Obligations à coupons détachés

Qu'est-ce qu'un Strip Bond ?

Une obligation à coupons détachés est un instrument de dette dans lequel les paiements du principal et du coupon régulier, qui ont été supprimés, sont vendus séparément. Une obligation à coupons détachés est également connue sous le nom d' obligation à coupon zéro.

Comment fonctionne une obligation à coupons détachés ?

Une obligation conventionnelle, également connue sous le nom d' obligation à coupon, est une obligation qui verse des intérêts réguliers aux détenteurs d'obligations qui reçoivent le remboursement de leur investissement principal lorsque l'obligation arrive à échéance. Ces investisseurs reçoivent des revenus d'intérêts, appelés coupons, de ces obligations qui peuvent être achetées au pair, à escompte ou à prime.

Cependant, toutes les obligations ne rapportent pas d'intérêts. Ces obligations sont appelées obligations à coupons détachés. Une obligation détachée a ses coupons et son principal dépouillés et vendus séparément aux investisseurs en tant que nouveaux titres.

Une banque d'investissement ou un courtier achètera généralement un titre de créance et le " dépouillera ", en séparant les coupons du montant principal, qui devient alors le résidu. Les coupons et le résidu créent une offre de nouvelles obligations à coupons détachés qui sont vendues aux investisseurs. Une obligation détachée ne présente aucun risque de réinvestissement car il n'y a aucun paiement avant l'échéance.

À la date d'échéance, l'investisseur est remboursé d'un montant égal à la valeur nominale de l'obligation. La différence entre le prix d'achat de l'obligation et la valeur nominale à l'échéance représente le rendement de l'obligation pour l'investisseur. Par exemple, supposons qu'un investisseur ait acheté une obligation résiduelle aujourd'hui pour 3 200 $. L'obligation a une valeur nominale de 5 000 $ et devrait arriver à échéance dans cinq ans. À l'échéance, le rendement résiduel des obligations à coupons détachés sera de 5 000 $ à 3 200 $, soit 1 800 $.

Considérons un autre investisseur qui a acheté le coupon, au lieu du résiduel. L'investisseur recevra l'un des paiements d'intérêts ou de coupons semestriels d'origine de l'obligation. Si le taux du coupon sur l'obligation est de 4 %, le paiement des intérêts à recevoir deux fois (puisqu'il s'agit d'un calendrier de paiement semestriel) peut être calculé comme suit : (4 % ÷ 2) x 5 000 $ = 100 $. L'investisseur paiera (3 200 $ ÷ 5 000 $) x 100 $ = 64 $. Leur rendement à l'échéance sera donc de 100 $ - 64 $ = 36 $.

Comment les obligations à coupons détachés sont-elles évaluées

Le prix du marché d'une obligation à coupons détachés reflète la cote de crédit de l'émetteur et la valeur actuelle du montant à l'échéance, qui est déterminée par la durée jusqu'à l'échéance et les taux d'intérêt en vigueur dans l'économie - plus la date d'échéance est éloignée, plus la valeur actuelle est faible. valeur, et inversement. Plus les taux d'intérêt dans l'économie sont bas, plus la valeur actuelle de l'obligation détachée est élevée, et vice versa. La valeur actuelle de l'obligation fluctuera largement avec les changements des taux d'intérêt en vigueur puisqu'il n'y a pas de paiements d'intérêts réguliers pour stabiliser la valeur. Par conséquent, l'impact des fluctuations des taux d'intérêt sur les obligations à coupons détachés, connu sous le nom de durée de l'obligation,. est plus élevé que l'impact sur une obligation à coupon.

Étant donné que les détenteurs de strips ne reçoivent pas de revenu supplémentaire sous forme de paiements d'intérêts, les obligations strip se négocient généralement avec une forte décote par rapport au pair.

Considérations particulières : obligations à coupons détachés et taxes

Si l'obligation est détenue jusqu'à l'échéance, le rendement obtenu est imposable en tant que revenu d'intérêts. Même si le détenteur d'obligations ne reçoit pas de revenus d'intérêts, il est toujours tenu de déclarer chaque année les intérêts fictifs ou imputés sur l'obligation à l'Internal Revenue Service (IRS). Le montant des intérêts qu'un investisseur doit réclamer et payer des impôts sur une obligation à coupons détachés chaque année s'ajoute au coût de base de l'obligation. Si l'obligation est vendue avant son échéance, un gain ou une perte en capital peut en résulter.

Points forts

• Une obligation détachée est un titre de créance dont les paiements de principal et de coupon sont retirés (ou dépouillés) par des entreprises d'investissement ou des courtiers et vendus séparément aux investisseurs.

• Un investisseur qui achète les coupons reçoit les intérêts qu'il paie à la date d'échéance de l'obligation.

• Parce qu'aucun paiement n'est effectué avant l'échéance, une obligation à coupons détachés ne présente aucun risque de réinvestissement.

• Un investisseur qui achète le principal séparé de l'obligation, appelé résidu, reçoit un montant égal à la valeur nominale de l'obligation à son échéance.