Rachat à effet de levier (LBO)
Que sont les rachats par emprunt ?
Un rachat par emprunt est l'acquisition d'une entreprise par un groupe d'investisseurs utilisant de l'argent emprunté, ou effet de levier,. pour financer l'opération. Les actifs de la société achetée sont utilisés comme garantie pour le rachat. Il existe un élément de risque associé aux rachats par emprunt en raison du niveau élevé d'endettement, qui peut atteindre jusqu'à 90 % de la valeur de l'entreprise.
Définition plus approfondie
Les rachats par emprunt sont un moyen populaire d'acheter des entreprises. Les investisseurs soutenant une acquisition n'ont pas besoin de détenir des capitaux importants, étant donné que le rachat est financé par des fonds empruntés qui sont garantis par la société achetée.
Pour qu'un rachat par emprunt réussisse, l'entreprise achetée doit offrir des rendements adéquats permettant le paiement des intérêts sur la dette utilisée pour financer l'opération tout en conservant suffisamment de liquidités pour pouvoir fonctionner de manière rentable et se développer. Pour limiter les risques, les directives de la Réserve fédérale précisent que la dette assumée par le biais d'un rachat par emprunt ne doit pas être supérieure à six fois les bénéfices annuels de l'entreprise.
Faciliter un rachat par emprunt est un moyen pour le propriétaire d'une entreprise de vendre une entreprise, et lorsque cette option est choisie, elle est souvent vendue à l'équipe de direction existante, qui a un intérêt direct dans la survie de l'entreprise. Fréquemment, il y a un besoin de financement supplémentaire de la part d'un partenaire de capital-investissement qui se concentrerait sur la rentabilité de l'entreprise puis, après une période raisonnable, vendrait sa part dans l'entreprise.
Une autre raison courante d'un rachat par emprunt est la privatisation d'une entreprise publique, souvent à l'instigation de l'équipe de direction de l'entreprise. En outre, il est utilisé comme un moyen de scinder des parties d'une société en sociétés distinctes.
Exemple de rachat par effet de levier
Mason est cadre supérieur chez XYZ Tools. Lui et ses collègues ont entendu dire que les propriétaires de l'entreprise veulent se retirer parce qu'ils ont besoin d'argent pour financer le reste de leur portefeuille d'activités. Mason et ses collègues se réunissent avec un fonds de capital- risque et font une offre d'achat de l'entreprise, en utilisant l'argent emprunté au fonds de capital-risque. Chaque gestionnaire doit apporter une certaine équité, alors Mason réhypothéque sa maison pour augmenter sa part.
Points forts
Dans un LBO (LBO), il y a généralement un ratio de 90% de dettes pour 10% de fonds propres.
Un LBO se produit lorsque l'acquisition d'une autre entreprise est réalisée presque entièrement avec des fonds empruntés.
Les rachats par emprunt ont perdu de leur popularité après la crise financière de 2008, mais ils sont à nouveau en hausse.
Les LBO ont acquis une réputation de tactique commerciale impitoyable et prédatrice, d'autant plus que les actifs de l'entreprise cible peuvent être utilisés comme levier contre elle.
FAQ
Quels types d'entreprises sont attractifs pour les LBO ?
Les sociétés de capitaux cibleront généralement des entreprises dans des secteurs établis et mûriront pour des rachats par emprunt, plutôt que des secteurs naissants ou plus spéculatifs. Les meilleurs candidats pour les LBO ont généralement des flux de trésorerie d'exploitation solides et fiables, des gammes de produits bien établies, des équipes de direction solides et des stratégies de sortie viables afin que l'acquéreur puisse réaliser des gains.
Pourquoi les rachats par emprunt ont-ils lieu ?
Les rachats par effet de levier (LBO) sont couramment utilisés pour rendre une entreprise publique privée ou pour céder une partie d'une entreprise existante en la vendant. Ils peuvent également être utilisés pour transférer une propriété privée, comme un changement de propriété d'une petite entreprise. Le principal avantage d'un rachat par emprunt est que l'entreprise acquéreuse peut acheter une entreprise beaucoup plus grande, en exploitant une partie relativement faible de ses propres actifs.
Comment fonctionne un rachat avec effet de levier ?
Un rachat par emprunt (LBO) se produit lorsqu'une entreprise tente d'acheter une autre entreprise, en empruntant une grosse somme d'argent afin de financer l'acquisition. La société acquéreuse émet des obligations sur les actifs combinés des deux sociétés, ce qui signifie que les actifs de la société acquise peuvent en fait être utilisés comme garantie contre elle. Bien que souvent considérés comme une action prédatrice ou hostile, les LBO à grande échelle ont connu un regain au début des années 2020.
