Obligation à vue à taux variable
Qu'est-ce qu'une obligation à vue à taux variable ?
Une obligation à vue à taux variable est un type d' obligation municipale (muni) avec des paiements de coupons flottants qui sont ajustés à des intervalles spécifiques. L'obligation est payable au détenteur de l'obligation sur demande suite à un changement de taux d'intérêt. Généralement, le taux du marché monétaire actuel est utilisé pour fixer le taux d'intérêt, plus ou moins un pourcentage défini, ce qui peut entraîner une modification des paiements de coupon au fil du temps.
Comprendre les obligations à vue à taux variable
Bien que les détenteurs d'obligations puissent racheter une obligation à vue à tout moment, ils sont souvent encouragés à conserver ces obligations afin de continuer à recevoir des paiements de coupon. Le taux variable du paiement du coupon contribue à une plus grande incertitude dans les flux de trésorerie du coupon par rapport aux obligations municipales génériques, bien qu'une partie de ce risque puisse être atténuée par une option de remboursement .
Les obligations municipales sont émises par les gouvernements étatiques et locaux pour lever des capitaux afin de financer des projets publics, tels que la construction d'hôpitaux, d'autoroutes et d'écoles. En échange du prêt d'argent aux municipalités, les investisseurs reçoivent des intérêts périodiques sous forme de coupons pour la durée de l'obligation. À l'échéance, l' émetteur gouvernemental rembourse la valeur nominale de l'obligation aux obligataires.
Certaines obligations municipales ont des coupons fixes, tandis que d'autres sont variables. Les obligations munies de coupons flottants sont appelées obligations à vue à taux variable. Les taux d'intérêt sur ces obligations sont généralement réinitialisés quotidiennement, hebdomadairement ou mensuellement. Les obligations sont émises pour un financement à long terme avec des échéances allant de 20 à 30 ans.
De plus, les obligations à demande à taux variable nécessitent une forme de liquidité en cas d'échec de la recommercialisation. La facilité de liquidité utilisée pour améliorer le crédit de l'émetteur peut être une lettre de crédit, un contrat d'achat d'obligations de soutien (BPA) ou une auto-liquidité, qui contribuent tous à rendre ces titres éligibles aux fonds du marché monétaire.
Par exemple, une lettre de crédit fournit un engagement inconditionnel d'une banque à payer aux investisseurs le principal et les intérêts des obligations à vue à taux variable en cas de défaut, de faillite ou de déclassement de l'émetteur. Tant que l'institution financière fournissant la lettre de crédit est solvable, l'investisseur recevra le paiement.
L'option de remboursement anticipé
Les obligations à vue à taux variable sont souvent émises avec une fonction de vente intégrée qui permet aux détenteurs d'obligations de remettre les émissions à l'entité émettrice à la date de réinitialisation des intérêts. Le prix de vente est le pair plus les intérêts courus. Les obligataires doivent aviser l'agent d'appel d'offres un certain nombre de jours avant la date à laquelle les titres de créance seront offerts.
Une obligation à vue à taux variable serait normalement émise ou exercée si le détenteur souhaite un accès immédiat à ses fonds ou si les taux d'intérêt du marché dans l'économie ont augmenté à un niveau auquel le taux de coupon actuel de l'obligation n'est pas attrayant.
Si l'obligation est offerte avant l'échéance en raison d'une augmentation des taux, l' agent de recommercialisation fixera un nouveau taux plus élevé pour l'obligation. Si les taux du marché tombent en dessous du taux du coupon, l'agent réinitialisera le taux au taux le plus bas qui éviterait qu'une option de vente soit exercée sur l'obligation.
Points forts
Les obligations municipales sont émises par les gouvernements étatiques et locaux pour lever des capitaux afin de financer de grands projets publics .
Une obligation à vue à taux variable est un type d'obligation municipale avec des paiements de coupons flottants ajustés à des intervalles spécifiques.
Par rapport aux obligations municipales génériques, le taux variable des paiements de coupon des obligations à vue contribue à une plus grande incertitude, bien qu'une partie de ce risque puisse être atténuée.
