fugl i hånd
##Hva er fugl i hånden?
Fuglen i hånden er en teori som sier at investorer foretrekker utbytte fra aksjeinvestering til potensielle kapitalgevinster på grunn av den iboende usikkerheten knyttet til kapitalgevinster. Basert på ordtaket, "en fugl i hånden er verdt to i busken," sier fugl-i-hånd-teorien at investorer foretrekker sikkerheten til utbyttebetalinger fremfor muligheten for betydelig høyere fremtidige kapitalgevinster.
##Forstå fuglen i hånden
Myron Gordon og John Lintner utviklet fugl-i-hånd-teorien som et motstykke til Modigliani-Millers utbytte-irrelevansteori. Teorien om utbytteirrelevans hevder at investorer er likegyldige til om deres avkastning fra å holde aksjer kommer fra utbytte eller kapitalgevinster. Under fugle-i-hånd-teorien søkes aksjer med høye utbytteutbetalinger av investorer og har følgelig en høyere markedspris.
Investorer som abonnerer på fugle-i-hånd-teorien tror at utbytte er sikrere enn kapitalgevinster.
Bird in Hand vs. Kapitalgevinst investering
Investering i kapitalgevinster er hovedsakelig basert på formodninger. En investor kan få en fordel i kapitalgevinster ved å utføre en omfattende selskaps-, markeds- og makroøkonomisk forskning. Til syvende og sist avhenger imidlertid ytelsen til en aksje av en rekke faktorer som er utenfor investorens kontroll.
Av denne grunn representerer kapitalgevinster å investere "to i busken"-siden av ordtaket. Investorer jager kapitalgevinster fordi det er en mulighet for at disse gevinstene kan være store, men det er like mulig at kapitalgevinster kan være ikke-eksisterende eller, enda verre, negative.
Brede aksjemarkedsindekser som Dow Jones Industrial Average (DJIA) og Standard & Poor's (S&P) 500 har en gjennomsnittlig årlig avkastning på opptil 10 % på lang sikt. Det er vanskelig å finne så høyt utbytte. Selv aksjer i notorisk høyutbyttebransjer, som verktøy og telekommunikasjon, har en tendens til å toppe med 5 %. Men hvis et selskap har betalt et utbytteavkastning på for eksempel 5 % i mange år, er det mer sannsynlig å motta den avkastningen i et gitt år enn å tjene 10 % i kapitalgevinster.
I løpet av år som 2001 og 2008, viste de brede aksjemarkedsindeksene store tap, til tross for en trend oppover på lang sikt. I lignende år er utbytteinntektene mer pålitelige og sikre; derfor er disse mer stabile årene assosiert med fugle-i-hånd-teorien.
##Ulempene med fuglen i hånden
Den legendariske investoren Warren Buffett mente en gang at når det gjelder investering, er det som er komfortabelt sjelden lønnsomt. Utbytteinvestering på 5 % per år gir nesten garantert avkastning og sikkerhet. Men på lang sikt tjener den rene utbytteinvestoren langt mindre penger enn den rene kapitalgevinstinvestoren. Dessuten, i løpet av noen år, som på slutten av 1970-tallet, har utbytteinntekter, selv om de er sikre og komfortable, vært utilstrekkelige selv til å holde tritt med inflasjonen.
##Eksempel på Bird in Hand
Som en utbyttebetalende aksje vil Coca-Cola (KO) være en aksje som passer inn i en fugl-i-hånd teoribasert investeringsstrategi. I følge Coca-Cola begynte selskapet å betale regelmessig kvartalsvis utbytte fra og med 1920-tallet. Videre har selskapet økt disse betalingene hvert år siden 1964.
##Høydepunkter
Kapitalgevinstinvestering representerer "to i busken"-siden av ordtaket "en fugl i hånden er verdt to i busken."
Teorien ble utviklet som et motstykke til Modigliani-Millers utbytteirrelevansteori, som hevder at investorer ikke bryr seg om hvor avkastningen kommer fra.
– Fugle-i-hånd-teorien sier at investorer foretrekker aksjeutbytte fremfor potensielle kapitalgevinster på grunn av usikkerheten rundt kapitalgevinster.
