Entreprise cible

Qu'est-ce qu'une entreprise cible ?

Une entreprise cible ou une entreprise cible fait référence à une entreprise choisie comme option de fusion ou d'acquisition attrayante par un acquéreur potentiel. Une tentative de rachat peut prendre de nombreuses saveurs différentes, selon l'attitude de l'entreprise cible envers l'acquéreur. Si la direction et les actionnaires sont favorables à la transaction, une transaction amicale et ordonnée peut s'ensuivre. Lors d'une fusion ou d'une acquisition, l'entreprise cible se greffe sur l'entreprise ou la société acquéreuse.

Au-delà des tentatives pures et simples de prise de contrôle, comme cela a été la norme historique, l'activisme actionnarial est une variante contemporaine de la définition d'« entreprise cible ». Par exemple, à mesure que l'importance de l'égalité des sexes, des préoccupations environnementales et des questions de cybersécurité gagne en popularité, il est courant que les médias, les analystes et les actionnaires « ciblent » une entreprise pour une variété d'efforts d'activisme des actionnaires ou des parties prenantes.

Comprendre les entreprises cibles

Les entreprises cibles sont souvent acquises à un prix légèrement supérieur à leur juste valeur marchande. Cela est devenu largement connu sous le nom de prime d'acquisition. Cela est rationnel lorsque l'entreprise acquéreuse perçoit une valeur stratégique supplémentaire à l'acquisition, telle que des économies d'échelle plus importantes.

Ces économies ne se matérialisent pas toujours car il peut y avoir des coûts cachés supplémentaires associés à l'intégration de deux entreprises, en particulier pour les opérations commerciales avec des différences culturelles ou sociales plus profondes que celles précédemment reconnues.

Dans le cas des fusions et acquisitions (M&A), les tentatives de rachat amicales sont beaucoup plus courantes, bien que les tentatives de rachat hostiles aient tendance à dominer l'actualité. En réalité, les tentatives de prise de contrôle hostiles de type hollywoodien sont beaucoup plus coûteuses et chronophages que ne le souhaiteraient les acquéreurs potentiels.

Parfois, l'identité de l'entreprise cible peut rester dans le cadre de la nouvelle entité. Ceci est courant lorsque l'entreprise cible a une bonne réputation et/ou une bonne base de clients ou de fournisseurs et que l'annulation du nom causerait un préjudice irréparable. Lorsque la direction et les actionnaires s'opposent à la transaction, l'entreprise cible peut tenter diverses actions hostiles pour contrecarrer la tentative de prise de contrôle.

Dans le jargon financier, une entreprise cible a traditionnellement été considérée comme une « cible » d'acquisition ; des définitions plus contemporaines regroupent également les entreprises cibles avec des campagnes d'activisme actionnarial. L'activisme actionnarial est une approche moderne pour conduire le changement sans les tracas compliqués des tentatives de rachat coûteuses. En tant que tel, il n'est pas rare d'entendre une entreprise ou un secteur décrit comme une « cible » d'initiatives d'engagement actionnarial dirigées par l'ESG.

Tactiques de résistance ferme ciblées

Parfois, la direction ou le conseil d'administration de l'entreprise cible s'opposent à la fusion ou à l'acquisition. Ils peuvent utiliser différentes tactiques, telles que la pilule empoisonnée ou la défense du joyau de la couronne,. pour arrêter la prise de contrôle.

Dans le cadre de la stratégie de la pilule empoisonnée, l'entreprise cible utilise un régime de droits des actionnaires par lequel la société étend des options ou des bons de souscription aux actionnaires existants pour acheter des actions supplémentaires à prix réduit. En cas de succès, la participation de l'acquéreur est diluée, ce qui rend l'entreprise cible moins attrayante. La stratégie de la pilule empoisonnée peut être utilisée pour empêcher une prise de contrôle ou pour transférer le pouvoir de négociation à l'entreprise cible.

La défense du joyau de la couronne fait référence au moment où une entreprise cible vend ses actifs les plus précieux, connus sous le nom de joyaux de la couronne, à un tiers, connu sous le nom de chevalier blanc. En cas de succès, l'acquéreur n'est plus intéressé par l'acquisition de l'entreprise et retire son offre. Pour se rétablir dans une meilleure position, l'entreprise cible peut alors racheter les actifs du chevalier blanc à un prix spécifique.

Points forts

• Ce n'est que si la direction, les actionnaires et le conseil d'administration de l'entreprise cible sont d'accord avec la reprise que la transaction peut se dérouler sans heurts.

• Si elle n'est pas d'accord, l'entreprise cible peut utiliser des tactiques spéciales pour tenter d'empêcher une prise de contrôle hostile, comme la stratégie du joyau de la couronne ou de la pilule empoisonnée.

• Une entreprise cible est une entreprise attrayante recherchée pour une fusion ou une acquisition.

• Les entreprises cibles sont généralement acquises avec une prime, une valeur supérieure à leur juste valeur marchande actuelle.