Chevalier jaune

Qu'est-ce qu'un chevalier jaune ?

Un chevalier jaune est une entreprise qui a orchestré une tentative d' OPA hostile,. mais qui s'en est ensuite retirée et a proposé à la place une fusion entre égaux avec l'entreprise cible.

Comprendre un chevalier jaune

Divers chevaliers de couleur sont utilisés pour identifier la nature d'une prise de contrôle ou d'une prise de contrôle potentielle : le processus par lequel une entreprise dépose une offre pour prendre le contrôle ou en acquérir une autre. Les chevaliers jaunes sont ceux qui commencent de manière agressive, cherchant à acheter une entreprise contre la volonté de sa direction, puis connaissent un changement d'avis, reculent et proposent plutôt d'unir leurs forces dans une fusion .

Les chevaliers jaunes sont un cas où si vous ne pouvez pas les battre, rejoignez-les. Ils pourraient avoir un certain nombre de raisons pour se retirer de la tentative de prise de contrôle. Souvent, ils réalisent simplement que l' entreprise cible va coûter plus cher et/ou a de meilleures défenses contre les OPA qu'ils ne le pensaient, et qu'ils doivent changer de stratégie.

Un refus sévère pourrait laisser le prédateur jaune dans une position de négociation faible et l'amener à conclure qu'une fusion amicale est la seule option raisonnable qui lui reste sur la table pour s'emparer des actifs de la cible. Dans un demi-tour complet, le chevalier jaune passe de la tentative d'intimider la cible à la soumission et à l'avaler pour proposer qu'ils s'associent comme une force égale.

Pourquoi ces types d'entreprises sont-ils appelés chevaliers jaunes ? Car le jaune est une couleur associée, entre autres, à la lâcheté et à la tromperie.

Important

Le terme chevalier jaune est péjoratif, car il implique que le soumissionnaire hostile a eu froid aux yeux et s'est dégonflé de la tentative de prise de contrôle, le laissant dans une position de négociation faible.

Autres types de chevaliers

Dans les fusions et acquisitions (M&A), la société acheteuse peut être décrite comme un chevalier de l'une des quatre couleurs différentes. Outre les chevaliers jaunes, il y a :

Chevaliers noirs

Les chevaliers noirs font des offres publiques d'achat indésirables et hostiles et, contrairement aux chevaliers jaunes, tiennent bon. Ces types de prédateurs sont la source de cauchemars pour la direction de l'entreprise cible car ils se fraient un chemin au pouvoir et ont généralement des objectifs qui s'écartent de ce que les patrons actuels essaient d'atteindre .

Chevaliers blancs

À l'opposé des chevaliers noirs, les chevaliers blancs sont les forces amies chargées de sauver la cible des griffes d'un autre acheteur potentiel avec l'intention de la saigner à sec pour faire un profit rapide.

Souvent, les responsables de l'entreprise chercheront un chevalier blanc pour préserver son cœur de métier ou pour négocier de meilleures conditions de reprise. Le chevalier blanc pourrait accepter de jouer ce rôle en échange de certaines incitations, telles que le paiement d'une prime plus faible pour prendre le contrôle que ce qui serait autrement requis dans des conditions d'appel d'offres concurrentiel .

Chevaliers gris

Les chevaliers gris,. comme leur couleur le suggère, se situent quelque part entre les chevaliers blancs et noirs. Bien qu'ils ne soient pas aussi souhaitables que les premiers, ils sont au moins considérés comme une option plus attrayante que les seconds.

Les chevaliers gris capitalisent sur le fait qu'ils sont perçus comme une alternative plus amicale à un chevalier noir hostile et l'utilisent comme monnaie d'échange pour obtenir un accord plus favorable lorsqu'un prédateur persistant et indésirable vient appeler.

Points forts

• Soudainement, le chevalier jaune pourrait se trouver dans une position de négociation faible, le forçant à s'éloigner ou à proposer une fusion amicale comme alternative.

• Souvent, ce changement d'avis se produit après qu'ils se rendent compte que la cible va coûter plus cher et/ou a de meilleures défenses contre les prises de contrôle que prévu.

• Un chevalier jaune est une entreprise qui faisait une tentative d'OPA hostile, mais qui se retire et propose à la place une fusion avec l'entreprise cible.