Rendement en espèces du capital investi (CROCI)
Qu'est-ce que le rendement en espèces sur le capital investi (CROCI) ?
Le rendement en espèces du capital investi (CROCI) est une formule d'évaluation qui compare le rendement en espèces d'une entreprise à ses capitaux propres. Développé par le groupe d'évaluation mondial de la Deutsche Bank, CROCI offre aux analystes une mesure basée sur les flux de trésorerie pour évaluer les bénéfices d'une entreprise.
CROCI est également appelé « rendement en espèces sur les liquidités investies ».
Comprendre CROCI
Essentiellement, CROCI mesure les bénéfices en espèces d'une entreprise en proportion du financement nécessaire pour les générer. Il tient compte des actions ordinaires et privilégiées ainsi que de la dette consolidée à long terme comme sources de capital.
La formule de CROCI est :
Que vous dit CROCI ?
La valorisation représentée par CROCI élimine les effets des dépenses hors trésorerie, permettant aux investisseurs et aux analystes de concentrer leur attention sur les flux de trésorerie de l'entreprise. Cela peut également contrer les représentations subjectives des bénéfices qui peuvent être influencées par les pratiques comptables particulières adoptées par une entreprise.
Le CROCI peut être utilisé comme indicateur de l'efficacité et de l'efficience de la gestion d'une entreprise, car il met en évidence les résultats de la stratégie d'investissement en capital utilisée.
Les résultats de cette formule peuvent être utilisés de différentes manières. Un ratio plus élevé de retour en espèces est naturellement souhaitable dans tout rapport. Cependant, l'application de la formule sur plusieurs périodes financières peut permettre d'obtenir une image plus claire.
Un exemple
Par exemple, une entreprise peut avoir un CROCI qui montre qu'elle est bien gérée pour le moment, mais suivre la jauge sur plusieurs périodes peut indiquer une croissance ou un déclin. Une entreprise peut maintenir une évaluation positive telle que déterminée par cette métrique, mais afficher une baisse constante qui suggère une perte d'efficacité ou d'autres choix stratégiques discutables.
La formule CROCI peut révéler les forces ou les faiblesses d'une stratégie, surtout si elle est suivie dans le temps.
Par exemple, les entreprises investissent régulièrement dans la création de nouveaux produits, des campagnes marketing ou des stratégies de développement. Les résultats de ces investissements peuvent être révélés par la formule CROCI car elle réduit l'attention aux flux de trésorerie. C'est un nombre qui ne peut pas être occulté.
Par exemple, si un détaillant a investi dans l'ouverture de nouveaux magasins, mais que le chiffre d'affaires n'augmente pas en proportion, la formule CROCI révélera les lacunes de la stratégie. Un autre détaillant pourrait obtenir un CROCI plus fort en adoptant une approche différente qui génère des ventes plus élevées ou nécessite moins d'investissement en capital.
La différence entre CROCI et ROIC
Le retour sur capital investi (ROIC) est un autre calcul utilisé pour évaluer l'efficacité d'une entreprise à allouer le capital sous son contrôle pour générer des investissements rentables. Le calcul du rendement du capital investi évalue la valeur du capital total, qui est la somme de la dette et des capitaux propres d'une entreprise.
En revanche, CROCI ne s'intéresse qu'aux flux de trésorerie par rapport aux fonds propres.
Points forts
La simplicité de la formule fait sa force. Il se concentre étroitement sur les flux de trésorerie.
Les résultats sont peut-être plus informatifs lorsqu'ils sont suivis sur plusieurs périodes de rapports financiers.
La formule CROCI mesure l'efficacité d'une entreprise en comparant les dépenses en capital qu'elle a nécessitées aux revenus qu'elle a rapportés.
