Obligations-recettes industrielles—IRB
Qu'est-ce qu'une obligation-recette industrielle ?
Les obligations-recettes industrielles (IRB) sont des titres de créance municipaux émis par un organisme gouvernemental pour le compte d'une entreprise du secteur privé et destinés à construire ou à acquérir des usines ou d'autres équipements et outils lourds.
Les IRB étaient auparavant appelées obligations de développement industriel (IDB).
Comprendre les obligations-recettes industrielles : les IRB
Les obligations municipales (alias munis) sont des titres de créance exonérés d'impôt émis par un État, une ville ou un comté pour collecter des fonds pour de grands projets d'immobilisations, tels que des infrastructures ou de nouvelles écoles. Les investisseurs s'attendent à un flux ponctuel et périodique de revenus d'intérêts sur ces obligations et, à l'échéance, au remboursement de leur principal. La source des fonds utilisés pour les paiements d'intérêts et le principal varie selon que l'obligation municipale est une obligation générale ou une obligation fiscale.
Une obligation d'obligation générale effectue ses remboursements à partir des fonds généraux de l'émetteur municipal ; ils sont garantis par la pleine foi et le crédit de l'émetteur, qui peut augmenter les taxes afin de respecter ses obligations de paiement.
Une obligation fiscale est une obligation municipale qui est garantie par les revenus générés par un projet spécifique ou une source de revenus connexe (comme les péages perçus sur une nouvelle autoroute).
Un type d'obligation-recette est l' obligation d'activité privée (PAB), qui est émise par la municipalité au nom d'organisations privées (à but lucratif ou non) pour financer des projets particuliers. Bien qu'une entité privée réalise les travaux, le projet en est un qui profitera d'une manière ou d'une autre à la communauté : un hôpital, un aéroport ou un stade de sport.
Une obligation fiscale industrielle (IRB) est une variété de PAB, émise par l'État ou le gouvernement local au nom d'une entreprise à but lucratif. L'objectif de la municipalité est d'améliorer les conditions économiques et d'emploi de sa région et, via l'IRB, est disposée à contribuer au financement d'un projet et à accorder des avantages fiscaux à l'entité qui l'entreprend.
Comment fonctionnent les obligations-recettes industrielles ?
Les municipalités émettent des RIR pour aider une entreprise qui pourrait autrement ne pas être en mesure d'obtenir du financement pour son entreprise industrielle ou qui ne serait pas disposée à entreprendre le projet par elle-même. Le produit de l'obligation est utilisé pour financer l'acquisition, la construction/reconstruction, l'agrandissement ou l'amélioration d'une propriété qualifiée d'installation ou d'équipement de fabrication. Comme pour les PAB en général, l'emprunteur sous-jacent de l'IRB - la société à but lucratif - accepte de rembourser l'émetteur, qui paie les intérêts et le principal des titres uniquement à partir du flux de revenus des projets des emprunteurs.
Le projet d'une entreprise privée est admissible à une RIR s'il comprend la fabrication, l'élimination/récupération des déchets ou le traitement des eaux usées. De plus, pour être admissibles, les dépenses en immobilisations totales sur le site du projet pour les trois années précédant et suivant l'émission des obligations doivent être de 20 millions de dollars ou moins.
Les autres dispositions des RIR comprennent :
le montant maximal des obligations pouvant être émises ou en circulation est de 10 millions de dollars
au moins 95 % du produit de l'obligation doivent être consacrés aux coûts éligibles
pas plus de 2% du produit peut être utilisé pour les frais d'émission
le total des IRB en cours dans l'entreprise ne doit pas dépasser 40 millions de dollars
la maturité moyenne pondérée des obligations ne peut excéder 120% de la durée de vie économique moyenne des ouvrages à financer
le produit de l'obligation ne peut pas être utilisé pour acquérir du matériel d'occasion, sauf dans le cadre de l'acquisition d'une installation entière
pas plus de 25% du produit ne peut être utilisé pour acquérir un terrain
Comme le suggèrent ces dispositions, les IRB tendent à être des obligations manufacturières à petite émission.
De nombreuses IDB sont vendues sous forme d'obligations à demande à taux variable (VRDO) garanties par une lettre de crédit bancaire avec une notation de crédit à long terme d'au moins A3 de Moody's Investors Service, ou A- de Standard & Poor's ou Fitch Ratings.
Traitement fiscal des obligations-recettes industrielles - IRB
Comme pour les autres munis, les intérêts payés par les IRB sont exonérés de l'impôt fédéral et de l'État sur le revenu. Par conséquent, ces obligations portent des taux d'intérêt nominaux inférieurs à ceux des titres de créance conventionnels comparables.
Les IRB sont soumis aux lois de l'IRS. Étant donné que le projet appartient légalement à une entité gouvernementale, la société qui développe le projet obtient le statut de gouvernement d'État ou local (pour ce projet). La propriété en cours de développement devient ainsi exonérée de nombreuses taxes, notamment de taxes foncières,. jusqu'à l'échéance des obligations. Si l'entreprise ne respecte pas les paiements de location, le fiduciaire des obligations saisit et vend les actifs de l'entreprise pour rembourser les obligataires.
Points forts
Les IRB lèvent des capitaux pour financer le développement d'une installation de fabrication ou d'un équipement qui profitera à la communauté dans son ensemble ; les détenteurs d'obligations sont remboursés par les revenus générés par le projet.
Comme les autres munis, les IRB génèrent des revenus d'intérêts non imposables.
Les obligations-recettes industrielles (IRB) sont un type d'obligation municipale émise par un État ou une administration locale au nom d'une entreprise privée pour un projet spécifique.
Un IRB est une variété d'obligations-recettes, en particulier une obligation d'activité privée.
