الطيور في متناول اليد

ما هو الطائر في متناول اليد؟

الطائر في متناول اليد هي نظرية تقول إن المستثمرين يفضلون توزيعات الأرباح من استثمار الأسهم على مكاسب رأس المال المحتملة بسبب عدم اليقين المتأصل المرتبط بمكاسب رأس المال. استنادًا إلى القول المأثور ، "الطائر في اليد يساوي اثنين في الأدغال" ، تنص نظرية الطائر في اليد على أن المستثمرين يفضلون يقين مدفوعات الأرباح على إمكانية تحقيق مكاسب رأسمالية أعلى في المستقبل.

فهم الطيور في متناول اليد

طور مايرون جوردون وجون لينتنر نظرية الطائر في اليد كنقطة مقابلة لنظرية عدم ملاءمة توزيع أرباح موديلياني ميلر. تؤكد نظرية عدم أهمية توزيعات الأرباح أن المستثمرين غير مبالين بما إذا كانت عائداتهم من الأسهم تنشأ من أرباح الأسهم أو مكاسب رأس المال. وفقًا لنظرية الطائر في متناول اليد ، يسعى المستثمرون إلى الحصول على الأسهم ذات الأرباح الموزعة المرتفعة ، وبالتالي ، يطلبون سعرًا أعلى في السوق.

يعتقد المستثمرون الذين يؤيدون نظرية الطائر في اليد أن أرباح الأسهم أكثر ثقة من مكاسب رأس المال.

Bird in Hand مقابل استثمار مكاسب رأس المال

يعتمد الاستثمار في مكاسب رأس المال بشكل أساسي على التخمين. قد يكتسب المستثمر ميزة في مكاسب رأس المال من خلال إجراء أبحاث واسعة النطاق حول الشركة والسوق والاقتصاد الكلي . ومع ذلك ، يتوقف أداء السهم في النهاية على مجموعة من العوامل الخارجة عن سيطرة المستثمر.

لهذا السبب ، يمثل استثمار مكاسب رأس المال الجانب "اثنان في الأدغال" من القول المأثور. يلاحق المستثمرون مكاسب رأس المال لأن هناك احتمال أن تكون هذه المكاسب كبيرة ، ولكن من الممكن أيضًا أن تكون مكاسب رأس المال غير موجودة أو ، وهو الأسوأ ، سلبية.

حققت مؤشرات سوق الأسهم الواسعة ، مثل مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) وستاندرد آند بورز (S&P) 500 ، متوسط عوائد سنوية تصل إلى 10٪ على المدى الطويل. من الصعب العثور على أرباح بهذا الارتفاع. حتى الأسهم في الصناعات التي تشتهر بأرباح عالية ، مثل المرافق والاتصالات ، تميل إلى الارتفاع عند 5٪. ومع ذلك ، إذا كانت الشركة تدفع عائد توزيعات أرباح ، على سبيل المثال ، 5٪ لسنوات عديدة ، فإن تلقي هذا العائد في سنة معينة يكون أكثر احتمالا من كسب 10٪ من مكاسب رأس المال.

خلال سنوات مثل 2001 و 2008 ، سجلت مؤشرات سوق الأسهم العريضة خسائر كبيرة ، على الرغم من الاتجاه الصعودي على المدى الطويل. في السنوات المماثلة ، يكون دخل توزيعات الأرباح أكثر موثوقية وأمانًا ؛ ومن ثم ، فإن هذه السنوات الأكثر استقرارًا مرتبطة بنظرية الطائر في اليد.

عيوب الطائر في اليد

رأى المستثمر الأسطوري وارن بافيت ذات مرة أنه فيما يتعلق بالاستثمار ، فإن ما هو مريح نادرًا ما يكون مربحًا. يوفر استثمار الأرباح بنسبة 5٪ سنويًا عوائد وأمنًا شبه مضمونين. ومع ذلك ، على المدى الطويل ، يكسب المستثمر المحض أرباحًا أقل بكثير من مستثمر مكاسب رأس المال الخالص. علاوة على ذلك ، خلال بعض السنوات ، مثل أواخر السبعينيات ، كان دخل توزيعات الأرباح ، على الرغم من كونه آمنًا ومريحًا ، غير كافٍ حتى لمواكبة التضخم.

مثال على Bird in Hand

كمخزون يدفع أرباحًا ، فإن Coca-Cola (KO) سيكون سهمًا يتناسب مع إستراتيجية استثمار تستند إلى نظرية الطيور. وفقًا لشركة Coca-Cola ، بدأت الشركة في دفع أرباح ربع سنوية منتظمة بدءًا من عشرينيات القرن الماضي. علاوة على ذلك ، زادت الشركة هذه المدفوعات كل عام منذ عام 1964.

يسلط الضوء

• يمثل استثمار مكاسب رأس المال الجانب "اثنان في الأدغال" من القول المأثور "طائر في اليد يساوي اثنين في الأدغال".

• تم تطوير النظرية كنقطة مقابلة مع نظرية عدم جدوى توزيعات الأرباح Modigliani-Miller ، والتي تؤكد أن المستثمرين لا يهتمون بمصدر عائداتهم.

• تقول نظرية الطيور في متناول اليد إن المستثمرين يفضلون توزيعات الأسهم على مكاسب رأس المال المحتملة بسبب عدم اليقين بشأن مكاسب رأس المال.