Obligation de revenu

Qu'est-ce qu'une obligation fiscale ?

Une obligation-recette est une catégorie d' obligations municipales financées par les revenus d'un projet spécifique, tel qu'un pont à péage, une autoroute ou un stade local. Les obligations-recettes qui financent des projets générateurs de revenus sont donc garanties par une source de revenus déterminée. En règle générale, les obligations-recettes peuvent être émises par tout organisme ou fonds gouvernemental géré à la manière d'une entreprise, comme des entités ayant à la fois des revenus et des dépenses d'exploitation.

Les obligations-recettes, également appelées obligations-recettes municipales, diffèrent des obligations d'obligation générale (obligations GO) qui peuvent être remboursées par diverses sources fiscales.

Comprendre les obligations-recettes

Une obligation-revenu rembourse les créanciers à partir des revenus générés par le projet que l'obligation elle-même finance, comme une route à péage ou un pont. Alors qu'une obligation-recette est adossée à un flux de revenus spécifique, les détenteurs d'obligations GO comptent sur la pleine foi et le crédit de la municipalité émettrice. En règle générale, étant donné que les détenteurs d'obligations-recettes ne peuvent compter que sur les revenus du projet spécifique, celui-ci présente un risque plus élevé que les obligations GO et paie un taux d'intérêt plus élevé.

De manière générale, plusieurs types d'obligations-recettes sont couramment émises par les gouvernements des États et locaux :

• Une obligation-recettes aéroportuaires est un type d'obligation municipale émise par une municipalité ou une autorité aéroportuaire qui utilise les revenus de l'installation aéroportuaire pour garantir l'obligation. Dans certains cas, l'obligation fiscale aéroportuaire est un type d' obligation d' utilité publique. Cependant, si plus de 10 % des bénéfices de l'aéroport vont au secteur privé, l'obligation sera une obligation privée.

• Une obligation fiscale de péage est un type de garantie municipale utilisée pour construire un projet public tel qu'un pont, un tunnel ou une autoroute. Les revenus des péages payés par les utilisateurs du projet public paient le paiement du principal et des intérêts sur la caution.

• Les obligations- recettes des services publics (obligations de services essentiels) sont des titres de créance municipaux destinés à financer des projets de services publics. Le service public est tenu de rembourser les détenteurs d'obligations directement à partir des revenus du projet plutôt que d'un fonds d'impôt général.

• Une obligation fiscale hospitalière est un type d'obligation municipale destinée à soutenir la construction de nouveaux hôpitaux, maisons de retraite ou installations connexes. Les obligations peuvent également être utilisées pour acheter de nouveaux équipements pour ces installations ou pour financer la modernisation d'hôpitaux existants. Les revenus générés par les hôpitaux sont ensuite utilisés pour rembourser les obligataires.

• Les obligations-recettes hypothécaires (MRB) sont des obligations émises par des agences locales ou étatiques de financement du logement (HFA). Aussi connu sous le nom d' obligations logement,. le HFA émettra des obligations exonérées d'impôt aux investisseurs. Le financement provenant de la vente de ces obligations est ensuite utilisé pour financer des prêts hypothécaires abordables pour les personnes à revenu faible ou moyen.

• Les obligations-recettes industrielles (IRB) sont des titres de créance municipaux émis par un organisme gouvernemental pour le compte d'une entreprise du secteur privé et destinés à construire ou à acquérir des usines ou d'autres équipements et outils lourds.

Structure des obligations-recettes

En règle générale, les obligations-recettes arrivent à échéance dans 20 à 30 ans et peuvent être émises en plusieurs tranches, notamment 1 000 $ et 5 000 $. La valeur de l'obligation est appelée la valeur nominale de l'obligation , qui est le montant payé à l'investisseur ou au détenteur de l'obligation à l' échéance de l'obligation. Certaines obligations-recettes ont des dates d'échéance échelonnées et n'arrivent pas à échéance en même temps. Celles-ci sont connues sous le nom d' obligations en série.

Les investisseurs peuvent acheter une obligation-revenu en payant le montant nominal de l'obligation à l'avance et, en retour, ils reçoivent des intérêts sur la durée de vie de l'obligation. À l'échéance de l'obligation, le montant de la valeur nominale est restitué à l'investisseur à condition que les revenus du projet soient suffisants pour rembourser l'obligation. Si les revenus générés par le projet sont insuffisants, les investisseurs risquent de perdre la totalité de leur investissement.

Par exemple, si une obligation fiscale est émise pour construire une nouvelle route à péage, les péages perçus auprès des automobilistes qui roulent sur la route seraient utilisés pour rembourser l'obligation, une fois les dépenses de construction payées. L'une des principales raisons d'utiliser les obligations-recettes est qu'elles permettent à la municipalité d'éviter d'atteindre les limites d'endettement prévues par la loi. Une agence qui fonctionne uniquement avec l'argent des contribuables, comme une école publique, ne peut pas émettre d'obligations-recettes, car ces entités seraient incapables de rembourser l'obligation en utilisant les revenus du projet spécifique.

Exemples concrets

St. Louis, Missouri, s'engage dans le financement d'obligations fiscales exonérées d'impôt. Les projets typiques financés de cette manière sont les logements multifamiliaux , dans lesquels un minimum de 20% des unités sont réservées aux ménages respectant les critères de revenu; installations publiques; installations antipollution; et diverses immobilisations telles que terrains/bâtiments. L'échéance de la plupart des émissions est de 20 à 30 ans, et les intérêts gagnés sont généralement exonérés d'impôt fédéral et de la plupart des impôts sur le revenu des États. Cela permet également à l'émetteur de payer un taux d'intérêt inférieur.

La Metropolitan Transportation Authority (MTA) de New York a décidé d'offrir des obligations vertes en février 2016. La MTA utilise les 500 millions de dollars de recettes pour payer les projets de renouvellement des infrastructures prévus, y compris les mises à niveau de ses chemins de fer. Les obligations, émises dans le cadre du Transportation Revenue Bond de MTA, sont garanties par les revenus d'exploitation de l'agence et les subventions reçues de l'État de New York.

Points forts

• Les obligations-recettes sont une catégorie d'obligations municipales émises pour financer des projets publics qui remboursent ensuite les investisseurs à partir des revenus générés par ce projet.

• Par exemple, une route à péage ou un service public peut être financé par des obligations municipales, les intérêts des créanciers et le principal étant remboursés sur les péages ou les redevances perçus.

• Les obligations-recettes, contrairement aux obligations GO, sont spécifiques à un projet et ne sont pas financées par les contribuables.