Indice des swaps sur défaut de crédit (Markit LCDX)

Qu'est-ce que le Loan Credit Default Swap Index (Markit LCDX) ?

L'indice Loan Credit Default Swap (Markit LCDX) est un indice spécialisé de swaps sur défaillance de crédit (CDS) couvrant 100 sociétés nord-américaines ayant des titres de créance non garantis négociés sur de vastes marchés secondaires. Le LCDX est négocié de gré à gré et plusieurs grandes banques d'investissement le gèrent, fournissent des liquidités et aident à fixer le prix des swaps sur défaillance de crédit individuels. IHS Markit Ltd, dont le siège est à Londres, est le fournisseur de l'indice.

Comprendre l'indice des swaps sur défaillance de crédit (Markit LCDX)

L'indice commence par un taux de coupon fixe (225 points de base) ; le trading fait varier le prix et modifie le rendement, un peu comme une obligation standard. L'indice roule tous les six mois. Les acheteurs de l'indice paient le taux du coupon (et achètent la protection contre les événements de crédit), tandis que les vendeurs reçoivent le coupon et vendent la protection. Ce qui est protégé dans ce cas est un "événement de crédit" dans une société particulière de l'indice, comme son défaut de remboursement d'un prêt ou sa déclaration de faillite.

Si un tel événement de crédit survient dans l'une des sociétés sous-jacentes, la protection est versée via la livraison physique de la dette, ou via un règlement en espèces entre les deux parties. La société sous-jacente est alors retirée de l'indice et une nouvelle est remplacée afin de ramener l'indice à 100 membres pairs.

Les swaps sur défaillance de crédit mettent essentiellement un prix sur le risque qu'un émetteur de dette particulier puisse faire défaut. Les entreprises ayant de bonnes cotes de crédit ont des primes de risque faibles, de sorte que la protection peut être achetée moyennant des frais minimes, évalués en pourcentage de la valeur notionnelle (en dollars) de la dette sous-jacente. Les entreprises dont la cote de crédit est faible coûtent plus cher à protéger, de sorte que les swaps sur défaillance de crédit qui les couvrent peuvent coûter plusieurs points de pourcentage supplémentaires du montant notionnel.

Les montants d'achat minimum pour le LCDX peuvent atteindre des millions de dollars, de sorte que la plupart des investisseurs sont de grandes entreprises institutionnelles, telles que des gestionnaires d'actifs, des banques, des fonds spéculatifs et des compagnies d'assurance, qui investissent soit comme couverture, soit comme jeu spéculatif. L'avantage du LCDX pour ces investisseurs est qu'ils peuvent accéder à un groupe diversifié d'entreprises pour beaucoup moins que ce qu'il leur en coûterait pour acheter les swaps sur défaillance de crédit individuellement.

Points forts

• Le LCDX débute avec un taux de coupon fixe (225 points de base) ; le trading fait varier le prix et modifie le rendement, un peu comme une obligation standard.

• IHS Markit Ltd, dont le siège est à Londres, fournit l'indice.

• L'indice Loan Credit Default Swap (Markit LCDX) est un indice spécialisé de swaps sur défaillance de crédit (CDS) qui couvre 100 sociétés nord-américaines individuelles avec des titres de créance non garantis négociés sur les vastes marchés secondaires.

• Les montants d'achat minimum pour le LCDX peuvent atteindre des millions de dollars, de sorte que la plupart des investisseurs sont de grandes entreprises institutionnelles, telles que des gestionnaires d'actifs, des banques, des fonds spéculatifs et des compagnies d'assurance.

• LCDX est négocié de gré à gré et est géré par un consortium de grandes banques d'investissement, qui fournissent des liquidités et aident à fixer le prix des swaps sur défaillance de crédit individuels.