Pleine foi et crédit

Qu'est-ce que la pleine foi et le crédit ?

Pleine foi et crédit est une expression utilisée pour décrire la garantie ou l'engagement inconditionnel d'une entité à garantir les intérêts et le principal de la dette d'une autre entité. L'engagement de pleine foi et de crédit est généralement utilisé par un gouvernement pour aider à réduire les coûts d'emprunt d'un gouvernement plus petit et moins stable ou d'une agence parrainée par le gouvernement.

Comprendre la pleine foi et le crédit

La pleine foi et le crédit font référence au plein pouvoir d'emprunt d'un gouvernement qui s'engage à remplir ses obligations de paiement en temps opportun. Le Trésor américain émet des bons, des billets et des obligations comme moyen d'emprunter de l'argent au public pour financer les projets d'immobilisations du gouvernement.

Ces titres exigent que des paiements d'intérêts soient effectués périodiquement aux prêteurs et aux investisseurs. À la date d'échéance, les détenteurs d'obligations s'attendent au remboursement intégral de la valeur nominale des titres. Pour encourager les investisseurs à acheter les émissions de dette, les bons du Trésor sont soutenus par la pleine confiance et le crédit du gouvernement, garantissant aux investisseurs en titres à revenu fixe que les paiements d'intérêts et les remboursements de capital attendus seront effectués quelle que soit la situation économique.

Étant donné que les titres du Trésor sont garantis par la pleine foi et le crédit du gouvernement, ils sont appelés titres sans risque. Le gouvernement ne peut pas manquer à ses obligations car il a le pouvoir d'imprimer plus d'argent ou d'augmenter les impôts afin de rembourser sa dette. De plus, le taux d'intérêt sur ces titres sans risque sert également de taux de référence pour d'autres titres à revenu fixe qui comportent un certain niveau de risque. En effet, le taux d'intérêt appliqué aux titres de créance à risque est le taux sans risque majoré d'une prime déterminée par le degré de risque de l'obligation.

Les investisseurs averses au risque à la recherche d'un investissement sûr optent généralement pour des titres garantis par la pleine confiance et le crédit du gouvernement. Ces titres offrent des rendements inférieurs à ceux des titres à risque sur les marchés.

Les investisseurs sont prêts à accepter des rendements inférieurs de titres garantis par la confiance et le crédit du gouvernement en échange de la préservation du capital et des revenus d'intérêts attendus.

Dettes du gouvernement

La dette émise par une entité gouvernementale plus petite, telle qu'une municipalité, peut également avoir la pleine confiance et le crédit de l'émetteur. Les obligations municipales d'obligation générale (GO) sont payables à partir des fonds généraux de la municipalité et sont garanties par la pleine foi et le crédit de l'émetteur municipal qui peut avoir le pouvoir illimité d'imposer les résidents pour payer les détenteurs d'obligations.

En de rares occasions, le gouvernement fédéral peut intervenir pour garantir une partie des obligations de paiement des municipalités par sa pleine foi et crédit. Lors de la crise du crédit en 2009, par exemple, les investisseurs se sont détournés des obligations munies. Pour encourager les prêteurs à investir dans ces titres, le Trésor américain a subventionné 35 % des paiements d'intérêts aux investisseurs et aux émetteurs municipaux par le biais d'un programme obligataire connu sous le nom de Build America Bonds (BAB).

Le gouvernement a également le pouvoir de garantir les dettes des agences parrainées par le gouvernement par sa pleine foi et son crédit. Lorsque cela se produit, l'agence assume la qualité de crédit du bailleur de fonds, dans ce cas, le gouvernement américain.

La Government National Mortgage Association (Ginnie Mae) est un exemple d'agence gouvernementale qui bénéficie de la pleine confiance et du crédit du gouvernement américain. Les titres adossés à des hypothèques Ginnie Mae ont des rendements inférieurs à ceux des autres titres adossés à des hypothèques (MBS) car ils sont supposés comporter moins de risques en raison du soutien du gouvernement fédéral.

Points forts

• La pleine foi et le crédit sont une méthode non garantie de garantie de dette basée sur la confiance et la réputation.

• Les gouvernements offrent des obligations d'émission soutenues uniquement par leur capacité à percevoir des impôts et d'autres revenus à l'avenir.

• Parce que les gouvernements ont théoriquement la capacité illimitée et légale de percevoir des revenus, ces obligations sont souvent considérées comme à faible risque, et donc à rendements inférieurs.

• La Government National Mortgage Association (Ginnie Mae) est un exemple d'agence gouvernementale qui bénéficie de la pleine confiance et du crédit du gouvernement américain.