Index plafonné

Qu'est-ce qu'un index plafonné ?

Un indice plafonné est un indice d' actions qui a une limite supérieure sur la pondération d'un seul titre. Ainsi, un indice plafonné fixe un pourcentage maximum sur le poids relatif d'un composant qui est déterminé par sa capitalisation boursière, même si cette société a naturellement un poids plus important sur le marché. La raison d'être d'un indice plafonné est d'empêcher qu'un seul titre exerce une influence disproportionnée sur un indice.

Comprendre les index plafonnés

Si un indice de marché devient trop concentré sur une petite poignée d'actions, cela peut fausser les avantages de la diversification d'un indice large et conduire à ce que l'indice soit presque entièrement piloté par ces très grandes composantes. La mise en place d'un plafond limite cette influence, en exigeant que, par exemple, pas plus de 10 % de l'indice soit pondéré pour une seule entreprise, quelle que soit sa taille réelle.

Certains indices plafonnés utilisent la capitalisation boursière pour déterminer où chaque composant de l'indice est pondéré par sa capitalisation boursière ajustée au flottant. L'application d'une pondération en fonction de la capitalisation boursière ajustée au flottant peut entraîner dans certains cas une concentration sectorielle, géographique ou d'entreprise importante. Les indices plafonnés sont souvent considérés comme une alternative aux indices pondérés en fonction de la capitalisation boursière purement flottante en limitant les pondérations sectorielles, géographiques ou constitutives maximales. Il s'agit d'une méthodologie d'auto-rééquilibrage, dans la mesure où le prix d'une société ou la quantité d'actions en circulation change, les proportions d'actions dans l'indice changent également.

L'un des inconvénients d'un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière est qu'il ne reflète pas toujours avec précision le comportement réel des marchés : les grandes entreprises ont en fait une plus grande influence sur le marché global que les petites entreprises. Les régimes pondérés en fonction de la capitalisation boursière ne sont pas parfaits. Parfois, les entreprises détiennent des actions qui ne sont pas entièrement disponibles à la négociation sur le marché libre (telles que des actions détenues par le gouvernement ou de grandes participations sous contrôle privé). Dans de tels cas, les régimes purement pondérés en fonction de la capitalisation donneraient une image erronée de la capitalisation boursière réelle pouvant être investie disponible.

Directives sur l'index plafonné

Dans certains cas, le calcul des facteurs de plafonnement constitutifs est basé sur les prix à la clôture du marché le deuxième vendredi du mois de revue, en utilisant les actions en circulation et les pondérations d'investissabilité désignées pour prendre effet après la clôture du troisième vendredi du mois de revue ( c'est-à-dire prenant effet à la date d'entrée en vigueur de la révision).

Le calcul des facteurs de plafonnement doit tenir compte de toutes les opérations sur titres/événements qui prennent effet après la clôture du deuxième vendredi du mois d'examen jusqu'à et y compris la date d'entrée en vigueur de l'examen, s'ils ont été annoncés et confirmés au plus tard le deuxième vendredi du mois d'examen .

Les opérations sur titres et les événements annoncés après le deuxième vendredi du mois de révision qui entrent en vigueur jusqu'à et y compris la date d'entrée en vigueur de la révision n'entraîneront aucun ajustement supplémentaire.

Exemple d'index plafonné

Par exemple, au Canada, l'indice composé plafonné S&P/TSX qui est maintenu par Standard & Poor's limite la pondération de toute composante à un maximum de 10 %, quelle que soit sa capitalisation boursière. L' indice composé plafonné S&P/TSX a été introduit en 2002, à la suite de l'ascension et de la chute de Nortel Networks, qui, à son apogée, représentait près du tiers de la capitalisation boursière totale de toutes les actions de l'ancien indice TSX-300.

Points forts

• Un indice plafonné empêche les très grandes entreprises d'exercer une trop grande influence sur l'indice au fur et à mesure qu'elles grossissent.

• Un indice plafonné limite la pondération d'un seul titre dans un indice boursier.

• Souvent, le poids de chaque composant sera basé sur sa capitalisation boursière ajustée au flottant, mais est modifié de telle sorte qu'aucune action n'a un poids supérieur à X% de l'ensemble de l'indice.