungan modal.