pássaro na mão
##O que é o pássaro na mão?
O pássaro na mão é uma teoria que diz que os investidores preferem dividendos de investimentos em ações a potenciais ganhos de capital devido à incerteza inerente associada aos ganhos de capital. Com base no ditado, "mais vale um pássaro na mão do que dois voando", a teoria do pássaro na mão afirma que os investidores preferem a certeza do pagamento de dividendos à possibilidade de ganhos de capital futuros substancialmente maiores.
##Compreendendo o pássaro na mão
Myron Gordon e John Lintner desenvolveram a teoria do pássaro na mão como um contraponto à teoria da irrelevância do dividendo de Modigliani-Miller. A teoria da irrelevância de dividendos sustenta que os investidores são indiferentes se seus retornos de manter ações surgem de dividendos ou ganhos de capital. Sob a teoria do pássaro na mão, as ações com altos pagamentos de dividendos são procuradas pelos investidores e, consequentemente, comandam um preço de mercado mais alto.
Os investidores que aderem à teoria do pássaro na mão acreditam que os dividendos são mais certos do que os ganhos de capital.
Pássaro na mão vs. Investimento em Ganhos de Capital
O investimento em ganhos de capital baseia-se principalmente em conjecturas. Um investidor pode obter uma vantagem em ganhos de capital conduzindo uma extensa pesquisa de empresa, mercado e macroeconômica. No entanto, em última análise, o desempenho de uma ação depende de uma série de fatores que estão fora do controle do investidor.
Por esse motivo, investir em ganhos de capital representa o lado "dois no mato" do ditado. Os investidores buscam ganhos de capital porque existe a possibilidade de que esses ganhos sejam grandes, mas é igualmente possível que os ganhos de capital possam ser inexistentes ou, pior, negativos.
Índices amplos do mercado de ações, como o Dow Jones Industrial Average (DJIA) e o Standard & Poor's (S&P) 500, têm retornos médios anuais de até 10% no longo prazo. Encontrar dividendos tão altos é difícil. Mesmo as ações em setores notoriamente com altos dividendos, como serviços públicos e telecomunicações, tendem a chegar a 5%. No entanto, se uma empresa estiver pagando um dividend yield de, por exemplo, 5% por muitos anos, receber esse retorno em determinado ano é mais provável do que ganhar 10% em ganhos de capital.
Durante anos como 2001 e 2008, os índices bolsistas alargados registaram grandes perdas, apesar da tendência ascendente no longo prazo. Em anos semelhantes, a receita de dividendos é mais confiável e segura; portanto, esses anos mais estáveis estão associados à teoria do pássaro na mão.
##Desvantagens do pássaro na mão
O lendário investidor Warren Buffett uma vez opinou que, no que diz respeito ao investimento, o que é confortável raramente é lucrativo. O investimento em dividendos a 5% ao ano oferece retornos e segurança quase garantidos. No entanto, a longo prazo, o investidor puro em dividendos ganha muito menos dinheiro do que o investidor puro em ganhos de capital. Além disso, durante alguns anos, como o final da década de 1970, a receita de dividendos, embora segura e confortável, foi insuficiente até mesmo para acompanhar a inflação.
##Exemplo de pássaro na mão
Como uma ação que paga dividendos, a Coca-Cola (KO) seria uma ação que se encaixaria em uma estratégia de investimento baseada na teoria do pássaro na mão. Segundo a Coca-Cola, a empresa começou a pagar dividendos trimestrais regulares a partir da década de 1920. Além disso, a empresa aumentou esses pagamentos todos os anos desde 1964.
##Destaques
Investir em ganhos de capital representa o lado "dois no mato" do ditado "mais vale um pássaro na mão do que dois voando".
A teoria foi desenvolvida como um contraponto à teoria da irrelevância de dividendos de Modigliani-Miller, que sustenta que os investidores não se importam de onde vêm seus retornos.
A teoria do pássaro na mão diz que os investidores preferem dividendos de ações a potenciais ganhos de capital devido à incerteza dos ganhos de capital.
