Экс-Анте

Что такое Ex-Ante?

Ex-ante относится к будущим событиям, таким как потенциальная доходность конкретной ценной бумаги или доходность компании. В переводе с латыни оно означает «до события».

Большая часть анализа, проводимого на рынках, носит предварительный характер и фокусируется на влиянии долгосрочных денежных потоков, прибыли и выручки. Хотя этот тип прогнозного анализа фокусируется на фундаментальных показателях компании, он часто связан с ценами на активы. Например, аналитики на стороне покупателей часто используют фундаментальные факторы для определения целевой цены акций, а затем сравнивают прогнозируемый результат с фактическими показателями.

Основы экс-анте

«Ex-ante», по сути, включает в себя любой тип предсказания до события или до того, как участники рынка узнают о соответствующих фактах. Например, оценки доходов включают предварительный анализ. Они учитывают прогнозируемую производительность всех бизнес-единиц компании, а в некоторых случаях и отдельных продуктов. Это также включает в себя моделирование использования денежных средств, таких как капитальные вложения, дивиденды и выкуп акций. Ни один из этих результатов не может быть известен наверняка, но прогнозирование устанавливает ожидание, которое служит основой для сравнения с заявленными фактическими данными.

Одним из видов прогнозного анализа, который особенно полезен для инвесторов, является предварительный анализ совокупной прибыли на акцию. Консенсусные оценки, в частности, помогают установить базовый уровень корпоративных доходов. Также можно оценить, какие аналитики из группы, занимающейся конкретными акциями, имеют тенденцию быть наиболее предсказуемыми, когда их ожидания заметно выше или ниже ожиданий их коллег.

Иногда аналитики также делают предварительные прогнозы, когда слияние широко ожидается, но до того, как оно произойдет. Такой анализ учитывает потенциальную экономию средств, связанную с сокращением избыточных действий, а также возможную синергию доходов, вызванную перекрестными продажами.

В то время как все прогнозы являются предварительными, некоторый анализ по-прежнему включает анализ сразу после того, как событие произошло. Например, после слияния часто возникает значительная неопределенность, связанная с фундаментальными показателями деятельности компании. Слияние само по себе является начальным событием, но предварительный анализ в этом случае делает прогнозы, связанные со следующим крупным предстоящим событием, например, когда объединенная фирма впервые сообщает о доходах.

Для всех предварительных анализов часто невозможно учесть все переменные. Кроме того, сам рынок иногда ведет себя хаотично. По этой причине целевые цены, которые учитывают многие фундаментальные переменные, иногда не соответствуют действительности из-за экзогенных рыночных потрясений, которые затрагивают почти все акции. По этой причине нельзя полностью полагаться на предварительный анализ.

Оглядываясь назад на Ex-Ante Ex-Post

Как только событие, которое пытался предсказать предварительный анализ, прошло, можно сравнить ожидания с фактическими данными, что называется постфактум. Анализ прогнозов постфактум помогает уточнить их в будущем, а иногда дает дополнительную информацию.

Пример экс-анте

Предположим, что компания ABC должна сообщить о доходах на определенную дату. Аналитик исследовательской фирмы будет использовать экономические и финансовые данные о ее прошлых и настоящих условиях работы, чтобы сделать прогноз относительно ее прибыли на акцию. Например, она может проанализировать общий экономический климат и выяснить, не повлияет ли он на операционные расходы компании. Она также может использовать прошлые деловые решения и отчеты о прибылях и убытках, чтобы строить гипотезы о цифрах продаж компании.

Особенности

• Предварительный анализ не всегда корректен, потому что часто невозможно учесть переменные, а рынки также подвержены шокам, которые затрагивают все акции.

• Предварительный анализ на финансовых рынках относится к прогнозированию различных показателей, экономических и финансовых, путем оценки прошлых и настоящих данных и параметров.