Croissance supranormale des dividendes

Qu'est-ce que la croissance supernormale des dividendes ?

Un taux de croissance des dividendes supranormal est une période de temps pendant laquelle les dividendes émis sur les actions augmentent à un taux supérieur à la normale. Le taux de croissance élevé des paiements est considéré comme supérieur à la normale, donc "supranormal". Étant donné que ce taux devrait également être insoutenable, le taux de croissance des dividendes devrait revenir à des niveaux normaux.

La croissance supranormale des dividendes est un taux projeté basé sur une analyse d'une entreprise et/ou d'un secteur, qui détermine une période d'augmentation des bénéfices et donc des paiements potentiels.

Comprendre la croissance supranormale des dividendes

Les actions de ces sociétés versant des dividendes peuvent être évaluées à l'aide d'un modèle de flux de trésorerie actualisés. Les investisseurs qui achètent des actions en fonction des dividendes peuvent utiliser trois modèles généraux :

1. Modèle d'actualisation des dividendes sans croissance des dividendes.

2. Modèle d'actualisation des dividendes avec une croissance constante des dividendes.

3. Modèle d'actualisation des dividendes avec croissance supranormale des dividendes.

Des périodes de différents taux de croissance sont actualisées séparément, puis combinées pour obtenir une valeur théorique pour l'action ou les dividendes futurs. Dans ces calculs, les investisseurs doivent déterminer le taux de rendement requis, les périodes et le taux de croissance des dividendes, qui sont tous difficiles à prévoir et peuvent modifier radicalement la valorisation de l'action. Pour les actions ordinaires, les actions seront éventuellement vendues, de sorte que le prix de vente prévu peut également être actualisé et pris en compte dans le calcul.

Les taux de croissance des dividendes changent avec le temps. Les dividendes peuvent être réduits ou augmentés. Certaines entreprises ont une longue histoire d'augmentation de leur dividende chaque année ou quelques années. D'autres sociétés tentent de maintenir leur dividende actuel, tandis que d'autres sociétés sont plus erratiques dans leurs paiements de dividendes, abaissant le taux certaines années/trimestres mais l'augmentant d'autres. Alors que certaines entreprises ont des taux de croissance des dividendes plus difficiles à mesurer, prendre une moyenne à long terme du taux de variation fournira une estimation de ce à quoi la croissance des dividendes pourra ressembler à l'avenir.

Lors de l'utilisation de taux de croissance supranormaux dans les modèles d'actualisation des dividendes, le modèle devient plutôt sensible aux taux de croissance utilisés, en tant que tels, ils peuvent avoir une influence démesurée sur les valeurs finales. Ainsi, les utilisateurs de ces projections sont priés de prêter attention aux hypothèses intégrées.

Bien que ces calculs puissent donner un aperçu de la valeur de l'action, un investisseur peut aussi simplement être intéressé par l'augmentation des dividendes. Les investisseurs à la recherche de flux de trésorerie peuvent chercher à acheter des sociétés qui augmentent leur dividende, car l'achat de ces actions maintenant peut générer un flux de trésorerie accru à l'avenir à mesure que le taux de dividende augmente.

Exemple de croissance supernormale des dividendes

AbbVie (ABBV) est un exemple d'entreprise avec une forte croissance des dividendes de 2013 à 2019. Certaines années pourraient être considérées comme supranormales. En 2013, la société a versé 1,60 $ en dividendes. En 2015, les versements de dividendes ont bondi à 2,02 $, pour une augmentation de 21,7 %. Ce serait supranormal .

En 2016, les versements de dividendes ont été augmentés à 2,28 $, puis à 2,56 $ en 2017, soit des hausses de 12,9 % et 12,3 % respectivement. En 2018, les dividendes sont passés à 3,59 $, une croissance supranormale des dividendes de 40 %. En 2019, les dividendes ont augmenté, mais à un rythme décroissant : 4,28 $ pour l'année, soit une augmentation de 19,2 % par rapport à l'année précédente .

La projection des taux à terme nécessite de nombreuses hypothèses. Les dividendes ont augmenté au cours de chacune de ces années, mais à des rythmes différents. La croissance moyenne des dividendes sur la période est de 18,3 %, mais cela peut ne pas être utile à l'avenir, car les dividendes peuvent chuter ou s'accélérer, et même sur cette période, la croissance annuelle des dividendes a considérablement varié par rapport à la moyenne.

Points forts

• La croissance supranormale des dividendes, ou tout taux de croissance sélectionné, aura un impact significatif sur la valeur théorique d'une action sur la base des modèles d'actualisation des dividendes.

• La croissance supranormale des dividendes se produit lorsque les dividendes augmentent à un taux beaucoup plus élevé que la normale.

• La croissance supranormale des dividendes n'est généralement pas durable pendant de longues périodes.