fågel i hand

##Vad har Bird in Hand?

Fågeln i handen är en teori som säger att investerare föredrar utdelningar från aktieinvesteringar framför potentiella kapitalvinster på grund av den inneboende osäkerheten i samband med kapitalvinster. Baserat på ordspråket, "en fågel i handen är värd två i busken", säger fågel-i-hand-teorin att investerare föredrar vissheten om utdelningar framför möjligheten till avsevärt högre framtida kapitalvinster.

##Förstå Bird in Hand

Myron Gordon och John Lintner utvecklade fågel-i-hand-teorin som en motpol till Modigliani-Millers utdelningsteorin irrelevans. Teorin om utdelningsirrelevans hävdar att investerare är likgiltiga för om deras avkastning från att hålla aktier härrör från utdelningar eller kapitalvinster. Enligt fågel-i-hand-teorin söks aktier med höga utdelningar av investerare och får följaktligen ett högre marknadspris.

Investerare som ansluter sig till fågel-i-hand-teorin tror att utdelningar är säkrare än kapitalvinster.

Fågel i hand vs. Kapitalvinstinvestering

Att investera i kapitalvinster bygger främst på gissningar. En investerare kan få en fördel i kapitalvinster genom att utföra en omfattande företags-, marknads- och makroekonomisk forskning. Men i slutändan beror resultatet för en aktie på en mängd faktorer som ligger utanför investerarens kontroll.

Av denna anledning representerar kapitalvinstinvesteringar "två i busken"-sidan av ordspråket. Investerare jagar kapitalvinster eftersom det finns en möjlighet att dessa vinster kan vara stora, men det är lika möjligt att kapitalvinster kan vara obefintliga eller, värre, negativa.

Breda aktiemarknadsindex som Dow Jones Industrial Average (DJIA) och Standard & Poor's (S&P) 500 har en genomsnittlig årlig avkastning på upp till 10 % på lång sikt. Att hitta så hög utdelning är svårt. Till och med aktier i branscher med hög utdelning, såsom energi och telekommunikation, tenderar att toppa med 5 %. Men om ett företag har betalat en direktavkastning på till exempel 5 % under många år, är det mer sannolikt att få den avkastningen under ett givet år än att tjäna 10 % i kapitalvinst.

Under år som 2001 och 2008 visade de breda aktiemarknadsindexen stora förluster, trots att trenden uppåt på lång sikt. Under liknande år är utdelningsintäkterna mer tillförlitliga och säkrare; därför är dessa mer stabila år förknippade med fågel-i-hand-teorin.

##Nackdelar med fågeln i hand

Den legendariska investeraren Warren Buffett ansåg en gång att när det gäller investeringar är det bekväma sällan lönsamt. Utdelningsinvesteringar på 5 % per år ger nästan garanterad avkastning och säkerhet. Men på lång sikt tjänar den rena utdelningsinvesteraren mycket mindre pengar än den rena kapitalvinstinvesteraren. Dessutom, under vissa år, som i slutet av 1970-talet, har utdelningsintäkter, även om de är säkra och bekväma, varit otillräckliga ens för att hålla jämna steg med inflationen.

##Exempel på Bird in Hand

Som en aktie som ger utdelning skulle Coca-Cola (KO) vara en aktie som passar in i en fågel-i-hand teoribaserad investeringsstrategi. Enligt Coca-Cola började företaget betala regelbunden kvartalsutdelning med början på 1920-talet. Dessutom har företaget ökat dessa betalningar varje år sedan 1964.

##Höjdpunkter

• Kapitalvinstinvesteringar representerar "två i busken"-sidan av ordspråket "en fågel i handen är värd två i busken."

• Teorin utvecklades som en motpol till Modigliani-Millers utdelningsteorin, som hävdar att investerare inte bryr sig om var deras avkastning kommer ifrån.

– Fågel-i-hand-teorin säger att investerare föredrar aktieutdelningar framför potentiella kapitalvinster på grund av osäkerheten kring kapitalvinster.