Crise de la dette souveraine européenne
Quelle était la crise de la dette souveraine en Europe ?
La crise de la dette souveraine en Europe a été une période au cours de laquelle plusieurs pays européens ont connu l'effondrement d'institutions financières, une dette publique élevée et une augmentation rapide des écarts de rendement des obligations sur les titres publics.
Histoire de la crise
La crise de la dette a commencé en 2008 avec l'effondrement du système bancaire islandais, puis s'est propagée principalement au Portugal, à l'Italie, à l'Irlande, à la Grèce et à l'Espagne en 2009, conduisant à la vulgarisation d'un surnom quelque peu offensant ( PIIGS ). Elle a conduit à une perte de confiance dans les entreprises et les économies européennes.
La crise a finalement été maîtrisée par les garanties financières des pays européens, qui craignaient l'effondrement de l'euro et la contagion financière, et par le Fonds monétaire international (FMI). Les agences de notation ont dégradé la dette de plusieurs pays de la zone euro.
La dette grecque a été, à un moment donné, passée au statut de pacotille. Les pays recevant des fonds de sauvetage ont été tenus de respecter les mesures d'austérité conçues pour ralentir la croissance de la dette du secteur public dans le cadre des accords de prêt.
Crise de la dette Causes contributives
Certaines des causes contributives comprenaient la crise financière de 2007 à 2008, la Grande Récession de 2008 à 2012, la crise du marché immobilier et les bulles immobilières dans plusieurs pays. Les politiques budgétaires des États périphériques concernant les dépenses et les recettes publiques y ont également contribué.
À la fin de 2009, les États membres périphériques de la zone euro que sont la Grèce, l'Espagne, l'Irlande, le Portugal et Chypre étaient incapables de rembourser ou de refinancer leur dette publique ou de renflouer leurs banques assiégées sans l'aide d'institutions financières tierces. Il s'agissait notamment de la Banque centrale européenne (BCE), du FMI et, à terme, du Fonds européen de stabilité financière (FESF).
Toujours en 2009, la Grèce a révélé que son gouvernement précédent avait largement sous-estimé son déficit budgétaire, signifiant une violation de la politique de l'UE et suscitant des craintes d'un effondrement de l'euro par contagion politique et financière.
Dix-sept pays de la zone euro ont voté en faveur de la création du FESF en 2010, spécifiquement pour faire face à la crise et y contribuer. La crise de la dette souveraine en Europe a culminé entre 2010 et 2012.
Avec la crainte croissante d'une dette souveraine excessive , les prêteurs ont exigé des taux d' intérêt plus élevés des États de la zone euro en 2010, les niveaux élevés d'endettement et de déficit rendant plus difficile pour ces pays de financer leurs déficits budgétaires alors qu'ils étaient confrontés à une faible croissance économique globale. Certains pays touchés ont augmenté les impôts et réduit les dépenses pour lutter contre la crise, ce qui a contribué à des troubles sociaux à l'intérieur de leurs frontières et à une crise de confiance dans les dirigeants, en particulier en Grèce.
Plusieurs de ces pays, dont la Grèce, le Portugal et l'Irlande, ont vu leur dette souveraine rétrogradée au statut de pacotille par les agences internationales de notation de crédit pendant cette crise, aggravant les craintes des investisseurs.
Un rapport de 2012 pour le Congrès des États-Unis indiquait ce qui suit :
La crise de la dette de la zone euro a commencé fin 2009 lorsqu'un nouveau gouvernement grec a révélé que les gouvernements précédents avaient mal communiqué les données budgétaires de l'État. Des niveaux de déficit plus élevés que prévu ont érodé la confiance des investisseurs, entraînant une hausse des écarts de taux à des niveaux insoutenables. La crainte s'est rapidement propagée que les positions budgétaires et les niveaux d'endettement d'un certain nombre de pays de la zone euro ne soient pas viables.
Exemple grec de crise européenne
Au début de 2010, les évolutions se sont traduites par une augmentation des écarts sur les rendements des obligations souveraines entre les États membres périphériques concernés que sont la Grèce, l'Irlande, le Portugal, l'Espagne et, plus particulièrement, l'Allemagne.
Le rendement grec a divergé, la Grèce ayant besoin de l'aide de la zone euro en mai 2010. La Grèce a reçu plusieurs renflouements de l'UE et du FMI au cours des années suivantes en échange de l'adoption de mesures d'austérité mandatées par l'UE pour réduire les dépenses publiques et une augmentation significative des impôts. La récession économique du pays s'est poursuivie. Ces mesures, ainsi que la situation économique, ont provoqué des troubles sociaux. Avec un leadership politique et budgétaire divisé, la Grèce a fait face à un défaut souverain en juin 2015.
Les citoyens grecs ont voté contre un plan de sauvetage et de nouvelles mesures d'austérité de l'UE le mois suivant. Cette décision a soulevé la possibilité que la Grèce quitte entièrement l'Union monétaire européenne (UEM).
Le retrait d'une nation de l'UEM aurait été sans précédent, et si la Grèce avait recommencé à utiliser la drachme, les effets supposés sur son économie allaient d'un effondrement économique total à une reprise surprise.
En fin de compte, la Grèce est restée dans l'UEM et a commencé à montrer lentement des signes de reprise au cours des années suivantes. Le chômage est passé de son sommet de plus de 27 % à 16 % en cinq ans, tandis que le PIB annuel est passé de chiffres négatifs à un taux projeté de plus de 2 % au cours de la même période.
"Brexit" et la crise européenne
En juin 2016, le Royaume-Uni a décidé de quitter l'Union européenne lors d'un référendum. Ce vote a alimenté les eurosceptiques à travers le continent, et la spéculation a monté en flèche que d'autres pays quitteraient l'UE. Après un processus de négociation interminable, le Brexit a eu lieu à 23 heures, heure moyenne de Greenwich, le 31 janvier 2020, et n'a précipité aucune vague de fond de sentiment dans d'autres pays pour quitter l'UEM.
C'est une perception commune que ce mouvement s'est développé pendant la crise de la dette, et les campagnes ont décrit l'UE comme un "navire en perdition". Le référendum britannique a envoyé des ondes de choc dans l'économie. Les investisseurs ont fui vers la sécurité, poussant plusieurs rendements gouvernementaux à une valeur négative, et la livre sterling était à son plus bas par rapport au dollar depuis 1985. Le S&P 500 et le Dow Jones ont plongé, puis se sont redressés dans les semaines suivantes jusqu'à ce qu'ils atteignent des sommets historiques comme les investisseurs ont manqué d'options d'investissement en raison des rendements négatifs.
L'Italie et la crise de la dette européenne
Une combinaison de volatilité du marché déclenchée par le Brexit, de performances douteuses des politiciens et d'un système financier mal géré a aggravé la situation des banques italiennes à la mi-2016. Un stupéfiant 17% des prêts italiens, d'une valeur d'environ 400 milliards de dollars, étaient indésirables, et les banques avaient besoin d'un renflouement important.
Un effondrement complet des banques italiennes est sans doute un plus grand risque pour l'économie européenne qu'un effondrement grec, espagnol ou portugais parce que l'économie italienne est beaucoup plus grande. L'Italie a demandé à plusieurs reprises l'aide de l'UE, mais l'UE a récemment introduit des règles de " bail-in " qui interdisent aux pays de renflouer les institutions financières avec l'argent des contribuables sans que les investisseurs ne subissent la première perte. L'Allemagne a clairement indiqué que l'UE ne contournera pas ces règles pour l'Italie.
Autres effets
L'Irlande a suivi la Grèce en exigeant un renflouement en novembre 2010, suivie du Portugal en mai 2011. L'Italie et l'Espagne étaient également vulnérables. L'Espagne et Chypre ont demandé une aide publique en juin 2012.
La situation en Irlande, au Portugal et en Espagne s'était améliorée en 2014, en raison de diverses réformes fiscales, de mesures d'austérité intérieures et d'autres facteurs économiques uniques. Cependant, la route vers une reprise économique complète devrait être longue avec une crise bancaire émergente en Italie, des instabilités que le Brexit pourrait déclencher et l'impact économique de l'épidémie de COVID-19 comme d'éventuelles difficultés à surmonter.
Points forts
La crise a culminé entre 2010 et 2012.
Certaines des causes contributives comprenaient la crise financière de 2007 à 2008 et la Grande Récession de 2008 à 2012.
La crise de la dette souveraine européenne a commencé en 2008 avec l'effondrement du système bancaire islandais.
