Ograniczony indeks
Co to jest indeks ograniczony?
Indeks z limitem to indeks akcji,. kt贸ry ma g贸rn膮 granic臋 wagi ka偶dego pojedynczego papieru warto艣ciowego. Tak wi臋c indeks z limitem okre艣la maksymalny procent wzgl臋dnej wagi sk艂adnika, kt贸ry jest okre艣lony przez jego kapitalizacj臋 rynkow膮, nawet je艣li ta firma ma naturalnie wi臋ksz膮 wag臋 na rynku. Uzasadnieniem stosowania indeksu ograniczonego jest zapobieganie wywieraniu przez pojedynczy papier warto艣ciowy nieproporcjonalnego wp艂ywu na indeks.
Zrozumienie indeks贸w ograniczonych
Je艣li indeks rynkowy staje si臋 zbyt skoncentrowany w ma艂ej garstce akcji, mo偶e to zniekszta艂ci膰 korzy艣ci wynikaj膮ce z dywersyfikacji szerokiego indeksu i doprowadzi膰 do tego, 偶e indeks jest nap臋dzany prawie wy艂膮cznie przez te bardzo du偶e sk艂adniki. Wprowadzenie limitu ogranicza ten wp艂yw, nakazuj膮c, na przyk艂ad, aby nie wi臋cej ni偶 10% indeksu by艂o wa偶one do jednej firmy, niezale偶nie od jej rzeczywistej wielko艣ci.
Niekt贸re indeksy z limitem g贸rnym wykorzystuj膮 kapitalizacj臋 rynkow膮 w celu okre艣lenia, gdzie ka偶dy sk艂adnik indeksu jest wa偶ony przez jego kapitalizacj臋 rynkow膮 skorygowan膮 o warto艣膰 free float. Stosowanie wa偶enia kapitalizacji rynkowej skorygowanego w wolnym obrocie mo偶e w niekt贸rych przypadkach skutkowa膰 koncentracj膮 du偶ego sektora, obszaru geograficznego lub koncentracji przedsi臋biorstw. Indeksy z limitem s膮 cz臋sto postrzegane jako alternatywa dla indeks贸w wa偶onych kapitalizacj膮 rynkow膮 skorygowanych wy艂膮cznie w wolnym obrocie poprzez ograniczenie maksymalnych wag sektorowych, geograficznych lub sk艂adowych. Jest to metodologia samozr贸wnowa偶enia, poniewa偶 wraz ze zmian膮 ceny firmy lub liczby pozosta艂ych akcji, zmieniaj膮 si臋 proporcje akcji w indeksie.
Jedn膮 z wad indeksu wa偶onego kapitalizacj膮 jest to, 偶e nie zawsze dok艂adnie odzwierciedla spos贸b, w jaki faktycznie zachowuj膮 si臋 rynki: w rzeczywisto艣ci wi臋ksze firmy maj膮 wi臋kszy wp艂yw na ca艂y rynek ni偶 mniejsze firmy. Systemy wa偶one kapitalizacj膮 rynkow膮 nie s膮 idealne. Czasami firmy maj膮 akcje, kt贸re nie s膮 w pe艂ni dost臋pne do obrotu na otwartym rynku (takie jak akcje b臋d膮ce w posiadaniu rz膮du lub du偶e pakiety kontrolowane przez osoby prywatne). W takich przypadkach systemy wa偶one wy艂膮cznie pu艂apem b艂臋dnie przedstawia艂yby rzeczywist膮 dost臋pn膮 kapitalizacj臋 rynkow膮, kt贸r膮 mo偶na by艂o zainwestowa膰.
Wytyczne dotycz膮ce ograniczonego indeksu
W niekt贸rych przypadkach obliczanie sk艂adowych wsp贸艂czynnik贸w ograniczenia opiera si臋 na cenach na zamkni臋ciu rynku w drugi pi膮tek miesi膮ca przegl膮du, przy u偶yciu wag emisji i inwestycji, kt贸re maj膮 wej艣膰 w 偶ycie po zamkni臋ciu w trzeci pi膮tek miesi膮ca przegl膮du ( tj. wej艣cie w 偶ycie w dniu wej艣cia w 偶ycie przegl膮du).
Obliczanie wsp贸艂czynnik贸w ograniczenia powinno uwzgl臋dnia膰 wszelkie dzia艂ania/zdarzenia korporacyjne, kt贸re wchodz膮 w 偶ycie po zamkni臋ciu w drugi pi膮tek miesi膮ca przegl膮du, a偶 do daty wej艣cia w 偶ycie przegl膮du w艂膮cznie, je艣li zosta艂y og艂oszone i potwierdzone do drugiego pi膮tku miesi膮ca przegl膮du .
Dzia艂ania i wydarzenia korporacyjne og艂oszone po drugim pi膮tku miesi膮ca przegl膮du, kt贸re wejd膮 w 偶ycie wraz z dat膮 wej艣cia w 偶ycie przegl膮du, nie spowoduj膮 dalszych korekt.
Przyk艂ad ograniczonego indeksu
Na przyk艂ad w Kanadzie indeks S&P/TSX Capped Composite, kt贸ry jest utrzymywany przez Standard & Poor's, ogranicza wag臋 dowolnego sk艂adnika do maksymalnie 10 procent, niezale偶nie od jego kapitalizacji rynkowej . 2002, po powstaniu i upadku Nortel Networks, kt贸ry w szczytowym momencie stanowi艂 prawie jedn膮 trzeci膮 ca艂kowitej kapitalizacji rynkowej wszystkich akcji z dawnego indeksu TSX-300.
Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Ograniczony indeks uniemo偶liwia bardzo du偶ym firmom wywieranie zbyt du偶ego wp艂ywu na indeks, gdy staj膮 si臋 coraz wi臋ksze.
Indeks z limitem nak艂ada limit na wag臋 ka偶dego pojedynczego papieru warto艣ciowego w indeksie akcyjnym.
Cz臋sto waga ka偶dego sk艂adnika b臋dzie oparta na jego kapitalizacji rynkowej skorygowanej o warto艣膰 rynkow膮, ale jest modyfikowana w taki spos贸b, 偶e 偶adna akcja nie ma wagi przekraczaj膮cej X% ca艂ego indeksu.
