Structure du capital complexe
Qu'est-ce qu'une structure de capital complexe ?
L'utilisation de différentes formes de titres, plutôt que de compter uniquement sur une catégorie d'actions ordinaires. Une entreprise avec une structure de capital complexe peut avoir une combinaison de plusieurs variétés différentes de catégories d'actions ordinaires, chacune offrant des privilèges de vote et des taux de dividende différents.
Par exemple, une entreprise avec une structure de capital complexe peut utiliser à la fois des actions ordinaires et des actions privilégiées de classe A et de classe B, ainsi que des obligations remboursables par anticipation et des obligations non remboursables.
Comment fonctionne une structure de capital complexe
De nombreuses sociétés émettent différentes catégories de titres afin d'attirer une plus grande variété d'investisseurs, qui ont des besoins et des tempéraments différents. En outre, la diversification des types d'actions ordinaires permet aux entreprises d'aborder les conditions du marché avec une plus grande flexibilité que celles offrant strictement des options sur actions ordinaires uniques.
Certaines entreprises proposent des cycles de financement qui intègrent des plafonds, des bons de souscription de performance, des dividendes accumulés et d'autres complexités d'évaluation.
Chaque catégorie différente de titres offerte par une structure de capital complexe s'accompagne d'un ensemble unique de circonstances économiques et de droits de contrôle. Notamment, les investisseurs qui détiennent des actions privilégiées ont généralement plus de droits de vote que les actionnaires ordinaires.
Dans tous les cas, les titres assortis offerts par des structures de capital complexes sont souvent qualifiés de « titres dilutifs » car leur diffusion contribue souvent à réduire le bénéfice par action (EPS) d'une entreprise. Le niveau de déclin dépend fortement du pourcentage de dilution, au cas par cas.
Avantages des titres complexes
Les titres complexes ne sont pas réservés aux seuls investisseurs extérieurs. En fait, les exemples les plus typiques de titres dilutifs sont les options d'achat d'actions versées aux dirigeants, que les entreprises rémunèrent traditionnellement par une combinaison de primes, de salaires et d'options d'achat d'actions, qui permettent aux dirigeants d'acheter des actions ordinaires nouvellement émises à un prix fixe, pendant une période de temps déterminée.
Un membre de la haute direction peut exercer son option quand il le souhaite, pendant la période de temps accordée, ou il peut refuser d'exercer une option. Le conseil d'administration et les actionnaires ordinaires actuels n'ont pas le pouvoir de décider si et quand cela se produit.
Enfin, une organisation considérée comme une structure de capital complexe a le droit d'augmenter son nombre total d'actions ordinaires, à tout moment, sans l'approbation ou la direction du conseil d'administration. Contrairement aux sociétés à structure de capital simple, qui ne peuvent augmenter le nombre d'actions ordinaires que par décret du conseil d'administration.
Points forts
Les titres complexes ne sont pas réservés aux seuls investisseurs extérieurs.
Les organisations considérées comme des structures de capital complexes ont le droit d'augmenter leur nombre total d'actions ordinaires. Cela peut se faire sans l'approbation du conseil d'administration de leur entreprise.
Des exemples de titres utilisés dans une structure de capital complexe pourraient inclure des obligations rachetables et non rachetables, ainsi que des actions ordinaires de classe B et de classe A.
La structure complexe du capital utilise différentes formes de titres plutôt qu'une seule catégorie d'actions ordinaires.
Les entreprises ayant une structure de capital complexe pourraient utiliser une combinaison de plusieurs variétés différentes de classes d'actions ordinaires.
