Nadzwyczajny wzrost dywidendy
Czym jest nadprzyrodzony wzrost dywidendy?
Nadzwyczajna stopa wzrostu dywidendy to okres, w którym dywidendy wyemitowane z akcji rosną szybciej niż normalnie. Wysokie tempo wzrostu wypłat jest postrzegane jako powyżej normy, a więc „nadnormalne”. Ponieważ oczekuje się, że ta stopa również będzie nie do utrzymania, oczekuje się, że stopa wzrostu dywidendy ponownie powróci do normalnego poziomu.
Nadzwyczajny wzrost dywidendy to przewidywana stopa oparta na analizie firmy i/lub branży, która określa okres zwiększonych dochodów, a tym samym potencjalnych wypłat.
Zrozumienie nadprzyrodzonego wzrostu dywidendy
Akcje tych spółek wypłacających dywidendę można wycenić przy użyciu modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Inwestorzy, którzy kupują akcje w oparciu o dywidendy, mogą skorzystać z trzech ogólnych modeli:
Model dyskonta dywidendy bez wzrostu dywidend.
Model dyskonta dywidendowego przy stałym wzroście dywidendy.
Model dyskontowania dywidendy z ponadnormalnym wzrostem dywidendy.
Okresy o różnych stopach wzrostu są dyskontowane oddzielnie, a następnie łączone w celu uzyskania teoretycznej wartości akcji lub przyszłych dywidend. W tych obliczeniach inwestorzy muszą określić wymaganą stopę zwrotu, okresy i tempo wzrostu dywidendy, co jest trudne do przewidzenia i może drastycznie zmienić wycenę akcji. W przypadku akcji zwykłych akcje zostaną ostatecznie sprzedane, więc przewidywaną cenę sprzedaży można również zdyskontować i uwzględnić w obliczeniach.
Tempo wzrostu dywidendy zmienia się w czasie. Dywidendy można zmniejszyć lub zwiększyć. Niektóre firmy mają długą historię zwiększania dywidendy każdego roku lub kilku lat. Inne firmy starają się utrzymać bieżącą dywidendę, podczas gdy inne firmy są bardziej chaotyczne w swoich wypłatach dywidend, obniżając stawkę w niektórych latach/kwartalach, ale zwiększając ją w innych. Chociaż niektóre firmy mają stopy wzrostu dywidend, które są trudniejsze do zmierzenia, biorąc pod uwagę długoterminową średnią tempa zmian, można oszacować, jak może wyglądać wzrost dywidendy w przyszłości.
Używając nadnormalnych stóp wzrostu w modelach dyskontowych dywidend, model staje się raczej wrażliwy na zastosowane stopy wzrostu, ponieważ mogą one mieć nadmierny wpływ na wartości końcowe. Dlatego ostrzega się użytkowników tych prognoz, aby zwracali uwagę na wbudowane założenia.
Chociaż te obliczenia mogą dać pewien wgląd w wartość akcji, inwestor może po prostu być zainteresowany rosnącymi dywidendami. Inwestorzy poszukujący przepływów pieniężnych mogą chcieć kupować spółki, które zwiększają swoją dywidendę, ponieważ zakup tych akcji teraz może zapewnić zwiększony przepływ gotówki w przyszłości wraz ze wzrostem stopy dywidendy.
Przykład supernormalnego wzrostu dywidendy
AbbVie (ABBV) jest przykładem firmy o silnym wzroście dywidendy w latach 2013-2019. Niektóre lata można uznać za nadprzyrodzone. W 2013 roku firma wypłaciła 1,60 USD dywidendy. W 2015 r. wypłaty dywidendy wzrosły do 2,02 USD, co oznacza wzrost o 21,7%. To byłoby nadprzyrodzone .
W 2016 r. wypłaty dywidendy wzrosły do 2,28 USD, a następnie 2,56 USD w 2017 r. – odpowiednio o 12,9% i 12,3%. W 2018 r. dywidendy wzrosły do 3,59 USD, co stanowi ponadnormalny wzrost dywidendy o 40%. W 2019 roku dywidendy wzrosły, ale w malejącym tempie: 4,28 USD za rok było 19,2% wzrostem w stosunku do roku poprzedniego .
Prognozowanie stawek terminowych wymaga wielu założeń. Dywidendy rosły w każdym z tych lat, ale w różnym tempie. Średni wzrost dywidendy w tym okresie wynosi 18,3%, ale może to nie być przydatne w przyszłości, ponieważ dywidendy mogą spaść lub przyspieszyć, a nawet w tym okresie roczny wzrost dywidendy znacznie różnił się od średniej.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Nadzwyczajny wzrost dywidendy lub dowolna wybrana stopa wzrostu będzie miała znaczący wpływ na teoretyczną wartość akcji w oparciu o modele dyskontowania dywidendy.
Nadzwyczajny wzrost dywidendy ma miejsce wtedy, gdy dywidendy rosną znacznie szybciej niż normalnie.
Nadzwyczajny wzrost dywidendy nie jest zwykle trwały przez dłuższy czas.
