Bund
Qu'est-ce qu'un Bund ?
Un bund est un instrument de dette souveraine émis par le gouvernement fédéral allemand pour financer les dépenses sortantes. Bund en allemand est l'abréviation de Bundesanleihe ("obligation fédérale"); les bunds sont largement considérés comme l'équivalent allemand des bons du Trésor américain (T-bonds).
Comprendre les bunds allemands
Un Bund est émis par le gouvernement fédéral allemand pour financer les dépenses, un peu comme le font les États-Unis lorsqu'ils émettent des bons du Trésor. Il s'agit essentiellement de prêts au gouvernement fédéral allemand qui sont mis aux enchères sur le marché primaire et négociés sur le marché secondaire.
Les Bunds paient généralement les intérêts et le principal une fois par an et représentent une importante source de financement pour le gouvernement allemand. Ils peuvent également être démembrés, où leurs paiements de coupons sont séparés de leurs remboursements de principal et négociés individuellement.
Jusqu'au deuxième trimestre 2020, les bunds n'étaient mis aux enchères qu'avec des échéances initiales de 10 et 30 ans, la majorité d'entre eux relevant de ce dernier groupe. Tout a changé en mai 2020, lorsque des digues de sept et 15 ans ont été émises pour la première fois.
Caractéristiques du Bund
Les Bunds sont des obligations nominales à échéance fixe et à taux d'intérêt fixe. Comme tous les instruments de la dette publique allemande, ils sont émis en faisant une créance dans le registre de la dette publique, par opposition à la production de certificats papier.
Une émission typique de Bund indiquera son volume d'émission, sa date d'échéance, son taux de coupon, ses conditions de paiement et la norme de calcul des intérêts utilisée. La plus petite coupure d'un bund est de 0,01 € et son remboursement par le gouvernement allemand peut être effectué à la valeur nominale.
Importance des Bunds
Les Bunds sont des titres de créance très liquides qui peuvent être utilisés comme réserves d'assurance pour les fiducies. Acceptés par la Banque centrale européenne (BCE) comme collatéral pour les opérations de crédit, les bunds sont adjugés sur le marché primaire à des volumes supérieurs à 1 milliard d'euros.
Le gouvernement allemand suit généralement les nouvelles émissions avec des volumes plus élevés en produisant plusieurs augmentations, jusqu'à environ 15 milliards d'euros. Cela permet de maintenir un niveau élevé de volume de transactions.
Les Bunds représentent environ 50 % de l'encours de la dette publique allemande,. ce qui souligne leur importance dans le financement public. En émettant des Bunds et d'autres titres à long terme, les autorités allemandes obtiennent une source de financement plus stable, réduisant ainsi la nécessité de renouveler fréquemment la dette.
Autrefois un produit de niche, les bunds sont devenus relativement courants après la crise de la dette souveraine européenne de 2009.
Décapage des digues
Des options d'investissement supplémentaires sont devenues disponibles avec l'introduction du bund stripping en 1997. Cela a abouti à la séparation des coupons de principe et d'intérêt et à la négociation sur une base autonome, avec un montant minimum de 50 000 € et une coupure minimum de 0,01 €.
Le démembrement peut être effectué par un établissement de crédit ou l'Agence financière allemande, s'ils ont la garde du compte bund. Les coupons détachés sont généralement combinés en fonction de leurs profils d'échéance et sont négociés sous des numéros d'identification de titre uniques. Les bandes provenant de différents types de diguettes ne peuvent pas être groupées.
Points forts
Ils sont acceptés par la Banque centrale européenne (BCE) en garantie des opérations de crédit.
Les Bunds sont mis aux enchères avec des échéances initiales de sept, 10, 15 et 30 ans
Les Bunds peuvent être démembrés, ce qui signifie que les paiements de coupons et les remboursements de principal peuvent être vendus séparément.
Les Bunds sont des titres de créance émis par le gouvernement allemand pour générer des revenus permettant de financer des dépenses.
