Pilule suicidaire

Qu'est-ce qu'une pilule suicidaire ?

Une pilule suicide est une stratégie défensive agressive utilisée par une entreprise cible pour empêcher les tentatives d' OPA hostiles. La proie, en dernier recours, s'engage dans des mesures d'autodestruction pour rebuter son prétendant, privilégiant une faillite potentielle à la perspective d'une fusion.

Une pilule suicide peut également être appelée la "Défense de Jonestown", en référence à la secte qui s'est suicidée en masse par empoisonnement en Guyane en 1978.

Comprendre une pilule suicidaire

La tactique de défense de la pilule suicide est considérée comme une version extrême de la pilule empoisonnée : une stratégie anti-OPA qui consiste à donner aux actionnaires existants le droit d'acheter des actions supplémentaires à prix réduit pour diluer la participation de toute nouvelle partie hostile.

Les pilules suicidaires diffèrent d'une situation à l'autre et peuvent entraîner l'éclatement ou la dissolution de l'entreprise. Une telle défense est le plus souvent mise en œuvre dans des circonstances où un concurrent tente une prise de contrôle hostile, et la direction ou la propriété actuelle de la cible, considérant la prise de contrôle comme une fatalité, préférerait que l'entreprise cesse d'exister plutôt que de la voir tomber entre des mains extérieures. Dans ces rares cas, les administrateurs de la société estiment que leur meilleure défense contre une OPA hostile est de cesser les activités ou d'être placés sous la protection d'un tribunal de la faillite.

Les pilules suicidaires sont le plus souvent adoptées par les petites entreprises. La décision n'est pas prise à la légère et ne sera poursuivie que si le conseil d'administration estime qu'une prise de contrôle par un concurrent signifierait la fin de l'entreprise ou entraînerait un préjudice irréparable à un plan d'affaires en cours.

Une entreprise pourrait s'engager dans ces tactiques d'autodestruction si elle craint que son entreprise ne soit simplement fermée après que l'acquéreur ait choisi ses meilleurs actifs et ses meilleurs employés. Plutôt que de permettre que cela se produise, il peut décider d'adopter des mesures qui rendent la prise de contrôle impossible.

Si vous ou quelqu'un que vous connaissez souffrez de dépression ou de problèmes de santé mentale, obtenez de l'aide maintenant. Tu n'es pas seul. Si vous ou un être cher envisagez de vous suicider, contactez la National Suicide Prevention Lifeline au 1-800-273-8255 ou via le chat en direct. Il est disponible 24 heures sur 24, sept jours sur sept et offre une assistance gratuite et confidentielle.

Méthodes de la pilule suicidaire

Il existe une poignée de stratégies dommageables que la direction peut poursuivre pour empêcher les prédateurs extérieurs d'acheter son entreprise. Les exemples courants incluent :

S'endetter excessivement : Emprunter beaucoup d'argent à des taux exorbitants est un moyen de dissuader les acheteurs. Si le rachat devait finalement se concrétiser, l'acquéreur se retrouverait soudainement à hériter de montagnes de dettes et d'impayés, paralysant ses finances et rendant difficile l'affectation de capitaux à l'amélioration de l'entreprise, en la synchronisant avec tout ce qu'elle possède et en capturant les synergies.
Dividendes spéciaux : Une autre façon de rendre le bilan moins attractif consiste à verser un revenu unique et important aux actionnaires existants. Un dividende spécial pourrait être déclaré qui épuise le fonds de roulement à un point tel que les opérations ne peuvent plus être financées.
Dumping Key Assets : L'entreprise cible est une cible parce que quelqu'un d'autre voit de la valeur dans ce qu'elle possède. Ce n'est peut-être plus le cas si ses actifs les plus attractifs sont vendus au rabais à toute autre partie que l'acquéreur potentiel.

Critique d'une pilule suicidaire

Se suicider est un prix élevé à payer pour la liberté et il est peu probable qu'il plaise à ceux qui n'ont pas ou peu eu leur mot à dire en la matière. Les actionnaires de la société ciblée qui n'ont pas beaucoup de droits de vote seront mécontents que la valeur de leurs actions ait été détruite alors que les administrateurs de la société se sont injustement enrichis.

En cas de rachat, des liquidités ou des actions de la nouvelle société devraient leur parvenir. La faillite, en revanche, laissera probablement les nombreux actionnaires minoritaires sans voix puissante les mains vides.

Limites d'une pilule suicidaire

Si les actionnaires s'unissent, ils peuvent être en mesure d'empêcher le conseil d'administration d'une entreprise d'adopter des mesures de pilule suicide. Il est également possible que la société hostile demande une injonction contre les actions défensives de la société et trouve un moyen d'empêcher le conseil d'administration de déjouer l'offre publique d'achat.

Important

L'adoption de pilules suicidaires n'est pas toujours entièrement à la discrétion du conseil d'administration d'une entreprise. Dans certains cas, les efforts pour s'engager dans un tel comportement autodestructeur peuvent être contrecarrés.

Les tribunaux et les juges pourraient voir d'un mauvais œil les tentatives d'une entreprise de se ruiner pour éviter d'être prise en charge et intervenir pour l'empêcher de se produire, conscients qu'une telle action pourrait laisser de nombreuses personnes au chômage et des actionnaires innocents et sans voix.

Points forts

Une pilule suicide est une stratégie défensive qui implique qu'une entreprise cherchant désespérément à empêcher une prise de contrôle hostile adopte des mesures qui la conduisent à la faillite.
La direction préférerait cesser ses activités ou être placée sous la protection d'un tribunal des faillites plutôt que de laisser la fusion se réaliser.
Les stratégies comprennent la prise de montagnes de dettes, la déclaration de dividendes spéciaux inabordables et le déchargement d'actifs clés.
Les tactiques de la pilule suicide sont le plus souvent adoptées par les petites entreprises qui craignent qu'elles ne soient fermées après que l'acquéreur ait choisi ses meilleurs actifs et ses meilleurs employés.