Politique expansionniste
Qu'est-ce qu'une politique expansionniste ?
Une politique expansionniste ou souple est une forme de politique macroéconomique qui vise à encourager la croissance économique. La politique expansionniste peut consister soit en une politique monétaire, soit en une politique budgétaire (ou une combinaison des deux). Cela fait partie de la prescription politique générale de l ' économie keynésienne,. à utiliser pendant les ralentissements économiques et les récessions afin de modérer la baisse des cycles économiques.
Comprendre la politique expansionniste
L'objectif fondamental de la politique expansionniste est de stimuler la demande globale pour compenser les insuffisances de la demande privée. Il est basé sur les idées de l'économie keynésienne, en particulier l'idée que la principale cause des récessions est une insuffisance de la demande globale. La politique expansionniste vise à stimuler les investissements des entreprises et les dépenses de consommation en injectant de l'argent dans l'économie, soit par le biais de dépenses publiques directes en déficit, soit en augmentant les prêts aux entreprises et aux consommateurs.
Du point de vue de la politique budgétaire, le gouvernement adopte des politiques expansionnistes grâce à des outils budgétaires qui fournissent plus d'argent aux gens. Augmenter les dépenses et réduire les impôts pour produire des déficits budgétaires signifie que le gouvernement injecte plus d'argent dans l'économie qu'il n'en retire. La politique budgétaire expansionniste comprend des réductions d'impôts, des paiements de transfert, des remises et une augmentation des dépenses publiques dans des projets tels que l'amélioration des infrastructures.
Par exemple, il peut augmenter les dépenses publiques discrétionnaires, injectant plus d'argent dans l'économie par le biais de contrats gouvernementaux. De plus, cela peut réduire les impôts et laisser une plus grande quantité d'argent entre les mains des gens qui vont ensuite dépenser et investir.
La politique monétaire expansionniste fonctionne en augmentant la masse monétaire plus rapidement que d'habitude ou en abaissant les taux d'intérêt à court terme. Il est promulgué par les banques centrales et se matérialise par des opérations d'open market, des réserves obligatoires et la fixation des taux d'intérêt. La Réserve fédérale américaine utilise des politiques expansionnistes chaque fois qu'elle abaisse le taux de référence des fonds fédéraux ou le taux d'actualisation, diminue les réserves obligatoires des banques ou achète des bons du Trésor sur le marché libre. Quantitative Easing, ou QE, est une autre forme de politique monétaire expansionniste.
Le 27 août 2020, la Réserve fédérale a annoncé qu'elle n'augmenterait plus les taux d'intérêt en raison d'un chômage tombant en dessous d'un certain niveau si l'inflation restait faible. Il a également changé son objectif d'inflation en une moyenne, ce qui signifie qu'il permettra à l'inflation de dépasser légèrement son objectif de 2 % pour rattraper les périodes où elle était inférieure à 2 %.
Par exemple, lorsque le taux de référence des fonds fédéraux est abaissé, le coût d'emprunt auprès de la banque centrale diminue, ce qui donne aux banques un meilleur accès aux liquidités pouvant être prêtées sur le marché. Lorsque les réserves obligatoires diminuent, cela permet aux banques de prêter une proportion plus élevée de leur capital aux consommateurs et aux entreprises. Lorsque la banque centrale achète des instruments de dette, elle injecte directement du capital dans l'économie.
Les risques d'une politique monétaire expansionniste
La politique expansionniste est un outil populaire pour gérer les périodes de faible croissance du cycle économique, mais elle comporte également des risques. Ces risques comprennent des problèmes macroéconomiques, microéconomiques et d'économie politique.
Évaluer quand s'engager dans une politique expansionniste, ce qu'il faut faire et quand s'arrêter nécessite une analyse sophistiquée et implique des incertitudes substantielles. Une expansion excessive peut entraîner des effets secondaires tels qu'une inflation élevée ou une économie en surchauffe. Il y a aussi un décalage entre le moment où une décision politique est prise et le moment où elle fait son chemin dans l'économie.
Cela rend l'analyse à la minute presque impossible, même pour les économistes les plus chevronnés. Les banquiers centraux et les législateurs prudents doivent savoir quand arrêter la croissance de la masse monétaire ou même inverser la tendance et passer à une politique restrictive,. ce qui impliquerait de prendre les mesures opposées à une politique expansionniste, comme augmenter les taux d'intérêt.
Même dans des conditions idéales, une politique budgétaire et monétaire expansionniste risque de créer des distorsions microéconomiques dans l'ensemble de l'économie. Les modèles économiques simples dépeignent souvent les effets de la politique expansionniste comme étant neutres pour la structure de l'économie, comme si l'argent injecté dans l'économie était distribué uniformément et instantanément dans l'ensemble de l'économie.
Dans la pratique, les politiques monétaire et budgétaire fonctionnent toutes deux en distribuant de l'argent frais à des individus, des entreprises et des industries spécifiques qui dépensent et font ensuite circuler l'argent frais dans le reste de l'économie. Plutôt que de stimuler uniformément la demande globale, cela signifie que la politique expansionniste implique toujours un transfert effectif de pouvoir d'achat et de richesse des premiers bénéficiaires vers les derniers bénéficiaires de l'argent frais.
De plus, comme toute politique gouvernementale, une politique expansionniste est potentiellement vulnérable aux problèmes d'information et d'incitation. La répartition de l'argent injecté par la politique expansionniste dans l'économie peut évidemment impliquer des considérations politiques. Des problèmes tels que la recherche de rente et les problèmes de principal agent surgissent facilement chaque fois que de grosses sommes d'argent public sont à gagner. Et par définition, la politique expansionniste, qu'elle soit budgétaire ou monétaire, implique la distribution d'importantes sommes d'argent public.
Exemples de politique expansionniste
Un exemple majeur de politique expansionniste est la réponse à la crise financière de 2008, lorsque les banques centrales du monde entier ont abaissé les taux d'intérêt à près de zéro et mené d'importants programmes de dépenses de relance. Aux États-Unis, cela comprenait l' American Recovery and Reinvestment Act et plusieurs séries d' assouplissements quantitatifs par la Réserve fédérale américaine. Les responsables politiques américains ont dépensé et prêté des billions de dollars à l'économie américaine afin de soutenir la demande intérieure globale et de soutenir le système financier.
Dans un exemple plus récent, la baisse des prix du pétrole de 2014 au deuxième trimestre de 2016 a entraîné le ralentissement de nombreuses économies. Le Canada a été particulièrement touché au cours de la première moitié de 2016, alors que près du tiers de l'ensemble de son économie repose sur le secteur de l'énergie. Cela a entraîné une baisse des bénéfices des banques, rendant les banques canadiennes vulnérables à la faillite.
Pour lutter contre ces bas prix du pétrole, le Canada a adopté une politique monétaire expansionniste en réduisant les taux d'intérêt dans le pays. La politique expansionniste visait à stimuler la croissance économique au niveau national. Cependant, la politique signifiait également une diminution des marges d'intérêt nettes pour les banques canadiennes, ce qui comprimait les bénéfices des banques.
Points forts
La politique expansionniste vise à prévenir ou à modérer les ralentissements économiques et les récessions.
La politique expansionniste cherche à stimuler une économie en stimulant la demande par des mesures de relance monétaire et budgétaire.
Bien que populaire, la politique expansionniste peut impliquer des coûts et des risques importants, notamment des problèmes macroéconomiques, microéconomiques et d'économie politique.
