Ex-ante
Qu'est-ce qu'Ex-Ante ?
Ex-ante fait référence à des événements futurs, tels que les rendements potentiels d'un titre particulier ou les rendements d'une entreprise. Transcrit du latin, cela signifie « avant l'événement ».
Une grande partie de l'analyse menée sur les marchés est ex-ante, se concentrant sur les impacts des flux de trésorerie, des bénéfices et des revenus à long terme. Bien que ce type d'analyse ex ante se concentre sur les fondamentaux des entreprises, il se rapporte souvent aux prix des actifs. Par exemple, les analystes côté acheteur utilisent souvent des facteurs fondamentaux pour déterminer un objectif de cours pour une action, puis comparent le résultat prévu à la performance réelle.
Les bases de l'ex-ante
"Ex-ante" implique essentiellement tout type de prédiction avant un événement, ou avant que les acteurs du marché ne prennent connaissance des faits pertinents. Les estimations des bénéfices, par exemple, impliquent une analyse ex ante. Ils tiennent compte des performances prévues de toutes les unités commerciales d'une entreprise et, dans certains cas, de produits individuels. Cela implique également de modéliser les utilisations des liquidités, telles que les investissements en capital, les dividendes et les rachats d'actions. Aucun de ces résultats ne peut être connu avec certitude, mais faire une prédiction définit une attente qui sert de base de comparaison par rapport aux résultats réels déclarés.
Un type d'analyse ex ante particulièrement utile aux investisseurs consiste à évaluer l'analyse ex ante des bénéfices par action dans l'ensemble. Les estimations consensuelles, en particulier, aident à établir une base de référence pour les bénéfices des entreprises. Il est également possible d'évaluer quels analystes parmi le groupe couvrant un titre particulier ont tendance à être les plus prédictifs lorsque leurs attentes sont nettement supérieures ou inférieures à celles de leurs pairs.
Parfois, les analystes fournissent également des prévisions ex ante lorsqu'une fusion est largement attendue, mais avant qu'elle n'ait lieu. Cette analyse prend en compte les économies de coûts potentielles liées à la suppression des activités redondantes, ainsi que les éventuelles synergies de revenus induites par les ventes croisées.
Bien que toutes les prévisions soient ex-ante, certaines analyses impliquent toujours une analyse immédiatement après qu'un événement se soit produit. Par exemple, il existe souvent une incertitude considérable liée au rendement fondamental de l'entreprise à la suite d'une fusion. La fusion elle-même est l'événement initial, mais l'analyse ex ante, dans ce cas, fait des projections liées au prochain événement majeur à venir, comme la première fois que l'entreprise combinée déclare ses bénéfices.
Pour toute analyse ex ante, il est souvent impossible de tenir compte de toutes les variables. De plus, le marché lui-même se comporte parfois de manière apparemment erratique. Pour cette raison, les objectifs de prix qui tiennent compte de nombreuses variables fondamentales ratent parfois la cible en raison de chocs de marché exogènes qui affectent presque toutes les actions. Pour cette raison, aucune analyse ex ante ne peut être entièrement invoquée.
Retour sur Ex-Ante Ex-Post
Une fois que l'événement que l'analyse ex-ante a tenté de prédire est passé, il est alors possible de comparer les attentes aux chiffres réels, ce qui est appelé ex-post. Revenir sur les prédictions ex-post aide à les affiner à l'avenir et fournit parfois des informations supplémentaires.
Exemple d'ex-ante
Supposons que la société ABC doit déclarer ses bénéfices à une certaine date. Un analyste d'une firme de recherche utilisera les données économiques et financières de ses conditions d'exploitation passées et présentes pour faire une prédiction concernant son bénéfice par action. Par exemple, elle pourrait analyser le climat économique global et déterminer si les coûts d'exploitation de l'entreprise pourraient en être affectés. Elle peut également utiliser des décisions commerciales passées et des déclarations de revenus pour émettre des hypothèses sur les chiffres de vente de l'entreprise.
Points forts
L'analyse ex-ante n'est pas toujours correcte car il est souvent impossible de tenir compte des variables et les marchés sont également sensibles aux chocs qui affectent toutes les valeurs.
L'analyse ex-ante sur les marchés financiers fait référence à la prévision de divers indicateurs, économiques et financiers, en évaluant les données et paramètres passés et présents.
