复杂的资本结构

什么是复杂的资本结构？

使用不同形式的证券，而不是仅仅依靠一类普通股。具有复杂资本结构的公司可能拥有几种不同种类的普通股类别的组合——每一种都具有不同的投票权和股息率。

例如，具有复杂资本结构的公司可能同时使用 A 类和 B 类普通股和优先股，以及可赎回债券和不可赎回债券。

许多公司发行不同类别的证券以吸引更多不同需求和性情的投资者。此外，普通股类型的多样化使公司能够比那些严格提供单一普通股期权的公司更灵活地应对市场条件。

一些公司提供包含上限、业绩保证、应计股息和其他估值复杂性的多轮融资。

复杂的资本结构所提供的每一种不同类别的证券，都带有一套独特的经济环境和控制权。值得注意的是，持有优先股的投资者往往比普通股股东拥有更大的投票权。

在任何情况下，由复杂资本结构提供的各种证券通常被称为“稀释性证券”，因为它们的传播通常会降低公司的每股收益 (EPS)。下降的程度在很大程度上取决于稀释的百分比，具体取决于具体情况。

复杂证券不仅限于外部投资者。事实上，稀释性证券最典型的例子是支付给高管的股票期权，公司传统上通过奖金、工资和股票期权的组合来补偿高管，这使高管能够以固定价格购买新发行的普通股，在一段固定的时间。

高管可以在允许的给定时间段内随时选择行使他们的选择权，或者他们可能完全拒绝行使选择权。董事会和当前的普通股股东无权决定是否以及何时发生这种情况。

最后，被视为复杂资本结构的组织有权随时增加其普通股总数，而无需董事会的批准或指示。这与资本结构简单的公司不同，后者只能根据董事会的法令增加普通股的数量。

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